核心产品业绩承压、收购暗藏风险，康缘药业2024年营利双降

4月2日，康缘药业发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入38.98亿元，同比下降19.86%；实现归母净利润3.92亿元，同比下降15.58%。核心产品业绩承压、研发成果转化仍需时间，未来，康缘药业将如何提振业绩？

资料显示，康缘药业目前主要产品线聚焦呼吸与感染疾病、心脑血管疾病、妇科疾病、骨伤科疾病等领域，呼吸与感染疾病产品线的代表品种有金振口服液、热毒宁注射液；心脑血管产品线的代表品种有银杏二萜内酯葡胺注射液、天舒胶囊、天舒片等。

康缘药业披露，此次业绩下滑的主要原因是核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压。年报数据显示，2024年，康缘药业注射液产品实现营业收入13.41亿元，同比减少38.33%。

2024年，占康缘药业营业收入10%以上的品种为热毒宁注射液、金振口服液、银杏二萜内酯葡胺注射液。其中，热毒宁注射液销售量同比下降较高，库存量同比增幅较大，主要系该产品本期销售量下降所致；银杏二萜内酯葡胺注射液生产量、销售量同比下降较高，库存量同比增幅较大，主要系该产品本期销售量下降所致；金振口服液库存量同比增幅较大，系本期末合理备货保障安全库存所致。

热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液曾是康缘药业的重要收入来源，但在医保控费、集采政策趋严的背景下，市场竞争加剧，导致销售额大幅下滑。尽管康缘药业表示，公司正在积极布局金振口服液、杏贝止咳颗粒、参乌益肾片、散结镇痛胶囊等产品并取得增长，但这些新产品的市场表现显然不足以弥补核心产品的损失。

2024年，康缘药业还完成了对中新医药的100%股权收购，中新医药成为康缘药业的全资子公司。

中新医药是一家致力于重组人细胞因子、融合蛋白以及抗体生物药新药研发的公司。目前，中新医药已获取4个创新药的6个临床批件，均进入临床阶段，其药理研究和初期临床结果已展现出了较好的成药性。此外，还有包括（rhNGF）重组人神经生长因子注射液等在内的多个项目在研。

康缘药业认为，通过这次并购，公司在生物药领域的布局得到进一步深化，有助于公司构建中药、化药和生物药协同发展的完整产业布局。

不过，并购产生的风险也不容忽视。康缘药业曾提醒，截至2024年9月30日，中新医药存在对康缘集团的借款本金、利息合计4.79亿元，并且预计中新医药四条核心管线拟投入临床资金仍需约4亿元，本次交易完成后公司还需要对中新医药的研发支出、资本性支出、债务偿还等进行持续投入；中新医药四条核心管线的在研创新生物药产品，未来可能存在与同类在研生物药产品相比研发进度滞后的风险；公司目前主要收入来源为中药产品，与中新医药所研发的创新生物药产品在药品类别上存在一定差异，未来可能存在创新生物药产品商业化不及预期的风险；中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为-4.23亿元；未来可能存在因中新医药的新药研发失败导致公司无法收回投资的风险。

另外，2024年，康缘药业的研发投入费用为6.38亿元，同比减少24.66%。对此，康缘药业表示，尽管研发费用有所下降，但公司坚持以创新驱动发展，研发投入占营业收入比例仍达16.79%，显示出公司对研发的重视。

截至报告期末，康缘药业中药获批新药注册批件1个，申报生产6个，获批临床2个，申报临床4个；化学药方面，4个化药4类药获得药品注册证书，2个化药1类创新药完成Ⅱ期临床入组，3个化药1类创新药获批临床，1个化药1类创新药申报临床；生物药方面，2个生物药1类创新药获批临床。不过，研发成果的转化有待时间考验，如何将这些成果快速转化为市场竞争力，仍是康缘药业未来需要解决的关键问题。

在核心产品持续低迷的情况下，公司预计新布局产品多久能成长起来，填补核心产品下滑造成的业绩缺口？公司如何在减少投入的情况下，保证研发目标的实现？面对激烈的市场竞争，公司未来有何具体的规划和举措，以提振业绩？4月3日，新京报记者向康缘药业发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 赵琳