“美国恐怖故事”！前美联储三把手：滞胀已是最好结局

财联社4月8日讯（编辑 潇湘）在过去几年里，滞胀曾被华尔街机构们描述为美国经济所将面临的最糟糕结果，但随着特朗普引发贸易战全面展开，这可能已成为美国人所能期待的最好结果。

前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利

前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利表示，现在唯一的问题是：损害会有多严重？

尽管今年年初，美国经济还一度呈现了“金发女孩经济”(经济持续增长且通胀温和)的繁荣景象，但特朗普政府“百年一遇”的激进关税政策，在短短数日内就彻底颠覆了人们对美国经济前景的乐观展望。

达德利在最新发表的一篇评论文章中写道，他预计白宫全面加征关税将产生破坏性后果。随着需求萎缩拖累美国经济增长，未来六个月内美国通胀率可能会高达5%。

杜德利还表示，即使美国国会能够实施减税政策，经济增长也会放缓，“因为政策传导存在明显滞后，且中低收入家庭——这类群体往往将收入中的更大比例用于消费——受关税政策的伤害程度，将超过税收减免带来的帮助。”

滞胀‌是指经济停滞、失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。这种情况没有明确的货币政策解决方案，往往会使央行决策陷入瘫痪。

如果央行提高利率来抑制通胀，就会限制经济增长；与此同时，降息又会导致物价再次螺旋式上升。

“总而言之，滞胀已经是最乐观的情况，”杜德利估计，“更有可能的情况是，美国最终将陷入全面衰退，同时伴随着更高的通胀。”

他补充称，这对股市来说注定是一个必输的局面。自美国总统特朗普上周三宣布征收关税以来，纳指和罗素2000指数已经跌入了熊市区域。

“如果企业将更高的进口成本转嫁给消费者，通胀将更加持续，美联储也会变得不那么友好。如果企业无法转嫁，利润率就将缩水，业绩将令人失望。更不必说外国实施关税报复的风险了。

不要押注美联储降息

值得一提的是，美联储主席鲍威尔在上月议息会议后的新闻发布会上，曾倾向于认为关税通胀带来的冲击是暂时的。市场眼下似乎也同意这一观点——利率期货市场的交易员们目前认为，美联储将在今年至少降息100个基点，这意味着人们预期经济下行风险将是美联储的主要关注点。

但曾长期执掌纽约联储的杜德利，眼下对此的看法则截然不同。

杜德利表示，如果美联储官员允许美国通胀率保持在2%的目标水平之上，可能会进一步放大通胀预期。与此同时，关税引发的生产力冲击历来会对通胀产生更长时间的影响，从而迫使美联储最终加息。

事实上，尽管市场降息预期高涨，但本周一些业内人士也与杜德利有着类似的担心。

洛克菲勒国际主席Ruchir Sharma周一就警告称，如果美联储选择通过降息来刺激经济增长，就会损害其作为抵御通胀堡垒的声誉。

他写道，“在多年未能实现目标之后，美联储将关税带来的通胀影响视为暂时性的，并再次恢复刺激经济的做法是错误的。”

贝莱德首席执行官芬克(Larry Fink)周一也表示，“有关美联储今年将四次宽松的说法，我认为可能性为零。我更担心的是，我们可能会遇到通胀加剧的情况，从而使利率升至比现在高得多的水平。”

延伸阅读

美财长专业水平遭吐槽 称中国出口占GDP比重前所未见

新华社北京4月7日电 美国财政部长斯科特·贝森特日前接受美国知名新闻主播塔克·卡尔森采访时称，出口占中国经济比重太高。然而，此番言论很快被网友扒出与事实不符，美国财长的专业水平因此受到质疑。

贝森特本月4日接受《塔克·卡尔森秀》栏目采访，为美国政府关税政策进行辩护。贝森特在节目中声称，“中国的商业模式和经济是现代历史上最不平衡的，中国出口占其国内生产总值（GDP）比重之高前所未见”。

美国财政部长斯科特·贝森特接受美国知名新闻主播塔克·卡尔森采访

事实果真如此吗？名叫Nik、有2万多粉丝的网络大V查阅数据后发现，出口占中国GDP的比重已经从2006年的36%下降至19.7%左右，美国这一比重为11%，日本21.8%，英国31.7%，德国43.4%，韩国44%，越南87.2%，法国34.3%，西班牙38.1%，意大利33.7%，土耳其31.9%，荷兰88.5%……全球平均值为29.3%。

Nik评论说，中国已经不是出口导向型经济体，而是以国内消费为主要驱动力的经济体。“这就是美国的财政部长，他的工作是了解美国最大竞争对手的10个基本指标。让这样的人来管理经济，太危险了。”

记者查了一下，这位大V关于中国出口的数据与我官方数据稍有差异，但考虑到统计口径和汇率等因素，其数据还是相当靠谱的。

网友评论截图

现年62岁的贝森特加入特朗普政府前，是一名对冲基金投资者，担任过索罗斯基金管理公司的首席投资官，也曾在耶鲁大学任教。

据美国媒体报道，贝森特在2024年美国总统选举中曾就经济政策向特朗普提供建议。他曾说，“进入唐纳德·特朗普的内阁是一份轻松的工作”，“不需要提出新政策”，而是“做总统希望你做的事情”。（记者：俞懋峰）