ESG风险观察｜太平鸟推行新战略 老牌内衣企业面临相似困境

齐鲁晚报·齐鲁壹点 记者 张洁清

为及时有效监测企业在社会、环境、治理等方面的风险，齐鲁晚报·齐鲁壹点将通过壹点智库品牌大数据平台，定期跟踪、监测和评价A股上市公司的ESG风险，并进行重点报道。

3月31日-4月6日，本周有1282家A股上市企业被央媒省媒报道过敏感信息。与上周相比，敏感信息量下降的有1097家，信息量增加的有856家。

本期ESG风险敏感信息涉及内部治理、业绩承压、经营战略、企业可持续发展等问题。从ESG层面分析，主要涉及社会（S）、治理（G）维度的关键绩效指标。

太平鸟连续三年业绩下滑

据蓝鲸新闻3月28日消息，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（太平鸟03877.SH）发布2024年年报。数据显示，公司全年实现营业收入68.02亿元，同比减少12.70%；归母净利润2.58亿元，同比下降38.75%；扣非净利润1.23亿元，同比大幅下降57.38%。这是太平鸟自2021年营收突破百亿后，连续第三年业绩下滑。

近三年，为应对业绩压力，太平鸟持续收缩经营规模。2024年新开门店477家，关闭低效门店835家，净减少358家，年末门店总数降至3373家，较2021年高峰期缩减近四成。同时，公司同步削减销售费用（同比降5.85%）和管理费用（同比降8.91%），但降本策略对利润的提振效应明显减弱：2023年通过严控折扣和费用曾实现净利润127%的反弹，而2024年财务费用因利息收入减少和租赁负债增加同比上升，叠加广告宣传费增至3.41亿元，最终净利降幅扩大至38.75%。

2024年，公司进一步明确“悦享品质时尚”定位，目标客群转向一二线城市中产，在渠道端推行“一个品牌”战略。然而，转型尚未传导至业绩，直营、加盟与线上渠道收入均同比双降，经营效率指标持续恶化。

核心品类中，PEACEBIRD女装营收占比进一步降至37.34%，低于男装的41.52%；乐町少女装营收连续三年下滑超20%，占比缩至8.10%。但从2024年财报看，其全年研发费用支出1.73亿元，较上年同期的1.9亿元，下降8.95%。尽管太平鸟在品牌升级、渠道整合等方面做出诸多努力，但目前来看，转型成效尚未显现。

3月31日，太平鸟斥资6亿元打造的全球时尚研发中心在宁波奠基，试图通过加强研发投入来提升产品竞争力，为品牌转型提供技术支持。但该研发中心从投入到产出需要一定周期，短期内对业绩的影响尚不明确。

老牌内衣企业业绩承压

在内衣行业快速变革的当下，老牌内衣企业尤其是上市公司面临着前所未有的业绩困境。安莉芳控股（01388.HK）连亏五年，都市丽人（02298.HK）业绩增长靠副业支撑，汇洁股份（002763.SZ）和爱慕股份（603511.SH）也面临着业绩增长的不确定性。这些企业曾凭借传统销售模式实现快速增长，如今却在市场竞争和消费变化中步履维艰。

据《消费者报道》消息，安莉芳控股2024年股东应占亏损达3.73亿港元，同比扩大417.45%，这已是其连续第五年亏损。2020年至2023年，其亏损额分别为282万港元、2749万港元、5124万港元、7217万港元。2024年公司收益为11.53亿港元，同比减少10.08%。安莉芳控股在年报中指出，零售业态明显分化，传统实体百货店、品牌专卖店并未受惠，消费者情绪依然保守，消费行为更为理性。

都市丽人虽连续三年盈利至30.10亿元，公司拥有人应占利润同比大涨197%至1.26亿元。然而，深入分析可知，其业绩增长主要依赖“副业”，即产业项目及物流分部，该部分2024年收入同比增长298.9%至4.55亿元。而作为核心业务的贴身衣物收入却从2023年的26.43亿元降至25.55亿元，毛利率也从48.6%降至47.3%。

汇洁股份3月31日发布的年报显示，2024年营业收入为29.54亿元，同比微增0.85%；归属于上市公司股东的净利润却同比下降56.54%至7905万元。汇洁股份曾凭借传统销售模式实现快速增长，如今，旗下的曼妮芬、兰卓丽等品牌在市场竞争中面临着新兴品牌的冲击。

爱慕股份尚未公布2024年年报，据其上市以来的年报数据，2021年至2023年，公司营收增速分别为4.66%、-6.21%、3.86%。归母净利润则连续两年同比下降，2021年、2022年分别下降22.42%、40.52%，2023年实现49.06%的正增长，进入2024年后又再次下降。2024年前三季度，营收、净利润同比分别下降8.04%、38.17%。

新兴内衣品牌的崛起，改变了内衣行业的发展逻辑。蕉内、Ubras等新兴品牌凭借对女性对舒适、自在穿着体验追求的敏锐洞察，以无钢圈、无尺码、大胸友好型等内衣产品迅速抢占市场份额，成功吸引了大量年轻消费者，给传统内衣品牌带来了巨大的竞争压力。

消费者对内衣的需求和偏好发生了显著变化。过去，内衣品牌依靠传统的销售模式实现了快速增长，但如今消费者更加注重内衣的舒适性、健康性，传统内衣品牌的产品设计和营销策略未能及时跟上消费者需求的变化，导致市场份额逐渐被新兴品牌蚕食。

传统内衣品牌在渠道建设方面面临着转型滞后的困境。随着电商平台的兴起和物流体系的完善，线上渠道的重要性日益凸显。然而，传统内衣品牌在电商渠道的布局相对滞后，未能充分发挥线上渠道的优势。同时，线下门店的体验价值也未能得到充分挖掘，导致线上线下渠道未能形成有效的协同效应。