【聚烯烃】塑料制品出口同比增加 聚烯烃基本面仍弱

据海关统计，2025年3月份我国进出口总值5251.8亿美，与上月环比增加31.8%，与去年同期同比增5%，其中，出口3139.1亿美元，同比增12.4%，环比增46%；进口2112.7亿美元，同比减少4.3%，环比增15.2%；贸易顺差1705.2亿美元，前值1026.4亿美元。2024年全年出口增速为5.9%，进口增速为1.1%，贸易顺差9921.6亿美元。以美元计价，3月出口额同比增速大幅增加的主要原因是低基数效应叠加抢出口推动。

具体到聚烯烃有关产品上看，2025年3月塑料制品出口金额同比增加，但是低于全国货物出口的增速，初级形状的塑料原料进口量大幅减少。汽车、家电和集成电路出口无论是数量还是金额都维持较高的出口增速。国内外聚烯烃价格看，由于国内价格低于国外，PE方面线性等进口套利窗口关闭，PP仍旧维持进口套利窗口关闭、出口套利窗口打开。4月份聚烯烃期货价格受到特朗普的“对等关税”政策影响，一度跳空低开后持续走低，之后技术性反弹，目前看特朗普的关税政策仍不明朗，对后市影响仍具有不确定性，对全球经济的破坏，将给大宗商品价格带来压力。从偏弱的基本面上看，预计聚烯烃仍将低位震荡。

初级形状的塑料进口同比大幅减量

数据来源：中国海关总署 金联创

2025年3月，进口初级形状的塑料原料数量229.5万吨，同比去年同期减少10.6%；进口金额248.5亿元，同比减少9%；2025年1—3月进口初级形状的塑料原料数量706.2万吨，同比减少1.9%；进口金额740.3亿元，同比减少1.4%。2024年1—12月，进口初级形状的塑料原料数量2898.1万吨，同比2023年同期减少2.1%；进口金额3116.7亿元，同比减少2.0%。从成本支撑看，国际原油价格1月份中旬之后下行的走势。国际PE报价则随着油价下跌而持续下行，PP报价相对变化不大。油制法聚烯烃成本随之降低。而前2个月国内煤炭价格持续下跌，煤制法聚烯烃盈利继续扩大。聚烯烃内外盘套利看，线性进口套利窗口关闭，低压膜料低压来点进口套利窗口打开，PP进口套利窗口关闭出口套利窗口打开。

数据来源：中国海关总署 金联创

从进口初级形状的塑料原料月平均价格上看，2022年6月份月均价达到新高后开始下落，之后的维持连续下滑态势。如图所示，2023年1—12月份累计均价延续走低。2024年价格基本维持震荡下行态势，幅度不大。2025年前2个月累计均价明显下滑，缘于国际原油价格持续下滑，3月份均价稍微抬升。

塑料制品出口金额同比增加 累计出口减少

数据来源：中国海关总署 金联创

2025年3月，塑料制品出口金额673.9亿元，同比增加8.4%，2025年1—3月，塑料制品出口金额3139.1亿元，同比减少1.6%。按照美元计价，1—3月，塑料制品出口金额为同比减少2.6%。今年前3个月，我国货物贸易出口总值5399.4亿美元，同比增长12.4%，塑料制品出口增速大幅低于全国货物的出口增速。按美元计，前3个月，汽车、家电和集成电路出口金额增速维持两位数的较高增速，分别同比增长2.2%、8.7%、10.8%，出口数量同样维持两位数的高增速，分别同比增长16.6%、13.1%、22%。

聚烯烃市场仍将受制于基本面

3月份出口增速大幅回升、进口增速回落，前者回升主要源于低基数效应、企业“抢出口”加速以及外需回暖，共同促进出口数量回升；后者回落虽有高基数效应，但更多反映出国内需求恢复仍然偏慢。往后看，特朗普极端化关税政策将对全球贸易复苏产生巨大扰动，并对我国出口产生显著冲击，预计4月份我国对美出口会出现大幅度的下行，进而拖累整体出口。同时，价格因素短期内将继续对出口增速形成拖累。

回到国内聚烯烃基本面上，2025年上半年扩产产能投放集中，供应增速远超需求增速，维持供强需弱的局面，聚烯烃价格仍旧受制于疲弱的基本面现实。预计4月份聚烯烃价格会继续低位震荡。

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