特朗普的对等关税，美国“伤敌一千”，真会“自损八百”？

内容提要：

特朗普拟实施对等关税政策，全球GDP或蒸发7250亿美元。中国对美顺差或缩减，拖累GDP 0.9%-1.3%；美国短期通胀上升，但进口替代与美元升值或缓解冲击，摩根大通下调其GDP预期0.3%。日韩欧因产品替代性或受益，欧盟态度转为谨慎。美国对等关税中的差异化关税或暗藏杀机，长远影响仍待观察。

美国总统特朗普将于4月2日公布作为其颠覆全球贸易规则、重新定位全球贸易体系的关税政策支柱内容的“对等关税"总体政策。根据Evercore ISI计算，一旦所有新关税开始实施，美国征收的新加权平均关税税率可能从2023年的平均3.3%跃升至29%，这是100多年来的最高水平。

对等关税的具体内容，以及对中国的三个层次的具体影响，三郎昨天在《特朗普宣布实施全面对等关税，对中关税高到离谱，但重点不在于此》一文中已详细说明。其中对中国三个层次的影响，其中的第三个层次，可能是中国其他研究人员没有能力发现的，大家可以重点关注。

在今天这篇文章中，三郎重点分析在中文平台存在的一种铺天盖地的声音：特朗普的对等关税，将是搬起石头砸自己的脚，最终会伤害美国。站在经济学的理性逻辑上，这种观点对吗？换个角度，特朗普的对等关税，对美国自己有多大的影响？

我们来看看对等关税对全球的影响。

有估算数据显示，如果美国对所有国家实施该政策，全球将蒸发超过7250亿美元的国内生产总值（GDP）。

日本贸易振兴机构（JETRO）亚洲经济研究所分析了以世界各国为对象的对等关税、汽车关税以及已经开始对中国实施的20％额外关税对世界经济产生的影响。估算结果显示，这些关税将导致2027年的全球GDP被拉低0.6％。国际货币基金组织（IMF）的预测显示，2025年的全球GDP为120万亿美元。简单计算，其中的“0.6％”相当于7250亿美元。

对等关税对中国经济的影响。

2024年，中国对美国出口5247亿美元，从美国进口1636亿美元，对美贸易顺差3610亿美元，占中国9921亿美元总顺差的36.4%，占中国GDP的2%。但如果加上通过东盟、墨西哥的对美借道出口。中国对美出口的实际顺差可能会达到4800亿美元，占中国总顺差的48.4%，占中国GDP的2.6%。

在最乐观的情况下，如果对等关税实施后中美贸易顺差仅压缩三分之一，将拉低中国0.9%的GDP。悲观情况下，中美贸易顺差被压缩二分之一，将拉低中国1.3%的GDP。

对等关税对美国的影响。

国内很多研究人员认为，特朗普关税会导致美国从中国等国家进口的商品价格大幅上涨，依赖中国产零部件的美国企业的收益将受到挤压。美国经济将陷入衰退。有人预测美国GDP因此将下降1%-2.5%。

摩根大通研究部下调了对2025年美国实际GDP增长的预测，原因是贸易政策不确定性加剧、现有关税的影响以及外国贸易伙伴的报复措施。目前预计今年美国实际GDP增长为1.6%，比之前的估计下降0.3%。这0.3%即为关税对美国的负面影响。

在实施对等关税的第一年，美国的国内替代不可能马上到位，平均关税突然从3.3%提高到29%，必然会推高美国的通胀。这是关税的基本经济逻辑—提高关税会提高进口商品价格，更高的价格会导致人们购买更少的东西。如果美国人减少购买外国物品，那么美国与其他国家的贸易逆差就会缩小。

但绝大多数产品，具有较高的替代性。所以在特朗普的互惠关税税率一览表中，不同国家的关税是不同的，大多数为10%，欧盟、日韩25%左右，东盟35%-50%，中国34%+20%合计54%。

这种差别性关税带来了较大的可替代性选择，在美国国内替代建立起来之前，美国的进口商将减少采购高关税国家的商品，增加采购低关税国家商品，所以美国实际的关税税率，可能远低于29%。对零售价格的影响，也不可能像表面上看起来那么大。

与此同时，美国减少贸易逆差意味着美元外流减少，非美货币，特别是非美不能自由兑换的货币，因贸易顺差减少，美元流入减少，必然导致美元升值，本币贬值。而美元升值，也将抵消一部分关税对价格的影响。

所以，关税对美国自身的影响，还真没有多大。大家理性思考一下，美国那么多国际顶尖的经济学家，特朗普的经济决策，都是通过这些幕后经济学家们精算的。如果你得出他在搬起石头砸自己的脚的结论，我只能说你读书太少了。

对等关税对韩国、日本和欧盟经济或有积极影响。

大多数人肯定认为，特朗普的对等关税，实际上上调了所有国家的关税，应该对所有国家都会带来冲击。你怎么想，就太简单了。

据耶鲁大学预算实验室的估算，特朗普关税对日本有0.2%的推高作用，对韩国也有0.5%的推高作用，对欧盟可能有0.1%的推高作用。

据分析，由于对等关税是与贸易对象国征收相同关税的机制，因此对税率较低的国家的影响较小。还会引起需求转移。

美国对中国商品征收高关税，中国商品不再畅销，而日本、韩国和欧盟的产品因为与中国产品具有较高的替代性，一旦与中国的关税差能够弥补离岸价差，那么在美国的价格就会低于中国产品，销售额就会增加。因此，耶鲁大学预算实验室认为，对等关税将对日本、韩国、欧盟等产生积极影响。

所以，在特朗普周三公布了对等关税税率后，日本、韩国都非常低调，原来非常高调表示将报复美国的欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩的回应语气也变得柔和了。

4月3日冯德莱恩在法国斯特拉斯堡举行的欧洲议会会议上说：“欧洲还没有开始这场对抗。我们不一定想报复，但如果有必要，我们有一个强有力的报复计划，我们将使用它。欧洲有很多牌，从贸易到技术，再到我们的市场规模。但这种优势也建立在我们准备在必要时采取坚决的反制措施之上。所有工具都摆在桌面上”。

【作者：徐三郎】