“冠军魔咒”再应验？财通基金昔日冠军金梓才业绩大“变脸”

基金圈有个很玄学的说法，叫“冠军魔咒”——意思是去年表现最牛的基金经理，到了第二年十有八九会“翻车”。而眼下，这个“魔咒”似乎又在财通基金副总金梓才灵验了。

2024年靠着AI题材一战成名的金梓才，今年直接从“光环顶流”掉到了“行业垫底”。

一季度业绩集体大滑坡，“冠军”变“垫底”

如果说2024年金梓才是财通基金的“门面担当”，那2025年一季度他绝对是个“拖后腿”的存在。

根据数据显示，截至目前，金梓才管理的7只基金中——无一例外，全部为负收益！其中6只产品跌幅超过20%，最高跌超32%，统统位列同类基金垫底水平。

如他掌管的“财通价值动量混合A”，年初至今跌了31.78%，在同类基金中排名倒数第三（2333/2335）；

另一只代表作“财通成长优选混合A”年内也亏损31.27%，同样稳坐倒数第二的宝座。

要知道，这两只基金在去年还高居排行榜前列，被很多投资者当成“信仰基金”，如今落差之大，简直让人怀疑人生。

这不是市场问题，是“风格惹的祸”

有人可能会说，是不是市场行情不好，连冠军也扛不住？

答案是否定的。

在去年表现出色的灵活配置型基金中，其他几家头部公司的产品，在今年一季度基本都稳住了，起码没有像财通基金这样“全军覆没”。

那么问题出在哪儿？其实，和金梓才的投资风格有很大关系。

他本人是偏好高波动、高仓位、重赛道集中度的激进派。科技、AI、半导体、通信这些板块，如果风口来了，他能飞得比谁都快；但风向一变，也能摔得最狠。

从持仓结构看，他的“财通价值动量A”十大重仓股集中度高达78.47%，远高于同类基金38%左右的平均水平。重仓AI赛道，仓位又高，行情一回调，净值自然“被腰斩”。

这种风格的基金经理，吃肉的时候吃得很香，但遇到震荡市就会显得特别“脆”。

高频调仓“拉胯”，风险控制能力成质疑点

金梓才的另一个显著特征是“高频调仓”。

简单说就是他对持仓变化非常激进，经常“砍仓换股”，试图抓住热点轮动来获取超额收益。但实际情况是，这种策略在震荡市往往得不偿失。

你以为是在做战术调整，其实是在“高买低卖”；你以为是快准狠的风控，其实是操作太频繁导致踏错节奏。

这也解释了为何他的基金在2023年、2024年连续出现超大回撤：财通价值动量A最大回撤达52.55%，财通成长优选混合A更是遭遇连续回撤，2023年和2024年初分别为56.83%、57.27%。

长期回报看起来不错，但对基民来说，一旦踏错节奏，很可能就是“十年白干，一年回到解放前”。

财通基金权益占比不足10%，靠金梓才独挑大梁？

作为一家成立了13年的券商系公募，财通基金的权益类基金规模居然只占不到10%，固收类基金撑起了900多亿盘子，而权益类只有100亿出头。

财通基金的“权益产品”本就偏弱，而金梓才几乎是唯一的“门面担当”。

他的几只产品，几乎撑起了整个权益板块的流量和希望。结果现在集体翻车，财通基金可以说是“地基都不稳”了。

是否因为曾经的掌门人王家俊“出事”，战略也埋下隐患？

财通基金早年还有过一段“震荡期”。

2022年，时任总经理王家俊因涉嫌严重违纪违法被纪检部门调查，震动业内。当时距离他离职不到4个月。王家俊出身市场营销、渠道出身，履历横跨汇添富、南方基金，后来加入财通主抓销售和品牌。

但管理上的“后遗症”似乎一直没消散：明星策略依赖严重、产品结构单一、权益布局跟不上节奏，导致公司权益转型一直不上不下。

管理费照收，净利润起伏，权益还在“原地打转”

wind数据显示，财通基金2022—2024三年管理费分别为6.36亿、6.57亿和6.26亿元；而净利润则为-12.66亿、-10.51亿、28.96亿，呈现典型的靠管理费稳赚。

对于投资者来说，长期买这类高波动、高仓位、无风控的基金，不仅要忍受巨大的回撤，还可能得忍受“亏钱被收管理费”的双重打击。

冠军光环褪去，怎么从“爆款”走向“长红”？

金梓才并非没有实力，毕竟从2014年起就坐镇财通，是实打实的“十年老将”。

但如今的他，最大的问题不在于一时的业绩滑坡，而在于其风格是否足够可持续？能否在AI退潮后重建产品稳定性？能否在高仓位、高集中度之外，建立起真正穿越周期的投研体系？

而对于财通基金来说，权益占比偏低、明星依赖严重、组织结构过于单薄，也是必须直面的短板。

如果继续“押宝”单一策略和个人光环，未来的回撤风险恐怕只会更大。

冠军可以再当，但业绩起伏如过山车，投资者可真的撑不住了。