福建新增一家上市失败公司，员工超1000人，年营收超13亿元！

近日，福建IPO方面传来坏消息，一家来自厦门的国企在上交所主板上市失败。

该公司名为厦门市政环能股份有限公司（下文简称：厦门环能），成立于2007年4月。顾名思义，这是一家跟市政有关的公司，公司主营垃圾焚烧发电项目，最早是由市财政出资成立的公司，公司的实控人是厦门国资委。厦门环能是一家标标准准的地方国企。

厦门环能经过多年发展，现在业务包括：生活垃圾焚烧发电、厨余垃圾处置、医疗废物处置、工业危废处置、海上环卫、生态填埋、渗滤液处理、垃圾压缩中转等。

公司现有9个垃圾焚烧发电项目，分别位于厦门、仙游、南平、宁化等城市，该项目总处理能力是7250吨/日。除此以外，餐厨项目处理能力是400吨/日，厨余项目处理能力是500吨/日，工业危废处理能力为81500吨/年。

截止到2022年，公司的员工数量为1058人，较2021年的1110人减少了52人。

厦门环能在2022年12月开始进行上市辅导备案，IPO申请于2023年6月获得上交所受理，三周之后获得首轮问询，然后就没有消息了。公司等了这么久也没能成功过会，更别说上市了。

公司此次上市拟募资10.97亿元，其中，3亿元用于东部（翔安）垃圾焚烧发电厂三期项目，2.67亿元用于宁化县生活垃圾焚烧发电厂建设项目（一期），2.01亿元用于研发中心建设项目，还有3.29亿元用来补充流动资金。

公司此次上市选择的标准是最近三年净利润均为正，且最近三年净利润不低于1.5亿元，最近一年的净利润不低于6000万元，最近三年经营活动产生的现金流量净额不低于1亿元，或者营收不低于10亿元。

公司2020年-2022年的营收分别为5.36亿元、12.66亿元、13.61亿元，净利润分别为9613万元、1.48亿元、1.89亿元，扣非净利润分别为9637万元、1.40亿元、1.84亿元。如果只看公司的业绩，不管是净利润，还是扣非净利润，都是妥妥超过主板业绩的上市要求的。

那么问题来了，既然厦门环能业绩不错，为什么还是上市失败了呢？

答案跟以下几点有关，这也是很多业绩不错的企业上市失败的主要原因：

第一、不符合主板定位。想要在主板上市，首先要符合“大盘蓝筹”的要求，什么才是大盘蓝筹呢？并不是企业赚钱多就是大盘蓝筹，而是要有一定的市场占有率，这个市场占有率一定是全国性的，而不是区域性的。报告期内，公司来自厦门市的营收占比分别为91.96%、88.10%和88.97%，主要影响力集中在厦门市而已。如果把公司放在全国，市占率就会非常低，甚至不值一提，那也就不符合上市要求了。这是很多地方赚钱企业没有办法在主板上市的关键原因。

第二、募资合理性存疑。截至2023年末，公司账上拥有2.61亿元现金，经营活动现金流还超过了3亿元，但是公司还要额外募资3.29亿元用来补充流动资金，这是不是有点不合理呢？更重要的是，公司准备投资3亿建设的东部（翔安）垃圾焚烧发电厂三期项目已经在2023年底投产，公司融资的必要性就更加不足了。

第三、没有技术壁垒。公司的研发费用率仅为1.2%（2023年），而同行可比上市公司则在2%以上，而且公司的核心项目设备绝大多数是从外部采购的，没有任何技术壁垒。换句话说，只要你有钱去买这些设备，并且能够拿到相应的资质，你也可以成立一家类似的公司。

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