对等关税施压橡胶盘面，橡胶收盘主力跌3.18%｜机构要评

中信期货：基本面偏弱叠加对等关税政策，做空情绪助燃【偏空头】

今日橡胶三品种RU、NR、BR均大幅下跌超3%，领跌商品市场。天然橡胶两品种RU与NR下跌的主要原因还是在于自身基本面偏弱的背景下，美国对等关税消息进一步点燃了做空情绪爆发。BR虽有成本支撑，但在天胶的拖拽以及对整体需求偏悲观的影响下跟随下行。

基本面来看，随着国内产区顺利开割，以及5月进口船货大量到港的预期，供应端对价格的压制显著。在供给端已经没有大矛盾的情况下，需求端则更多的承担了本轮下跌的主要驱动。随着轮胎成品库存去化的不及预期，下游轮胎开工在5-6月有调降开工的预期。与此同时，听闻出口订单同样在转弱，短期的库存压力依旧较大。叠加美国对当前主要轮胎进口来源国泰国、越南、柬埔寨等东南亚国家分别征收36%、46%和49%的关税，市场对轮胎需求的悲观情绪短期进一步放大。

展望后市，天然橡胶两品种短期依旧偏空对待，但预计波动会有所收敛，直到6月海外开割前期或暂无明显上行驱动。合成橡胶方面目前成本端仍有支撑，短期或会见到超跌反弹，基本面来看偏区间震荡运行。

光大期货：汽车关税施压橡胶盘面，关注物候条件对开割的影响【偏空头】

今日橡胶板块集体重挫，合成橡胶、20号胶以及天然橡胶跌幅占据前三。背后的导火索是美国宣布大规模的对等关税，其中从4月3日开始将对所有外国制造的进口汽车征收25％的关税，汽车关税涵盖汽车、轻型卡车、发动机、变速器、锂离子电池以及轮胎、减震器和火花塞电线等较小的零部件。汽车关税加征范围扩大，不利于国内汽车从整车到零部件的出口，施压盘面走势。基本面，供应方面，全球橡胶生产开始进入增产周期，国内云南产区开始试割，产量存增加预期，与此同时国内天然橡胶社会库存也在攀升。

截至3月30日，中国天然橡胶社会库存137.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。需求方面，国内"金三银四"进入下半段，内需转弱的同时外需压力也比较大，今日生意社天然橡胶基准价为16297.00元／吨。

综合来看，橡胶2509合约向下跌破1月7日以来的低点，支撑位继续下探，后续关注物候条件变化对开割的影响。

国信期货：沪胶大幅下跌，市场心态偏空【偏空头】

周四沪胶大幅下跌，主力RU2509合约报收于16295元／吨，下跌535元／吨，跌幅3.18%，持仓增加19965手。卓创资讯数据显示，截至4月3日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为16050-16150元／吨，较前一交易日下滑250元／吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17400-17450元／吨，较前一交易日下滑25元／吨。日内现货市场来看，期货盘面重心下滑明显拖累现货价格重心走低。市场心态偏空，据贸易商反映下游订单薄弱，实际询盘气氛表现低迷，实际成交寡淡。

云南产区开割初期量少，且部分地区因降雨不均存在偏干情况，上量较慢；泼水节后开割面积扩大，注意4月物候变化以及降雨情况对开割进行影响情况。4月2日中国天然橡胶协会拟于在上海召开天然橡胶商业收储机制建设座谈会，会议将围绕商业收储规模的动态调节机制、企业协同储备模式等展开深入研讨。同时美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25％关税，相关措施将于4月2日生效。技术面，胶价下跌创出新低，走势疲弱，后市或继续下行寻找支撑。

广发期货：橡胶市场供需博弈，短期胶价料维持震荡【横盘震荡】

近期橡胶市场呈现震荡走势，供应端受云南产区高温干旱影响，原料产出趋缓，带动胶价反弹。需求端，半钢胎库存高企，企业为控制库存压力适度降幅，拖拽产能利用率环比下滑。天然橡胶方面，泰国虽处于低产季，但需求疲软难以对胶价形成提振，工厂采购价低于预期，短时原料价格或呈现偏弱整理。青岛库存累库趋势未变，国内产区开割区域扩大，供应增量预期加强，天胶上方承压。合成橡胶方面，成本端丁二烯价格坚挺，供应端部分装置检修，短期库存预期累库有限。需求端半钢胎开工率维持高位，全钢胎开工率仍偏低。总体来看，短期成本端坚挺，顺丁橡胶供应下滑，但天胶承压，预计BR短期震荡。

宝城期货：橡胶市场供需失衡，短期偏弱震荡【偏空头】

沪胶（RU）在近期市场表现中呈现下跌态势，预计短期内仍将维持偏弱震荡格局。沪胶方面，市场情绪受多重因素影响，包括宏观经济环境的不确定性以及下游需求的疲软。从基本面分析来看，供应端的压力叠加需求端的不足，是当前橡胶市场面临的主要挑战。交易策略上，建议投资者保持谨慎态度，关注市场供需变化及宏观经济指标，适时调整仓位，控制风险。市场动态显示，尽管存在一定的利空因素，但长期来看，随着全球经济逐步复苏，橡胶市场需求有望得到改善。然而，短期内投资者仍需警惕市场波动带来的风险。

（林卓然 实习编辑 管育若）