茶姬续写历史，霸王锚定“CHA”世界

北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，股票代码为CHA，即“茶”的拼音。

在上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

一、逆流而上美股，霸王硬上弓

作为首家在美股上市的新茶饮公司，霸王茶姬赴美上市是全球化战略、资本需求与行业竞争共同作用的结果。通过美股融资，霸王茶姬既能加速海外扩张，又能借助国际资本市场提升品牌价值，实现品牌出海。

在国内茶饮赛道中，一众饮料都在港股上市，如奈雪的茶在2021年成为首家在港交所上市的“新式茶饮第一股”、茶百道在2024年被称为“加盟制茶饮第一股”‌、古茗在2025年2月上市、蜜雪冰城在2025年3月上市。在当前港股新茶饮板块中，蜜雪冰城与古茗分别以万店规模和区域性优势占据主要市场份额，奈雪的茶则持续深耕高端市场‌。

在行业研判当前市场只是“成长+低估”是稀缺品时，霸王茶姬能不能带来复利性增长，而不仅一次性概念行情？一方面，多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来只会保持低速增长，行业竞争已进入红海；二是随着关税战、贸易战引发国际地缘风险升温，中企股、中概股“回流”，霸王茶姬何以不走寻常路？

从企业来看，2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”，净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道这两家门店数量远高于霸王茶姬的茶饮企业。

从股市来看，美股仍然具有一定的优势，与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快，从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

行业人士表示，美股有着更广泛的资金来源，选择美股上市能直接提升品牌在欧美市场的知名度，可以吸引国际投资者，提升品牌在国际上的知名度和影响力，助力其全球化布局，为其海外扩张提供资金和市场支持 。

与此同时，美国投资者对高增长消费品牌，尤其是新兴市场的品牌故事，可能给予更高估值，特别是具备差异化定位的企业，如定位于“国风茶饮”的霸王茶姬，在合适的市场环境下，选择有估值空间标的参与是正确的选择，霸王茶姬估值定价非常不错。

二、中国的茶姬，世界的霸王

“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰曾发出这样感慨。

未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。张俊杰表示。

霸王茶姬有个著名的“三杯茶”场景，第一个场景对标星巴克，打造现制茶空间；第二个场景对标雀巢，未来将现制现售场景延伸到家庭和办公室，参考胶囊咖啡机，由此得出胶囊萃茶机的设想；第三个场景对标可口可乐，做成一款预制茶饮料，“既美味，又健康”，带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

从霸王茶在招股书中仅对外公布了19款产品，我们可以窥见一斑。2024年，霸王茶姬在中国的GMV有91%来自原叶鲜奶茶产品，61%来自前三大单品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

霸王茶姬在中国产生的订单金额中，2022年、2023年和2024年，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。

招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

三、国内茶饮，且来沽名学霸王

自2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设，2021年全国化征程，霸王茶姬何以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营？

有行业人士表示，其成功背后，是对“文化嫁接”“符号优化”的深度践行。在新消费品牌崛起的浪潮中，霸王茶姬以“东方茶饮”为核心定位，通过精准的视觉战略构建品牌传播势能，从区域品牌蜕变为全国连锁标杆。

品牌创作初期，霸王茶姬便锚定“东方茶饮”战略，巧妙嫁接“霸王别姬”这一经典文化母体，通过历史典故“霸王别姬”，迅速提升了消费者认知，节省了教育成本。

在品牌运营中，选择中国古老的戏曲形象作为视觉载体，虞姬的华丽服饰、独特妆容与水墨画风，强化了霸王茶姬的东方美学识别度，在区域市场快速建立中式茶饮品类认知，并与市场其它品牌分别开来。

在文化领引的当下，霸王茶姬以简洁、对称的视觉传递专业感，对标星巴克的高端符号语言，有过之而无不极，不仅抵消了消费者对新品牌的陌生感，同时增强加盟商与投资者的信心。

有行业人士认为，看一个品牌不仅要看“热度”，更要看“模型成熟度”，是否能够进行标准化的复制、是否有提效空间、是否有出海能力。而霸王茶姬似乎找到了这个答案。

有人说，高端品牌要隐约带点伤感，悲天悯人的感觉；中端品牌要温柔，让中产阶级跟世界和解；低端品牌要欢快，就是乐；入门级品牌要屌，愤怒，挑翻操蛋的世界。

霸王茶姬，从区域到全国，从“东方茶饮”到“中国符号”，不管怎样升值多少或者跌破发行，但纳斯达克将成为其桥头堡，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。

通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力，在隐约的伤感里，茶姬是中国的唯美，霸王成为世界的霸王。