财报横评丨7家商用车上市公司2024年总营收近4000亿元，谁的“钞”能力最强？

每经记者：段思瑶 每经编辑：余婷婷

过去一年，商用车产业链上市公司冷暖各异。中汽协数据显示，2024年国内重型货车市场，销量排名前五名的依次为中国重汽、一汽解放、陕汽集团、东风公司、北汽福田；客车市场则由金龙汽车、宇通客车、中通客车包揽前三。

销量的增长，也反映在了业绩上。在商用车市场低位运行的2024年，行业内部盈利分化加剧。其中，潍柴动力营收超2000亿元，中国重汽、一汽解放、宇通客车营业收入均超百亿元。相较之下，部分因业务结构单一或新能源转型滞后的商用车上市公司仍显得“钞”能力不足。

据《每日经济新闻》记者统计，当前已公布2024年度报告的商用车产业链上市公司有7家，营业收入近4000亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称归母净利润）总计近190亿元，研发投入近140亿元。

图片来源：每经记者 段思瑶 制表

客车市场“赚钱”更容易？

2024年，客车和重型货车市场走出了两条不一样的路。中汽协数据显示，2024年，国内货车销量336.2万辆，同比下降5%；客车市场销量51.1万辆，同比增长3.9%。

客车市场一片大好形势下，四大客车上市公司2024年销量均实现正增长。其中，金龙汽车累计销量超5万辆，同比增长19.07%；宇通客车累计销量约4.69万辆，同比增长28.48%；中通客车累计销量1.14万辆，同比增长51.49%；安凯客车累计销量约5837辆，同比增长34.87%。

截至目前，仅有宇通客车、安凯客车公布了2024年度报告。其中，宇通客车实现营业收入372.18亿元，同比增长37.63%；归母净利润41.16亿元，同比增长126.53%。安凯客车实现营业收入27.35亿元，同比增长27.43%；归母净利润839.2万元，实现扭亏为盈。此前，金龙汽车也在其2024年业绩预报中披露，预计归母净利润实现1.45亿元，将同比增长93.08%。

受“以旧换新”政策出台、出口市场等影响，客车市场快速复苏。数据显示，2024年国内大中型座位客车销量3.63万辆，同比提升24.34%；国内公交需求同比增长34.29%，达到2.96万辆。

在2024年度报告中，多家客车上市公司对今年客车市场形势态度乐观。宇通客车表示，“2025年公司收入计划为421.33亿元”；安凯客车更是在2024年度报告中定下目标——计划2025年实现整车销量6500辆，销售收入实现30亿元。

“山东重工系”营收总揽超2600亿元

相较于客车市场的快速复苏，与公路、地产等领域关联密切的重卡行业，在过去一年由于工程类重卡需求较低、运价低迷、竞争加剧等因素，市场发展并不顺利。从整体来看，只有潍柴动力、中国重汽等少数重卡产业链上市公司，在2024年实现了营业收入和归母净利润的正增长，部分企业甚至出现了两位数的下滑。

在已发布2024年度报告的重卡产业链上市公司中，潍柴动力以“动力总成、整车整机及关键零部件”作为核心业务板块，实现营业收入2157亿元，同比增长0.8%；实现归母净利润114亿元，同比增长26.5%。

与潍柴动力同属于山东重工集团旗下的中国重汽，2024年实现营业收入449.29亿元，同比增长6.8%；归母净利润14.79亿元，同比增长36.96%。

相较于中国重汽，一汽解放虽在2024年实现营业收入（585.81亿元）增长，但归母净利润仅为6.22亿元，不足中国重汽的一半。此外，中集车辆营业收入、归母净利润也实现了两位数的下滑。在当前已发布2024年度报告的重卡产业链上市公司中，一汽解放、中集车辆也是其中少有的业绩下滑企业之一。

虽已被“戴帽”，但ST汉马的2024年业绩表现并不差。报告期内，ST汉马实现营业收入42.22亿元，同比增长8.91%；归母净利润1.57亿元，实现扭亏为盈。

目前，2025年客、货车报废更新细则已落地。对商用车企业来说，这也意味着新一轮的销量、业绩比拼开始。宇通客车表示，“2025年，随着公路客运量持续回升，客运用车将有所增长。同时，随着国家财政化债方案全面落地实施，以及‘以旧换新’补贴政策延续且补贴标准提高，预计将加速之前投入运营的存量车辆更新”。

方正证券研报预测，鉴于国四存量重卡更多为现役主力，且本轮新购补贴含天然气等需求旺盛车型，乐观预计本轮政策将催生8万~10万辆增量，对应内需弹性超10%。