日本农林中央金库否认最近抛售美国国债，实际清仓已基本完成

据日本经济新闻和彭博社最新消息，日本大型金融机构——农林中央金库（Norinchukin Bank，以下简称农林银行）否认自川普宣布实施“对等关税”以来抛售美国国债。

近期市场抛售美国资产已经形成美国国债、美元和美股的齐跌，“股汇债三杀”。而长期国债收益率（长期利率基准）大幅抬高，被认为是促成川普收手、暂停关税90天的重要因素。

谁是美国国债抛售主力，成为市场悬疑。

实际情况是，农林银行已在4月1日，也就是对等关税宣布前一两天，来了个新旧了断：抛售外国债券基本完成，领导层也换了届。

农林银行新任首席执行官北林太郎（Taro Kitabayashi）公开表示，该银行在3月底前已全部抛售完其无利可图的美国国债持仓，从而避免了上周因特朗普的贸易政策导致市场大幅波动所带来的影响。截至去年12 月底，该银行已抛售12.8 万亿日元的美国和欧洲政府债券。

他称，目前该银行没有进行任何大规模的主权债务买卖操作。

北林太郎在采访中表示，在4月1日开始的本财年，该银行预计能实现300亿日元-700亿日元（2.1 亿美元- 4.9亿美元）的利润目标，并且在形势更加明朗之前，会谨慎投入资金进行新的投资。

去年，由于美国利率大幅上升导致银行持有的外国债券价值下跌，农林银行为此制定了一项中期计划，对其规模达452万亿日元的投资组合进行调整。

农林银行投资组合

北林太郎说：“可以确定的一件事是，不确定性将会增加。我们目前并不处于那种需要急于进行投资以获取利润的境地。”

北林太郎自 1994 年起就在农林银行工作。银行原CEO奥久一登（Kazuto Oku）因对去年的亏损负责而辞职后，这位前首席财务官在本月初接任了该银行的最高职位。

农林银行预计去年的亏损额约达 1.9 万亿日元，这是由其失败的投资策略所导致的。

日经新闻去年6月报道

【早在去年6月18日，奥久一登就曾提到，将在截至 2025 年3 月的财年内出售超过10 万亿日元（630 亿美元）的美国和欧洲政府债券。这是为了遏制因押注低收益率外国债券而造成的损失，这些债券是导致其资产负债表恶化的主要原因之一，同时降低持有外国政府债券带来的风险。由于出售这类债券，当时预计到2025 年3 月的财年净亏损将扩大到1.5万亿日元左右，远远大于原来估计的亏损额5000多亿日元】

北林太郎的首要任务是改变该银行对美国国债及其他主权债券的严重依赖状况。他列出了种类繁多的其他投资资产，包括公司债券、股票指数和证券化产品，以及为可再生能源项目和数据中心提供资金的基础设施融资项目。更加多元化的投资组合将有助于缓解目前困扰市场的不利状况。截至去年 12 月底，该银行仍持有约23.1 万亿日元的债券。

农林银行持有价值约 8.2 万亿日元的担保贷款凭证（CLO）。由于该公司曾是全球最大的担保贷款凭证买家之一，其在这一领域的突出地位为它赢得了“CLO 巨鲸” 的绰号。北林太郎表示，虽然这些担保贷款凭证仍是该银行最重要的投资资产之一，但银行并不打算大举增持。

他说：“在特朗普政府上台后，市场不稳定加剧，在这种情况下，投资多元化对于应对这种局面至关重要。无论发生什么情况，某些部分可能会受到负面影响，但其他部分则会产生积极影响。”

这家未上市的银行由日本大约 3200 家农业合作社所有，这些合作社为银行提供资金和存款。由于农村地区的放贷机会有限，这些合作社也依赖于该银行的投资回报。因此，与日本主要的商业银行相比，农林中央金库的贷款在其资产中所占的比例要低得多。

北林太郎表示，在该银行重塑投资组合的过程中，招聘人才，包括经验丰富的风险管理人员，将至关重要。自 2022 年3 月以来，日本农林中央金库的市场投资组合已缩水约15 万亿日元。

他说：“我们将积极招聘那些能够接受投资组合多元化和提高收益挑战的人才。”

通过这样做，他希望避免重蹈去年使银行遭受损失的覆辙。该银行曾短期借入美元，为长期债券投资提供资金。美联储在新冠疫情后的加息举措让农林银行措手不及，因为美元融资成本的飙升超过了在低收益率时期购买的债券所带来的回报。随着债券价格大幅下跌，该银行不得不以巨额亏损的价格抛出债券。

北林太郎说，在进行投资时，在低利率环境下购买这些高流动性资产 “是一个非常理性的决定，也是一种有效的赚钱方式”。“但实际上，这是一个很大的陷阱。”

据其官网介绍，“农林中央金库作为日本农林业合作社的国家级金融机构，在日本社会中发挥着重要作用，为国家经济的发展做出了贡献，并为日本农业合作社（JA）、日本渔业合作社（JF）和日本森林所有者合作社（JForest）等成员提供了便利的融资。”

目前外国投资者持有三分之一美国国债