调研｜最强稳市组合拳后险资护盘力度几何？ 乐观者加仓至八成 保守者还有顾虑

财联社4月10日讯（记者 王宏）在最强稳市组合拳后，保险资金入市意愿如何？

4月8日，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》），上调权益类资产配置比例上限，促进保险资金入市。同时，多家险资宣布已在4月7日和8日加仓ETF，并将回购股份以及增配权益。

监管新规能否真正调动保险资金入市积极性？在部分险资拿出“真金白银”护盘时刻，其他保险资金入市情况如何，又有何政策期待？

财联社记者对此在业内进行了多方调研后了解到，目前业内分为乐观派和保守派，乐观派已将仓位加至八成，并非常看好A股，保守派则还有顾虑，考虑到安全垫入市还是偏谨慎。也有业内认为监管新规受益险企不多，期待更多扶持政策出台。但业内人士也表示，政策落地是长期过程，考虑到负债成本和债券收益倒挂，险资增加权益配置是必然事件。

乐观派：非常看好A股，已加仓到八成

一位中型财险公司资管负责人对财联社记者表示，“我们目前非常看好A股，这几天已经加仓了20%，仓位从六成加到了八成。”

为了应对外部环境冲击，4月7日到8日盘前，力挺A股的消息集中发布，为市场带来强信心提振。央行、金融监管总局以及中央汇金发声、发政策力挺市场，保险资金、国央企以及金融机构也以增持ETF、回购股份、增加配置等行动为资本市场注入“真金白银”。

财联社记者查询wind数据了解到，据不完全统计，4月7日和8日多家保险公司进行了股票增持，头部险企如中国人寿、中国平安单日加仓市值集中在百万级别，加仓标的覆盖金融、科技、消费等领域，与同期央企增持方向形成互补。（如下图）

另一位保险资金权益配置经理也对财联社记者表示，目前是明确看多的状态。他也感受到这两天的市场变化，“过去十多年市场一直呼吁平准基金，虽然有实操，但从未承认过，这次直接出来了。长期来看可能会对指数做市，沪深300的波动率会下降，夏普会变化，但不改变长期收益率。”

总体看，一部分规模大的保险资金已经出手增持权益类资产，另一部分规模大的保险资金表态“适时”加仓。

中国太保表示，已于4月7日增持了宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，未来将继续增持代表中国未来经济发展方向的优质资产。阳光保险表示，已于4月7日和8日连续增持了权益类资产。中再资产表示，已于近期加仓ETF和优质资产。

新华保险表示，加大权益类底仓资产配置、国家战略性新兴产业股权投资力度。中国人寿表示，将积极支持资本市场发展。中国人保表示，稳步加大A股市场投资规模，加快推进保险资金长期股票投资试点落地。中国平安表示，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度。

谨慎派：当前估值已够低，但有顾虑

一位中小型寿险公司投资负责人对财联社记者表示，现在的估值已经够低，但当前外部风险还没解除。“现在各家公司权益跌了三年，都没有安全垫了，入市还是会偏谨慎。”

“政策松绑后并不代表公司即刻用足上限增量，上限提高5个百分点，一定程度上会增加公司权益阈值的容忍度，但险资仍将按照安全性、流动性、收益性和资产负债匹配原则，进行稳妥配置。”一位券商分析师对财联社记者解释了当前“保守派”险资的心态。

对于当前的A股市场，另一位寿险公司投资负责人对财联社记者表示，“从长远来看，平准基金不能只靠中央一个部门出钱，应该将社保基金、保险资金和公募基金等资金群形成市场稳定器，这样才能保证股市持续健康发展。”

上述负责人还表示，保险资金的特点是长期、稳定，在追求安全的前提下，有适当的投资收益就好，目前监管政策放宽对头部企业有利。针对中小保险机构也应该出台积极的政策，比如鼓励中小保险机构的资金投大蓝筹，而且不占用资本金。还可以鼓励中小保险机构联合成立保险资产管理公司，既可以减轻投研成本，还可以分享投研资源。

长期险资必然增加权益配置

4月8日早上8点半，金融监管总局发布了《通知》，放宽偿付能力充足的保险公司在权益资产配置比例上的限制，最高可达到总资产的50%。这一政策给了市场极大的信心提振。

多位业内人士对财联社记者表示，政策出台的时机具有强烈的信号意义。但监管新规并非每家公司受益，一位寿险公司投资负责人也对财联社记者表示，目前监管政策放开对头部企业有利，中小保险机构没有享受到相应政策。

罕见之处在于，《通知》的落款是4月8日，发布时间是4月8日早上8点半。“紧急成文”，一位保险学教授这样对财联社记者表示。

政策实际到底能带动多少保险资金入市配置？从《通知》带动的政策效果来看，多位业内券商分析师测算新规调整后保险行业权益配置上限在0.5-0.6万亿左右。财联社记者注意到，受益监管新规可以提高配置上限的保险公司资产规模占据全行业三分之一左右。

“政策出台也不一定会带来立竿见影的效果，是一个长期的过程”，另一位券商首席分析师对财联社记者表示，“因为保险资金投资债券，负债成本和债券收益之间还是有倒挂。从根本上讲，保险资金增加配置权益投资，尤其是长期稳定高股息的红利股的投资比重必然会增加。”