马光远：美对中国加征关税提至104%，别怕，中国手中终极杀招没出

近日，美国对中国加征关税累计提升至104%的举措正式生效，引发全球市场震荡，面对这一极限施压，经济学家马光远直言：“别怕，中国手中终极杀招未出”，此言背后是中国在中美经贸博弈中的重要战略底气。

当前美债作为"战略平衡器"的价值仍存，中国现在也持有着超万亿美元国债，只是中国显然在通过多元化储备、区域本币结算等举措，逐步降低其对美国金融体系的依赖度，而这样或许比激进抛售更具实质杀伤力。

加征至104%的关税

自特朗普时期关税战持续升级，美方将关税飙至104%已突破经济理性范畴，从表面看，此举旨在迫使中国制造业“让步”，实则暴露其“以霸权重塑全球供应链”的战略野心。

然而这一举措不仅导致美国本土通胀高企、企业成本飙升，更引发欧盟、加拿大、墨西哥等盟友集体反制，凸显“美国优先”逻辑的孤掌难鸣。

中国股市在关税冲击下展现韧性，中国对于美国的关税行径，进行了多维反制与战略转型，面对关税重压，中国打出“组合拳”，而随着反制措施的稳步推进，显示出了决策层对局势的精准把控。

针对美方举措，中国同步加征关税并公布《中美经贸关系白皮书》，以规则与事实回应霸权逻辑，并加速推动着“双循环”战略，通过扩大内需、促进消费升级，降低对单一市场的依赖。

税务部门推行“即买即退”等举措激活境外消费，金融政策对冲出口企业风险，确保就业与产业稳定，在这些举措下所形成的立体防御网，不仅化解了关税带来的短期冲击，更为长期博弈奠定基础。

美国将关税提升至104%的举措，看似气势汹汹，实则暴露出其黔驴技穷的本质，当关税超过常规范畴，加税的边际效应已近乎为零，无论是104%还是10000%，都无法改变中美贸易结构性矛盾的根源。

更重要的是，极限关税已迫使美国陷入“自我伤害”的困境，美国消费者承担高昂成本，企业供应链面临断裂风险，美股的持续震荡与中国股市的稳健表现形成鲜明对比，也印证了中国经济的韧性。

中国的反制与底气

面对关税壁垒，中国并非被动承受，从扩大稀土出口管制到优化产业链布局，从加快“一带一路”合作到推动人民币国际化，中国正以“组合拳”化解外部压力。

更为关键的是，中国始终保持着战略定力——既未贸然祭出终极杀招，又通过政策托底（如出口退税、产业补贴）为受影响企业构筑缓冲空间，这种“以静制动”的智慧，正是大国博弈的必修课。

经济学家马光远所言“终极杀招”，其言直指中国持有的美国国债，而中国所持有的美债对于美国来说是一种不亚于“核按钮”的战略威慑。

可以说这一杀招一旦启动大规模抛售，美元信用体系将遭遇重创，美国金融市场恐陷入系统性危机，但中国深知，这一筹码的使用需兼顾全球经济稳定，因此始终以“负责任大国”的姿态保持克制。

也正是这样的冷静克制，所以哪怕中国手握如此杀招，中国依旧选择通过RCEP合作、金砖国家扩容等举措，加速构建去美元化的多极贸易体系，而这种“以柔克刚”的布局，远比短期关税博弈更具战略意义。

同时关税战的存在其实也加速了中国的经济转型进程，过去依赖出口驱动的模式正转向“双循环”新发展格局，新能源汽车、人工智能等高端产业崛起，内需市场释放巨大潜力。

数据显示，2024年中国内需对GDP贡献率已达70%，这一结构性转变不仅削弱了外部制裁的杀伤力，更让中国经济掌握了主动权。

美国国债对美国经济的影响

美国国债作为全球最重要的金融资产之一，曾经凭借着美国政府的信用背书，被视为全球最安全的金融资产之一，尤其在俄乌冲突、中东局势动荡等危机中，全球资本加速涌入美债市场避险。

可以说美国国债既是全球经济稳定的“压舱石”，也是系统性风险的“火药桶”，而其核心地位源于美元霸权、市场深度及避险功能。

但是随着美国国债在2025年已突破35万亿美元大关，这一数字不仅刷新历史纪录，更成为悬于美国经济头顶的“达摩克利斯之剑”，同时也让人们对其安全性进行了广泛的质疑。

而在这样巨额债务的影响下，其对美国经济的影响已从隐性风险演变为系统性挑战，债务所造成的负面效应也正在通过多重路径逐步显现。

2025年，联邦政府债务利息支出已突破3000亿美元，远超国防开支，这一趋势迫使政府在社会保障、基础设施投资等关键领域削减支出，形成“债务-削减支出-经济增长放缓”的恶性循环。

更严峻的是，高利率环境下，债务滚雪球效应加速，新增债务需支付更高利息，而经济增速却因高成本而放缓，形成恶性循环，并导致了企业融资成本攀升，直接抑制了投资与消费需求。

若债务危机进一步恶化，国际投资者对美元的信心崩塌，可能引发大规模抛售潮，导致美元暴跌、全球大宗商品价格上涨，进而触发新一轮通胀危机。

可以说美国国债已从“经济稳定器”演变为系统性风险源，其规模膨胀、利息压力及信用损耗形成三重负反馈循环，若无法控制债务增速，未来十年美国可能面临主权信用降级、美元霸权瓦解及社会矛盾激发的复合型危机。

而中国作为全球第三大美债持有国，中国若大规模抛售美债，将直接引发美债收益率飙升、美元信用动摇，进而冲击华尔街金融体系与全球美元霸权。

这一“金融核弹”的威慑力，使美国在极限施压时不得不权衡后果正如白宫贸易顾问被马斯克痛批“白 痴”，暴露出美方内部对关税政策后果的深层忧虑。

结语

站在历史的长河中回望，贸易战不过是全球化进程中的短暂逆流，中国既不会在极限施压下轻易妥协，更不会因短期波动丧失战略定力。

当美国在关税迷宫中耗尽筹码时，中国手中的终极杀招，或许早已化作推动世界格局变革的澎湃动力。

美国试图以短期关税痛感迫使中国妥协，却忽视了中国经济转型升级的历史进程，当中国逐步实现核心技术突破、内需市场激活，关税壁垒的杀伤力将边际递减。