耳机业务面临增长瓶颈，漫步者董事长业绩会放言：不做代工不做AI眼镜，市值会突破300亿元

日前，A股耳机龙头、深圳本地上市公司漫步者（002351）在全景网召开2024年度网上业绩说明会，与会高管透露出了不少信息。

公司董事长、总裁张文东在业绩会上表示，公司在持续研发功能更强大的AI耳机产品；AI眼镜是在挑战全球技术的极限，目前还有很多无解的技术难点，公司暂不考虑进入。二级市场方面，他相信公司市值一定会突破300亿元大关。

漫步者3月29日公布的年报显示，本报告期，公司实现营业总收入294,331.85万元，较上年同期增加9.27%。其中耳机耳麦系列产品实现营业收入184,098.37万元，同比增长2.79%；音响系列产品实现营业收入99,660.51万元，同比增长20.39%；实现归属于上市公司股东的净利润44,923.49万元，较上年同期增加2,963.25万元，增幅7.06%，主要因收入和毛利率的增长。

尽管公司2024年营收净利双增，但公司也面临着营收及净利润增速大幅放缓、销售费用猛增等问题，对此读创此前也有报道（https://appdetail.netwin.cn/dc-h5s/dc_new/newdetail?id=s67e95effe4b0da3882cf46c4）。

年报显示，漫步者创立于1996年，是一家集产品创意、工业设计、技术研发、规模化生产、自主营销于一体的专业化音频设备企业，公司主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机及麦克风的研发、生产、销售。

耳机是漫步者的核心产品，有投资者提问：面对耳机业务增长瓶颈，公司在产品创新、市场拓展或营销策略上，有哪些具体计划来重振耳机业务的增长势头？

张文东回应称，耳机业务在报告期内出现增长逐渐减缓现象的主要原因，是公司根据市场的快速变化迅速调整产品结构、大幅加码非入耳式耳机的投入，对传统中低端TWS耳机新品更新不足所致。非入耳式耳机的竞争更加激烈，市场成长虽非常迅猛，但体量和传统中低端TWS相比还有不小差距。而公司2024年TWS的新品基本是高端型号，中低端型号更新很少，损失了一些这部分的销量。去年第四季度公司开始加大中低端型号的更新，今年就重新夺回了这块本属漫步者品牌的强势市场，其他措施均正常推进中。

投资者问，有无AI耳机的研发或新产品？对此，董事、副总裁肖敏回答称，漫步者耳机产品在AI方面的结合应用，目前也在不断的研发推进中，公司新上市的产品已开始搭载多国语言实时翻译等AI应用，未来其他AI相关功能将陆续上线。

有投资者提问：公司有没有考虑为苹果等大牌做代工？同时有没有想过换个赛道？目前手机品牌很多都在做耳机了。

张文东表示，首先公司从来只做自有品牌，从不代工；其次，所有手机品牌都在第一时间推出了自己的耳机，不是目前的事。多年来在国内市场上耳机销售额排在前五的公司中，只有公司不做手机，其他都是手机品牌商。

有投资者就接入大模型和战略收购提问：想请问下漫步者耳机能否接入Deepseek和百度文心？紫猫、时空壶都接入AI大模型，实现无网络翻译。公司年报现金流充足，银行理财也有16亿，在战略上有没有意向的收购对象？

张文东回应称，公司的耳机已经或将要接入这些大模型，实际已接入的远比这些多。公司今年推出的耳机已全系标配本地同声传译功能（即无网络实时翻译）。公司始终在搜寻和公司发展能匹配的收购对象，但能完成收购受太多因素影响，非常不容易，公司的对外投资部始终在积极工作，希望能有所斩获。

有投资者提问，随着“第二耳机”在全球市场的需求逐渐兴起，请问有利于公司发展吗？

投资者关系总监张北表示，公司深耕音频设备领域，相关各细分领域的增长均对公司的发展有积极的影响。近年开放式（OWS）耳机市场需求快速兴起，已成为部分消费者在TWS耳机之外的“第二耳机”。OWS耳机是公司自2024年开始大力投入的方向之一，截至目前已有十余款相关型号上市。

就公司销售费用问题，有投资者提问：代言人代言的费用（销售费用）是一次性结清并计提在Q4利润表中了吗？代言人的代言效果如何？为何请了代言人之后Q4销量还是同比下跌了不少？

就此，财务总监王红蓉回应称，代言费按合同约定期限进行了摊销。代言人的代言效果从短期看，官宣当日线上全平台多款同款产品售罄，首72小时电商全平台直播间销售环比+410.43%；长期来看，对打造漫步者品牌年轻化、个性化、活力化形象起到了积极的作用。Q4的销售收入在2024年还是最高的。

值得注意的是，相对于不错的业绩，漫步者在二级市场上表现一般。有投资者提问：股票跌成啥样了，为什么不回购，而去理财？还有投资者希望公司搞好市值管理。

就此，公司财务总监王红蓉表示，二级市场股价波动受宏观环境、市场情绪、流动性等多重因素影响；公司投资者关系总监张北表示，公司生产经营状况正常，然而二级市场股价波动受宏观环境、市场情绪、流动性等多重因素影响。公司将全力以赴加快产品研发和上市进度，提升销售业绩，为投资者实现良好的回报，同时结合企业自身发展和资本市场情况，依法合规的寻求切实可行的方式提升公司投资价值。

有投资者表示，漫步者是大A里的绩优股，作为中小投资者，看到股价每天下跌，其他同类股票上涨，实在痛心，感觉市场对公司的未来充满悲观情绪，能否早日接入大模型，收购视频显示公司，让消费者耳目一新，市值突破300亿？

董事长、总裁张文东就此回应称，公司的业绩之所以能比较优秀，就是因为公司专注做主业。公司认为回报投资者最好的方式，就是实实在在做好自己的业绩，市值一定会突破300亿！

最后，针对近日热点即美国进一步加征关税对公司的影响问题，财务总监王红蓉回应投资者称，公司对美国的出口额占总收入的比例较小，因此，关税的增加对公司总体业绩影响较小。

二级市场上，漫步者4月3日收盘报14.14元/股，跌3.74%，这一股价较其2024年12月13日创下的阶段高点20.41元/股，跌幅已达30%。公司最新市值125.7亿元，离300亿元市值尚有的58%的涨升空间。

来源：读创财经

审读：孙世建