“黑色星期一”风暴席卷欧股市场：德国DAX30指数一度暴跌10%，恐慌背后蕴含哪些机遇？

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在美国总统特朗普保护主义政策的冲击下，曾经作为美国盟友的欧洲正面临巨大冲击。

4月7日，欧洲斯托克50指数开盘下跌6.2%，德国DAX指数下跌7.1%，英国富时100指数下跌4.1%，意大利富时MIB指数跌7.4%，西班牙IBEX35指数跌4.9%。开盘后德国DAX30指数跌幅一度扩大至10%，莱茵金属一度暴跌约30%。

今年一度领涨的欧洲银行股是受冲击最严重的板块之一，4月7日，法国银行股开盘即停牌。汽车制造商股也受到影响，特朗普对进口汽车征收关税的措施已经正式生效。

欧洲央行执委Isabel Schnabel警告称，特朗普掀起的关税风暴可能意味着全球自由贸易时代的终结。“‘解放日’没有解放，而是似乎标志着全球自由贸易的终结。”

法国和德国正在推动对特朗普的关税措施做出更强有力的回应，以强化欧盟的谈判地位。特朗普发起的全球贸易战急剧升级，有可能使欧洲央行预测的经济扩张中的一大部分化为泡影。

全球化逆风对欧洲的冲击尤为严重。威灵顿投资管理宏观策略师Nicolas Wylenzek对记者表示，欧洲是全球化的主要受益者之一，也是全球最开放的市场之一。国际扩张和供应链优化曾是欧洲跨国公司盈利增长的核心驱动力，尤其是在国际金融危机后欧洲内需异常低迷的时期。而如今，欧洲在新环境下显得尤为脆弱，随着欧洲企业开始适应更碎片化的市场格局，国际化导向的经营模式可能不再是优势。

整体而言，Wylenzek预计欧洲本土市场导向的行业及小盘股表现将优于大型出口企业，而欧洲外围市场的表现可能继续优于核心市场。特朗普第二任期或将加速这一趋势。

欧洲酝酿反制措施

面对特朗普损人不利己的关税政策，欧洲的反制措施正在路上。

德国副总理兼经济部长罗伯特·哈贝克表示，如果欧洲能够联合起来，特朗普将“屈服于压力”，并调整其关税政策。他强调，允许特朗普继续推行关税政策或试图安抚他，这在任何情况下都不是有效的策略。相反，欧洲应该采取果断行动。

哈贝克还呼吁欧洲进行战略投资，以增强自身独立性，例如改善云计算基础设施，扩大人工智能和太空技术能力。

在特朗普宣布新的关税政策后，法国总统马克龙也敦促欧盟企业暂停在美国的投资计划。美国在对欧洲加征关税的同时，欧洲企业还在继续向美国投资，这种行为传递出一种“矛盾的信号”。他强调欧洲国家应该团结起来，共同应对美国的关税政策，而不是各自为政。

欧盟27国的汽车、钢铁和铝产品已经面临美国25%的进口关税。从4月9日开始，欧盟的几乎所有其他商品还将面临20%的“对等关税”。目前，特朗普的关税已经覆盖了欧盟对美国出口的约70%商品，总价值约5320亿欧元。未来，欧盟的铜、药品、半导体和木材可能还会被征收关税。

在特朗普的关税风暴冲击市场和经济前景之际，欧盟国家寻求形成统一战线。欧盟计划在4月9日批准对价值高达280亿美元的美国进口商品征收关税，这将是欧盟对美国的首轮有针对性的报复性关税。欧盟的首轮反制关税将于9日进行投票，并预计大概率获得批准。这意味着欧盟或将加入中国和加拿大的行列，对美国进行反击。

投资机会在哪儿？

虽然新关税会危及欧洲经济增长，但军事和基础设施支出的大幅增加有望支撑欧洲经济。

与美国不同，欧洲政界过去较少将“国家安全”作为政策制定的重要考量。然而，如今能源独立、国防能力提升、供应链韧性及关键资源的获取正成为欧洲各国政府关注的核心议题。这些新优先事项可能带来更具干预性的政策，例如对关键行业提供补贴及监管支持。

Wylenzek分析称，财政支出的增加以及有针对性的政策及监管干预，将使部分行业受益，而其他行业可能受到影响。国防企业、受益于数字化转型的电信运营商、受益于能源转型的电网运营商可能成为这一趋势的主要受益者，特别是国防行业，受北约国防开支增长及欧盟强化自身防务能力的推动，可能成为最直接的赢家。

在当前的科技超级周期中，欧洲的参与度较低。然而，在能源转型领域，欧洲一些企业已成为市场领导者，这一趋势可能催生下一轮超级周期，并受益于欧洲财政及监管政策的推动。

Wylenzek表示，欧洲42家在绿色能源及可持续发展领域处于领先的企业占据了欧洲股市15%的市值。然而，并非所有能源转型相关企业都能受益于较高的进入壁垒。例如，热泵及太阳能面板供应商已展现出较高的市场脆弱性。因此，行业内的分化将为主动型投资者带来丰富的机会。

面对特朗普一系列政策的冲击，欧洲的变革将是一个复杂而充满挑战的过程，其中蕴含风险，同时也为主动投资者创造了机会。Wylenzek建议投资者对欧洲市场采取“杠铃策略”，核心投资组合应聚焦于本土周期性行业（如欧洲消费品、建筑及银行）和盈利韧性较强的企业，同时择机配置受益于欧洲干预性政策的行业（如国防、电信及能源转型相关企业）。从长期来看，投资者还需密切关注能源转型超级周期的赢家与输家，以及人口结构变化等关键趋势对欧洲投资格局的深远影响。