忍不住了！段永平开始买入

最近几天，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，就市场关注热点和话题，如茅台、拼多多、苹果、特朗普关税等分享了他的观点。

不仅如此，段永平还公开披露，自己通过卖put的方式，开始加仓苹果、英伟达、谷歌、台积电、腾讯。对此，他的回应是：“山也还是那座山，梁也还是那道梁。”可见，尽管短期环境存在波动，但大道认为优质企业的核心价值并未改变，从长期维度来看依然便宜。

我们认为，大道的言论向来言简意赅，对生意本质的把握清晰而精准。所以，今天的文章，我们一起再度聚焦段永平，从他的经验里汲取智慧。

以下为主要内容：

1.关于茅台

网友：大道先生，茅台年报出了，您怎么看？未来十年二十年依旧可以保持这种增长吗？

大道：我先看一眼。future is a mystery，我也不知道他们能不能保持这种增长的。我猜他们大概率会有一定增长。

看了一眼，确实无聊。茅台有啥不确定？(2025.4.3)

2.关于拼多多

网友：大道您好，目前PDD您认为低估了吗？按目前PDD一年能赚1200亿，毛估未来如果能保持3%的增速，按12%的折现，目前内在价值是不是能有1.3W亿左右，按目前市值1W亿左右是不是还有30%的安全边界？不知道我这样理解对吗？

大道：投资里目前能赚多少钱其实不那么重要，重要的是未来能赚多少钱。过去赚多少钱只是帮助推断对未来能赚多少钱，但无法确认未来能赚多少钱。(2025.4.6)

3.关于低成本理解

网友：大道老师，您好。您曾经说过低成本不是护城河，主要针对大多数行业。比如制造业。这种人为制造的低成本护城河，很容易被竞争对手学会。而在无差异化的商品中，有些低成本是天然形成的。比如煤炭、石油，储存深浅加位置距离构成的低成本，是竞争对手用多大力气都无法达到的。这种天然禀赋算是重要护城河吗？

打完好像想清楚了。短期看，低成本是煤炭、石油某些企业的竞争优势。但想要长期价格中枢提升，还必须建立在越用越少，越来越稀缺的基础上。低成本只能说是护城河的一部分，不是全部。

大道：资源的低成本当然是的，制造业的不是，因为维持不了。(2025.4.4)

4.关于苹果和特朗普

大道：居然还有31倍pe！25倍以下会感觉好很多。

谁当皇帝还不都得让老百姓过日子？！任何时候任何市场买好公司比什么都重要。

懂王太想表现自己了，居然有那么多人以为懂王是懂商业的。人家忙一辈子，破产都好多回了，整天忙着到处跟人谈判和bluff，现在终于有用武之地了。

股价便宜虽好，千万不要用Margin哈！(2025.4.4)

网友1：冒昧问一下，是说懂王懂商业还是不懂呢？

大道：过去没见他懂过，但很多不懂的人以为他懂，他也以为自己很懂，所以叫懂王。

网友2：懂王这次疯狂加关税。您要是我们的话，您是积极沟通协商妥协还是硬刚到底坚决反制？又或者有其他办法。

大道：“我们”是谁？“我们”的选择是什么？三十六计里面最重要的是什么？——“不战而屈人之兵”是《孙子兵法》中“谋攻篇”的核心思想之一，也是中国古代兵法的最高境界。

它强调通过智慧和策略，而非直接交战，来使敌人主动屈服，实现全胜。这一理念具有深远的军事和现代应用价值。(2025.4.4)

5.最新买入以下公司：

大道：山也还是那座山，梁也还是那道梁！今天开始买了一些(或者卖put)苹果，nvda，goog，tsm，一会儿再卖点腾讯的put。

懂王威武，感觉起码要折腾一阵子，卖点put来回一起折腾也许是个好玩的游戏。还是老话，千万别用margin。

如果put进来的价格从10年后看回来是便宜的价格，那这个投资就值得做，长短皆宜。(2025.4.8)

注：卖PUT简单一句话理解，即相当大道于开了一家“担保店”，收别人的“定金”(权利金，不退)，承诺股价跌到某个价格，他就按这个价格“接盘”股票。如果没跌到，就能白赚“定金”；如果跌到了，则必须买入，但能用“定金”降低部分成本(当然股价暴跌除外...)。

例如下图的第一项交易：大道卖出4900份行权价180的苹果公司看跌期权，收取896.97万美元权利金。若苹果股价在2026年1月16日到期时不低于180，段将赚取权利金；若股价跌破180，则需按180的价格买入股票。

依据大道披露的下单记录，大道卖PUT的行权价格分别为：苹果$170-175-180、谷歌$145-149、英伟达$90-93-94-95-97-98(密集短期且不同价位的操作)、台积电$144、腾讯控股440HKD。(合约长短期都有，具体下单情况，可自行翻阅大道披露的交易图)

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议