陈文辉：政府资金已成为我国创投市场的重要资金来源

经济观察报 记者 蔡越坤 “创投基金市场中，政府资金长期占主导地位并不合适，还是要有大量的社会资本进入，政府资金主要发挥引导聚焦和杠杆放大作用。”4月16日，全国社会保障基金理事会原副理事长陈文辉在“第19届中国投资年会·年度峰会”上表示。

陈文辉建议，应该通过政策、法律、税收等保障措施，加大力度引导社会资本进入创投基金市场。

近十年来，政府投资基金的规模及数量均持续增长。2024年，新设政府投资基金共计55只，新增规模2754亿元。截至2024年末，政府投资基金累计数量为1627只，规模达3.35万亿元。近十年间，政府投资基金数量增长CAGR（复合年均增长率）为19.85%，规模增长CAGR为35.33%。

陈文辉表示，当下我国创投市场民间投资不足，境外投资减少。此外，政府对于地区新质生产力发展高度关注，因而也在不断提高对创投市场的资金配置力度，政府资金已成为我国创投市场的重要资金来源。

“然而，政府资金存在非市场化的特点，很难直接支持民营科创企业。因而需要通过股权投资基金这个转化器，用市场化的方式，将政府资金有效注入民营经济和科创产业，充分发挥资金的使用效能和杠杆作用”。陈文辉称。

对于如何进一步推动创投行业高质量发展，陈文辉建议：第一，健全金融服务体系。科创债券、贷款配合创投基金，推动科创企业进一步壮大；

第二，培育壮大耐心资本。从投资期限、退出渠道、考核机制等着手，壮大耐心资本；

第三，加大力度吸引社会资本。应该通过政策、法律、税收等保障措施，加大力度引导社会资本进入。养老金、长期寿险是当前我国培育耐心资本的重要渠道；

第四，梯度培育创新企业，优化投资布局。既要有成为“独角兽”的龙头项目，也要有构建产业生态的专精特新中小企业；既要投战略性新兴产业和未来产业项目，也要投传统产业转型升级项目；

第五，大力发展并购投资。当前IPO（首次公开发行）退出承载能力有限，并购退出是今后的主要培育方向和着力点。此外，发展并购投资对盘活存量资产、推动经济转型升级意义重大。2025年并购投资大发展的前景，是多重政策发力、经济发展内生动力、一级市场退出需求等多方因素共振的结果；

第六，深化创投体制改革，优化创投生态环境。

第七，促进行业优胜劣汰。当前，创投行业呈现出“大而不强多而不优”的现象，管理公司的数量很多，但能力、人才还较为不足；

第八，创投行业要抓住时代机遇和“国办1号文”的重要契机，积极作为，以创新思维、务实行动推动创投行业迈向新高度为我国经济高质量发展贡献力量。

蔡越坤

资本市场部资深记者 主要关注债券、信托、银行等领域的市场报道。