告别雪球，“中国巴菲特”暂停投资布道的秘密 | 长镜头

文|新浪财经 罗宁

近日，著名投资人段永平在投资交流平台雪球上，以“大道无形我有型”的ID发文表示：“由于某种原因，我会有相当长的一段时间不再上雪球了，也许有一天我还会回来。”

尽管未明确“离开”二字，但字里行间透露出暂别之意。消息公布后迅速引发热议，网友留言“感恩遇见”。

雪球创始人方三文（ID：不明真相的群众）留言称“也许三年九个月以后？”尽管段永平随后回复辟谣，称并非因身体原因而暂时离开雪球，但其日常与网友交流投资心得的核心平台均在雪球，他选择在这一时间点离开颇为微妙。

实际上，就在宣布离开的两天前，段永平在雪球陆续贴了5张交割单，公布自己的“实战记录”，分别卖出英伟达、苹果、台积电、谷歌以及腾讯的认沽期权。

此话正好对应了两天后方三文的回复。截至发稿，段永平在雪球平台再无新动态，但今年以来段永平的一些动作，或许也预示了他对社交平台的疲倦，新浪财经《长镜头》栏目在此梳理出一些重要事件，或许能够揭示出段永平离开背后的更多故事。

“折腾的大年”

4月8日，段永平在美股暴跌后高调抄底，买入（或卖出看跌期权）苹果、英伟达、谷歌、台积电、腾讯。通过计算得知，此次段永平的操作总共涉及资金约3.9455亿美元（约29亿元人民币）。在一般人眼中，可谓大手笔，不过对于段永平来说，或许只是一场游戏，他直言：“懂王感觉起码还要折腾一阵子，卖点put来回一起折腾也许是个好玩的游戏。”

其中，段永平对英伟达的押注最重（1.5亿美元），苹果、谷歌和台积电各约8000万至9000万美元，腾讯则以440港元/股尝试性操作。这些操作基于他对市场恐慌情绪的逆向判断，也符合他认可的巴菲特所说过的“别人恐惧我贪婪”理念，认为暴跌后的美股存在抄底机会。此前一个月，他刚因美股大跌前“空仓逃顶”引发关注，此次迅速转向抄底，展现了段永平灵活调仓的风格。

段永平的抄底逻辑围绕长期价值与产业趋势展开：苹果和谷歌是其长期重仓股（苹果持仓超百亿美元），他坚信苹果商业模式稳固，谷歌则因“深厚底蕴”被持续看好；而英伟达和台积电作为AI算力核心供应商（“卖水人”），成为其新押注方向。而他的本次操作是卖出看跌期权，卖出看跌期权是预期股价未来上涨或者不继续下跌。

值得注意的是，尽管一年前他坦言“看不懂英伟达”，但段永平今年对其态度转变，认为其护城河深厚且CEO黄仁勋值得信任，甚至以“买点大概率会赚钱”为由试仓。这一操作延续其历史经典案例——如2001年抄底网易（获利百倍）、2008年金融危机抄底GE（200%收益）、2022年五次抄底腾讯ADR，均体现其“逆向投资”和“危机中找机会”的核心理念。他多次强调“投资是管理风险，而非追求收益”，此次卖出认沽期权前已备足现金仓位以应对潜在风险。对于这些操作，段永平不但晒出了自己的交易单，还在和网友的对话中展示了自己的思考和判断，但他在其中也指出了接下来的几年股市会很“折腾”。

例如，有网友评论：苹果受关税影响挺大的。段永平表示：10年后看也许没那么大。对于网友提到“苹果pe还有26呢。虽然跌得很猛，也没有很便宜。”段永平回应：“是的，不急。”

此外，段永平对于这次动荡的判断是长期存在的。有网友指出：“我还蛮期待特朗普瞎搞一阵子的，要不然真没机会下手啊。”他直言：“不用担心，他乱搞一辈子了，不会停手的。还有三年零九个月。”当网友问“未来几年是抄底的大年，还是上涨的大年？”他的回答简洁明了：“折腾的大年”。

“做投资最重要的是不要踩雷”

除了在股市上动作频频，今年1月5日，段永平还现身浙江大学，展开了一场近两小时的闭门演讲。这场被外界关注的交流，不仅系统梳理了其三十年投资哲学，也暗藏了其告别公众视野前的认知迭代轨迹。

不同于雪球上针对具体公司的战术拆解，段永平在浙大聚焦于投资基础认知的建构。他表示：“生活要看长远，找到好公司就持有。”并提到，“做投资不怕错过一些机会，最重要的是不要踩雷。部分投资者缺钱的原因，可能就是因为想赚快钱的心理。”

同时，他对风险认知的提示也让不少人关注。他提到：“不要用你需要的钱去赌你不需要的钱。作为投资人进行风险投资也是合理的，但当你有大笔资金时，不能用自己的必需资金去赌一个不需要的钱，我一年赚个10%到25%就挺好的，搞一个500%回报，可能会亏得一干二净，那我为什么要去做呢？”

他还认为：“做投资不怕错过一些机会，最重要的是不要踩雷。部分投资者缺钱的原因，可能就是因为想赚快钱的心理。”

面对现场关于AI投资狂潮的提问，段永平展现出与其雪球发帖截然不同的深度思考。他提到：“我说过‘敢为天下后’，可以举很多例子，比如Google、苹果、微软都是成功的企业。你说还有谁不是？AI刚出来的时候，很多人都跟着做，你说他们创新吗？从ChatGPT开始，但我也搞不清楚，我用过很多，包括ChatGPT、Gemini、perplexity等等，但他们是否创新呢？”

不过，在这场闭门交流中，段永平还提到了一个观点：“我不喜欢和无法沟通的人打交道，但我非常喜欢和黄峥交流，因为我觉得他和我一样，是一个看本质的人。黄峥就是这样的一个人，把事情做对，想得长远。”

这种态度，也许是其离开雪球的深层动因——当投资理念已通过雪球完成大众化传播，他选择短暂退场，因为如今的社交平台“杂音”太多。正如他在宣布暂离雪球之后补充的内容“我活得好好的！不是因为身体的原因，也不是方丈的原因，大家别乱猜想哈。我就是很长时间不想再发言了的意思，等语言环境好了之后我会再回来的。”

“布道者”生涯

2015年，段永平以网名“大道无形我有型”入驻雪球，用九年时间将个人主页打造成价值投资者的“线上讲堂”，也被不少人称为“中国的巴菲特”。他拒绝预测涨跌，却以“逻辑拆解”影响其105万粉丝，尤其是近几年，在波动的市场环境中，段永平通过自己的操作和动作拆解，以及与网友的频繁交流，让更多人认识到了这位投资领域的“布道者”。

段永平的投资纪律在雪球上近乎“冷酷”。他从不追逐风口，却在市场恐慌时逆势加仓：2023年游戏行业寒冬中抄底腾讯，2022年白酒股回调时坚守茅台，苹果持仓比例常年逼近80%“商业模式就是公司赚钱的模式，好的商业模式是有护城河的。护城河能长期维持差异化，差异化就是产品能满足别人满足不了的需求。”成为散户对抗情绪化交易的一种象征。

与高高在上的“股神”不同，段永平在雪球的评论区化身“犀利导师”。他会用“如果你是一家公司的股东，你会只拿10天吗？”这样的观点来回应那些只做短线投资的股民；而面对质疑苹果创新力的网友，他搬出乔布斯名言：“消费者不知道自己要什么，直到你把它摆到面前。”这种“苏格拉底式提问”倒逼粉丝深度思考，也成为雪球社区受人关注的焦点。

段永平的暂时离开，之所以引发很多圈外人士关注。或许正如他在个人简介中所写：人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。我的能力圈有限，大部分公司我都不了解。我喜欢的公司我会说的，不用问。我偶尔会选择屏蔽我不喜欢的语言和发言者。