天弘周期策略混合财报解读：份额降60%，净资产缩水57%，净利润亏损1541万，管理费骤降69%

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘周期策略混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额下降超60%，净资产合计缩水近57%，净利润亏损1541.91万元，同时基金管理费大幅下降69%。这些数据的背后，反映了该基金在过去一年面临的挑战与变化，值得投资者密切关注。

主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑

本期利润亏损，净值增长率为负

报告显示，天弘周期策略混合2024年本期利润为 -1541.91万元，上年度为 -9480.91万元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。从加权平均基金份额本期利润来看，为 -0.1741元。本期基金份额净值增长率为 -9.55%，同期业绩比较基准增长率为12.78%，跑输业绩比较基准22.33个百分点。

资产净值缩水，可供分配利润为负

截至2024年末，基金资产净值为11072.73万元，较上年度末的26045.88万元，减少14973.15万元，缩水约57.48% 。期末可供分配利润为 -1832.55万元，意味着基金当前可分配给投资者的利润为负数。

基金净值表现：长期落后业绩比较基准

短期波动与长期趋势

过去一年，天弘周期策略混合A份额净值增长率为 -9.55%，C份额为 -9.92%，均跑输同期业绩比较基准的12.78%。从长期看，过去三年A份额净值增长率为 -42.41%，C份额自2022年3月24日首次确认日起至2024年末为 -30.78%，而同期业绩比较基准分别为 -13.32%和 -3.40%，基金长期表现落后于业绩比较基准。

净值波动与市场环境

基金净值的波动与市场环境密切相关。2024年市场的复杂多变，对基金的投资组合产生了较大影响。从净值表现来看，基金在把握市场机会、应对市场风险方面，可能需要进一步优化投资策略。

投资策略与业绩表现：行业聚焦，业绩仍待提升

投资策略分析

组合构建上，基金把行业的可展望性和企业报表的保护放在核心位置，关注行业格局优化和不可逆的产业趋势，以及企业经营所处的周期位置。四季度以来，面对经济和市场政策的变化，基金关注经济活动变化指标，认为长期来看生产资料利用效率会提升，相关产业和公司存在发展机遇。

业绩归因

尽管基金在投资策略上有明确方向，但2024年的业绩仍不理想。从投资收益看，股票投资收益为 -13127.89万元，反映出股票投资组合的表现不佳。这可能与市场风格切换、行业选择或个股表现有关。基金需要审视投资策略的执行效果，进一步优化投资组合，以提升业绩表现。

管理人展望：关注行业格局优化，把握投资机会

管理人对未来投资的展望，聚焦于不少行业的加速格局优化，包括产业升级带来的新产品、新工艺、新技术需求增加，以及传统行业的格局优化。管理人认为企业竞争优势会在经营变化中体现，时间会放大优秀企业优势，短期市场波动也会提供投资机会。这表明管理人对市场长期趋势有积极判断，但在短期如何应对市场波动、把握投资机会，还需进一步明确策略。

费用分析：管理费托管费双降

管理费大幅下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为182.40万元，较上年度的585.74万元，减少403.34万元，下降约68.86%。自2023年7月17日起，本基金管理费率由1.50%调整为1.20%，这是管理费下降的主要原因。

托管费相应降低

同期，基金托管费为30.40万元，较上年度的97.62万元，减少67.22万元，下降约68.86%。自2023年7月17日起，本基金托管费率由0.25%调整为0.20%，导致托管费降低。

交易与投资收益分析：股票投资亏损，交易费用稳定

股票投资收益不佳

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -13127.89万元，上年度为 -1966.28万元，亏损进一步扩大。卖出股票成交总额为33837.58万元，成本总额为46912.14万元，买卖股票差价收入为负，表明股票买卖操作未能实现盈利。

交易费用相对稳定

应付交易费用期末余额为7.07万元，上年度末为10.51万元，交易费用在一定程度上保持稳定。这反映出基金在交易活跃度和交易成本控制方面，没有出现大幅波动。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，本基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，无应支付关联方的佣金。在其他关联交易方面，也未发生重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面，合规性较好，有效避免了潜在的利益输送风险。

股票投资明细：行业分散，个股集中

行业分布情况

期末股票投资涵盖多个行业，制造业占比最高，为64.12%，其次是采矿业占7.16%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占6.75%等。行业分布相对分散，有助于分散风险，但也可能影响对单一行业的深度挖掘和把握。

个股投资情况

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票分别为巨化股份、三美股份、九丰能源等。前十大股票投资较为集中，对基金净值影响较大。投资者需关注这些个股的业绩表现和市场波动，以及基金对个股的持仓调整策略。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅下降

持有人结构

期末基金份额持有人中，个人投资者占主导地位。天弘周期策略混合A类份额中，个人投资者持有比例为99.97%；C类份额中，个人投资者持有比例为91.76%。整体来看，个人投资者持有比例为97.77%。

份额变动

本报告期内，天弘周期策略混合A类份额从期初的10050.67万份降至期末的5381.99万份，C类份额从期初的7806.07万份降至期末的1968.34万份，总份额从17856.74万份降至7350.34万份，下降约58.84%。份额的大幅下降，可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关，也反映出投资者对该基金的信心有所动摇。

从业人员持有情况：内部信心仍存

期末基金管理人的从业人员持有本基金133.29万份，占基金总份额比例为1.81%。其中，本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有天弘周期策略混合A份额在50 - 100万份区间；本基金基金经理持有天弘周期策略混合A份额在10 - 50万份区间。这表明基金管理人内部对该基金仍有一定信心，但面对基金业绩和份额的下滑，内部人员的持有情况能否持续稳定，有待观察。

综上所述，天弘周期策略混合型证券投资基金在2024年面临诸多挑战，份额下降、资产净值缩水、业绩亏损等问题较为突出。尽管管理人对未来市场有积极展望，但如何调整投资策略、提升业绩表现、稳定投资者信心，将是基金未来发展的关键。投资者在关注基金动态时，应综合考虑各方面因素，谨慎做出投资决策。

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