破局纳斯达克！霸王茶姬成中国茶饮赴美上市第一股

在中美贸易角力下，经营内地茶饮连锁店 “霸王茶姬” 的茶姬控股（美：CHA）如期登陆美国纳斯达克，成为中国茶饮赴美上市第一股。

茶姬首日挂牌股价向好，开市报 33.75 美元，较招股价高近两成一，高见 41.8 美元，收市报 32.44 美元，升幅约 16%，较招股价高一成半，公司市值达到近 60 亿美元。根据彭博亿万富豪指数显示，30 岁的创办人兼 CEO 张俊杰的净资产达到 21 亿美元（约 163.8 亿港元），而以当天收市价计算，其身家更达到 32 亿美元（约 248.4 亿港元）。

茶姬控股以每股 28 美元出售约 1,470 万股美国预托证券，筹集 4.1 亿美元，成为 2021 年 1 月以来 IPO 集资规模最大的中国企业。

▲在中美贸易角力下，经营内地茶饮连锁店 “霸王茶姬” 的茶姬控股如期登陆美国纳斯达克。

霸王茶姬创办人张俊杰出身坎坷

霸王茶姬创办人张俊杰出生在云南昆明的平凡家庭，10 岁时父母相继去世，使得他居无定所只能在外流浪，也无法完成基础的义务教育。17 岁时，张俊杰加入一家台企奶茶店打工，不识字的他努力学习弥补不足，从店员一路升为店长，甚至区域营运负责人。2013 至 2014 年，他以公司名义到马来西亚与韩国考察当地市场，意识到茶饮不仅是国内生意，更具有全球化潜力，最后于 2017 年正式创业，短短 8 年便成为中国最大规模的高端茶饮品牌。

霸王茶姬 “伯牙绝弦” 销量惊人

霸王茶姬品牌 LOGO 是以白底红边的圆形商标为主，图案则是以中国京剧形象为主的旦角造型，灵感来自国际咖啡连锁店 Starbucks。霸王茶姬避开了竞争激烈的水果茶市场，专注于 “原叶鲜奶茶”，最经典和热销的饮品是 “伯牙绝弦”，采用多次茉莉花窨制的茉莉雪芽，茶叶细嫩、口感清新，搭配牛乳，风味层次丰富，其累计销量超过 6 亿杯。

霸王茶姬门店众多且销售数据良好

据集团提交美国监管部门的资料，截至去年底，霸王茶姬在中国、马来西亚、新加坡及泰国拥有超过 6,400 间门店，分布于中国、马来西亚、新加坡与泰国，其中中国门市占比 97%。

销售数据方面，霸王茶姬虽然 97% 以上为加盟店，但单店销量仍持续上升，每月平均销售由 2022 年的 8900 杯，增至 2024 年的 2.5 万杯。

财务数据方面，霸王茶姬净收入连续 3 年实现增长，2022 年仅有 4.92 亿元（人民币，下同），到 2023 年增长逾 8.4 倍至 46.4 亿元；而 2024 年更进 一步按年增长 167% 至 124 亿元。此外，公司于 2023 年已扭亏为盈，净利润达 8 亿元；2024 年更按年增长逾 2.1 倍至 25.1 亿元。

茶姬估值为蜜雪集团四分之一

近年来茶饮市场竞争越加激烈，蜜雪集团（2097）、古茗（1364）、茶百道（2555）、奈雪的茶（2150）四家茶饮公司已陆续实现赴港上市。

茶姬上市估值大约为蜜雪集团四分之一，与年初上市的古茗市值相若。据 LSEG 数据估算，茶姬的 2025 年预测市盈率为 12 至 13 倍，低于蜜雪的 29.5 倍和古茗的 19.7 倍。截至 2024 年 12 月，霸王茶姬全球共有 6,440 间茶馆，按年增约 83%，不及蜜雪的 4.6 万间，以及古茗的 9,914 间。