美股只是“死猫反弹”？以史为鉴，史诗级暴涨暗藏风险

智通财经APP获悉，美国总统特朗普暂停关税90天推动美国股市上周创下有记录以来最好的交易日之一。然而以史为鉴，这可能预示着股票投资者将面临艰难时期。标普500指数在历史上表现最好的日子里，短期内的回报率通常低于平均水平。自1928年以来的数据显示，在经历了15个最大单日涨幅之后，标普500指数6个月后上涨的时间只有43%;这低于标普500指数任意一天在接下来半年会上涨的67%概率。

Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示，这种“假动作”在市场低迷时期经常发生。事实上，这样的举措只在过去的经济危机中出现过。在标普500指数表现最好的15天中，有2天发生在2020年的疫情期间，2天发生在2008年的全球金融危机期间，1天发生在1987年的黑色星期一，9天发生在1929年至1933年的大萧条期间。

美股单日涨幅最大的纪录几乎都发生在股灾期间，市场通常将其称之为“死猫跳”或“喘息式反弹”等， 这种现象在华尔街的暴跌时刻中并不少见。

彭博策略师Gina Martin Adams和Michael Casper领导的一项分析显示，4月9日标普500指数大涨9.5%，为有史以来涨幅第八大的交易日。此前，特朗普表示，他将推迟实施一些最严厉的对等关税，推动美国股市出现17年来最大涨幅。这一跳升帮助美国股市创下了自2023年末以来的最佳单周表现。

华尔街最大的几家投行都强调，预测美国股市走势变得愈加困难。巴克莱银行分析师Venu Krishna说，剧烈的波动让人们对目前的任何定价都没有信心，而摩根大通分析师Dubravko Lakos-Bujas则表示，在当前环境下进行预测是一项挑战，结果会有很大的差异，而这些都取决于贸易政策。

华尔街对美股上周创纪录的表现不予理会，指出这一跳升是对冲基金被迫迅速平仓看跌头寸，以及算法交易策略关注关税头条新闻的结果。

Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管Frank Monkam表示，关税是“轧空之母”。Monkam说：“现实情况是，关税最后期限推迟90天，给市场带来了又三个月的宏观阴云。”

花旗股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，股市反弹并非由投资者情绪的积极转变所推动。他补充说：“关税持续存在的风险以及中国再次采取反击措施的风险，使得美国股市很难反弹，因此，除非或直到我们达到这些风险更充分反映在价格上的水平，否则会出现一些‘买家罢工’。”

美国银行策略师Michael Hartnett上周五敦促投资者在美联储出手干预、全球贸易战缓和之前，对标普500指数逢高出售。美联储政策制定者迄今表示，他们还没有准备好出手干预。