【悦居贷款】通胀意外回落，房价创两年新高，春季预算140亿英镑财政计划怎么花？

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超预期！英国通胀放缓至2.8%

英国国家统计局(ONS)周三公布的数据显示，英国通胀在2月份意外下降至2.8%，低于路透社调查中经济学家预测的2.9%，也低于1月份创下的10个月高点3%。

Source: Financial Times

此次下降主要受服装价格下跌的推动。服装价格在截至2月份的12个月内下降了0.6%，这是自2021年10月以来的首次放缓。然而，服务业通胀率作为衡量英国央行(BoE)制定利率决策的重要指标，在2月份维持在5%，并未出现下降。经济学家此前预计该数据会降至4.9%。

上周，英国央行决定将利率维持在4.5%，根据互换市场的定价，交易员目前认为英国央行在5月的下次会议上降息25个基点的可能性约为50%，这一概率在通胀数据公布前略低。潘西恩宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)首席英国经济学家罗布·伍德(Rob Wood)表示，2月份通胀的下降可能只是“风暴前的平静”。他预测，英国央行会在2025年再降息两次，但“核心通胀的持续性”可能意味着今年降息的不确定性。“然而，重要影响因素在于特朗普。如果4月2日美国启动新关税政策，可能会加剧全球经济下行风险，使英国央行货币政策委员会(MPC)更倾向于放松政策。”他说。

特朗普本周四宣布对美国进口汽车征收25%的关税

Source: Financial Times

他指出，政府在去年10月预算案中宣布的最低工资上涨和雇主国家保险(National Insurance)缴费调整将于4月1日生效，再加上下月能源价格上调，预计4月份整体通胀率将升至3.5%，9月份将达到3.7%的峰值。英国央行预计，通胀率将在2027年达到官方2%的目标。

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二月房产报告：租金涨幅放缓，房价创新高

英国国家统计局(ONS)本周三公布的另一组数据显示，2月份租金价格涨幅降至2023年年中以来的最低水平，给连续三年面临高租金压力的租户带来了一些缓解。2月份私人租赁市场的平均租金同比上涨8.1%，达到1,326英镑，年增长率低于1月份的8.7%和2024年3月创下的9.1%历史高点。这也是自2023年7月(7.9%)以来的最低年增长率。

在截至2025年2月的12个月内，英国各地区平均租金分别上涨，英格兰£1,381(8.3%)，威尔士为£785(8.5%)，苏格兰为£998(5.8%)。在英格兰，租赁市场的年通胀率最高的是伦敦(9.9%)，最低的是约克郡和亨伯(4.8%)。

而截至1月份的12个月里，英国平均房价上涨了4.9%，达到26.9万英镑，高于2024年12月的4.6%，实现连续六个月增长，并创下两年来的最高水平。英国各地区平均房价分别上涨为，英格兰为£291,000(4.8%)，威尔士为£210,000(6.0%)，苏格兰为£187,000(4.6%)。

2025年租金年通胀率下降，房价年通胀率上升

Source: ONS

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春季预算来了：一文速览！

就在本周三，英国财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)在国家议会下议院宣布了2025年春季财政声明(Spring Statement)，这项价值140亿英镑的一揽子计划旨在填补公共财政缺口，重振英国经济。

在本次春季预算中，财政大臣公布了对2025年的经济增长预测—这一数据从2%被下调至1%。她向国会议员解释，政府需要考虑到“我们眼前正在发生的世界变化”。

Source: Financial Times

她的声明主要围绕如何恢复政府的“财政缓冲”展开。目前的财政赤字为44亿英镑，而里夫斯的目标是将其恢复到去年10月预算案时的99亿英镑。她没有宣布加税或修改财政规则，并强调这些规则“不容谈判”，同时表示未来将面临“艰难的挑战”。

此次春季声明发布之际，政府计划在下个月正式实施去年10月首次预算案中宣布的大幅上调雇主的国民保险(National Insurance)缴费。这项国民保险的上调预计将在25/26财年带来238亿英镑的税收收入，并在29/30年增至257亿英镑。

该措施与政府已实施的其他税收增加政策同时进行，其中包括今年1月生效的对私立学校学费征收增值税(VAT)。此外，财政大臣还在逐步实施一系列其他增税措施，其中包括对农业和商业地产征收资本利得税(Capital Gains Tax)和遗产税(Inheritance Tax)。

• 主要政策公告

福利削减：计划通过改革残疾和疾病福利，将在29/30财年实现净节省34亿英镑。

部门日常开支削减：计划到29/30财年，削减36亿英镑的部门日常开支。

税收政策：不会调整税收政策或放宽财政规则以增加额外借款。通过加强税收合规性措施，预计到29/30财年将增加22亿英镑的财政收入。

国防开支：将在2027年前国防开支将增加64亿英镑，资金来源于削减海外援助预算，其中25/26财年将增加22亿英镑。

资本支出：相对于秋季预算，每年增加20亿英镑的资本支出。

住房建设：到2029年预计每年新建30.5万套住房，为数十年来最高水平，高于22/23财年的26.95万套。

• 预算责任办公室(OBR)经济预测

经济增长：2025年经济增长预测为1%，低于去年10月预测的2%；但2026年上调至1.9%，2027年为1.8%，2028年为1.7%，2029年为1.8%。

通胀率：2025年通胀率预测为3.2%(高于去年10月预测的2.6%)，2026年降至2.1%，并预计2027年起回落至英国央行2%的目标。

人均GDP：预计2025年人均GDP将增长0.3%，此前在2023年下降0.9%，2024年下降0.1%。

税收收入占GDP的比重预计将从今年的35.3%上升至27/28财年的37.7%，创历史新高。

今年的经济增长预期减半

Source: Financial Times

• 财政前景

财政余地：预计29/30财年的财政余地为99亿英镑，与去年10月的预测持平。

预算盈余：预计到27/28财年，当前预算将实现60亿英镑的盈余，28/29财年为71亿英镑，29/30财年为99亿英镑。

日常开支与收入平衡：预计到29/30财年，日常开支将与收入持平，符合政府的“稳定规则”。

公共部门净金融负债：预计到29/30财年，公共部门净金融负债占GDP的比例将下降。

里夫斯的财政余地是近年来财政大臣中最低的之一

Source: Financial Times

值得关注的是，英国工作与养老金部(DWP)在周三发布的评估显示，大约320万人将因福利改革减少经济收入，人均年均损失约为1,720英镑。此外，大约25万人(包括5万名儿童)或将被推入相对贫困状态。

尽管里夫斯没有直接提及特朗普的名字，但她实际上将英国当前的困境部分归咎于这位美国总统。OBR也警告了相关风险，并指出，如果4月2日美国关税战(关税上调20个百分点)导致全球贸易争端升级，或将进一步恶化里夫斯的财政缓冲空间。

不过，里夫斯在下议院也带来了一些积极消息。尽管OBR将2025年的经济增长预期削减了一半，但其对未来几年的增长预测有所上调，预计本世纪余下时间内，年均增长率将保持在1.75%左右。

在里夫斯发表声明后，英国国债收益率有所下降，10年期国债收益率(与价格呈反向变化)下跌0.03个百分点至4.79%。政府宣布，未来一年将发售3,040亿英镑的债券，略低于市场预期的3,080亿英镑。这一计划与去年10月预算案公布后市场的剧烈动荡形成鲜明对比，投资者对此持谨慎欢迎态度。据了解，当天英镑兑美元曾短暂波动后回涨至1.29；兑人民币也滑至9.35，次日反弹至9.40。这一波动反映出市场对英国财政政策变化的初步担忧和随后的情绪回稳。投资者正密切关注预算中涉及的财政支出与税收调整，及其对经济增长、通胀走势和央行政策的潜在影响。

3月27日英国10年国债收益率

Source: MarketWatch

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