同门兄弟天渊之别 富国基金老将徐斌缘何“全输”新将孙权

　　《笔尖网》文/笔尖观察

　　在基金行业，投资者看重的是基金公司的整体投研能力，摒弃了以往的押注单个基金经理的思维。但在万亿元管理规模的富国基金身上，却出现了同门基金经理业绩大相径庭的情形。拥有近6年管理经验的徐斌，管理业绩却远远输给刚满三年的新将孙权。

　　这让投资者无所适从。

　　徐斌“全输”孙权

　　据天天基金网数据，富国基金旗下的徐斌为四星级基金经理，累计任职时间5年又242天，现任基金资产规模23.63亿元(5只基金)；而同为四星级基金经理的孙权，累计任职时间3年又49天，现任基金资产规模52.24亿元(4只基金)。

　　显然，老将徐斌管理的基金平均规模仅4.73亿元，远远低于新将孙权的平均规模13.06亿元。投资者似乎也嗅到了一些味道。

　　管理业绩数据显示，徐斌已经“全输”给了孙权。

　　徐斌管理的基金，在各阶段的业绩排名均处于行业垫底的水平。尤其是其管理的富国改革动力混合，近一年、近两年回报率分别为-16.69%、-27.71%，行业内同类基金排名分别为4163/4217、3106/3625。今年以来，该基金再度下跌6.20%，在可比的4559只基金中排名第3921。

　　（数据来源：天天基金网）

　　而新将孙权却比徐斌好得多，其管理的基金均处于行业业绩排行榜前端。尤其是近一年，其管理的4只基金中有2只跻身同业TOP10。

　　（数据来源：天天基金网）

　　两人管理业绩相差很大，但比起管理经验来，却倒了个。

　　从简历上看，徐斌自2006年3月至2007年5月任国家上海新药安全评价研究中心研究员;2007年5月至2009年5月任长江证券股份有限公司研究所化工研究员;2009年5月至2011年7月任银华基金管理有限公司研究部化工研究员;2011年7月至2016年7月任嘉实基金管理有限公司研究部化工研究员、机构投资部投资经理;2016年7月至2019年7月任海富通基金管理有限公司年金权益投资部投资经理、年金权益投资部副总监;2019年7月加入富国基金管理有限公司,2019年8月起任基金经理。

　　而孙权相对简单，自2013年7月至2015年3月任兴业证券资产管理有限公司研究员;2015年4月加入富国基金管理有限公司,历任行业研究员、高级行业研究员;权益专户投资部权益投资经理助理。2022年2月28日起担任基金经理。

　　同门差距如何消除

　　来自同花顺的数据显示，近一年，孙权的持股集中度53.42%，平均换手率214.72%，调研次数20次；而业绩较差的徐斌，近一年持股集中度23.69%，平均换手率294.11%，调研次数6次。

　　上述的数据也基本说明了徐斌业绩跑输孙权的核心原因：徐斌的低集中度、高换手、低调研组合暴露策略的被动性，本质是缺乏对产业趋势的深度认知和坚定执行；而孙权的高集中度、中换手、高调研模式体现主动管理能力，通过聚焦高景气赛道和深度研究获取超额收益。这一差异在科技主导的结构性市场中尤为显著。

　　从持股集中度差异看，孙权通过集中持有核心标的（如AI算力、智能驾驶等高景气领域），强化对优质资产的定价权，充分享受龙头股超额收益，而徐斌低集中度反映策略缺乏主线，持仓分散于非强势板块（如新能源、传统消费等），分散持仓导致收益被稀释。

　　从换手率差异看，孙权适度换手匹配行业轮动节奏，通过中等换手率捕捉科技赛道细分机会（如数据中心设备更新、AI广告技术迭代），灵活调仓提升收益弹性。但徐斌高频交易加剧摩擦成本与失误率，过度交易可能源于对短期波动的过度反应，例如频繁调仓至低景气板块（如2024年光伏产业链），导致交易费用侵蚀收益。

　　再从调研频次差异看，孙权深度调研强化产业链认知，高频调研聚焦高增长领域（如AI、数据中心），例如朗威股份因液冷服务器技术突破被纳入核心持仓，提前布局技术迭代红利。而徐斌低频调研导致信息滞后，调研不足使其错失关键产业趋势，依赖市场共识数据易形成被动跟风。

　　在同一家基金公司，基金经理缘何有如此大的差距呢？基金公司该如何锻造与之匹配的投研团队呢？

　　业内分析人士称，一般来说，基金公司要建立标准化投研流程与工业化生产体系，比如构建覆盖宏观、中观、微观的多层次研究体系，提炼可复制的行业分析框架，从而降低策略执行误差；再比如针对上市公司数量激增、行业细分加剧的现状，采用“深度研究+广度覆盖”组合模式，既保证重点赛道的深度研究，又建立跨资产类别的全局视野。

　　《笔尖网》注意到，孙权业绩领先的核心在于前瞻性布局高景气赛道+高效执行力，而徐斌等部分资深经理或因策略僵化、规模压力或赛道选择偏差导致业绩落后。这一分化也反映了资管行业“新老交替”的普遍挑战：新生代基金经理更易拥抱变化，而老将需在能力圈与市场趋势间寻找平衡。