上海
库存压顶+油价崩盘+需求塌方，跌势何时见底？
一、库存堰塞湖：供需失衡的致命推手
当前BR橡胶社会库存创三年新高，青岛保税区库存同比激增28%，主因下游轮胎厂开工率持续低迷。数据显示，国内半钢胎企业开工率仅58%，全钢胎更跌至45%，远低于往年同期水平。库存积压导致现货市场抛售压力剧增，贸易商为回笼资金降价甩货，形成“越跌越抛”的恶性循环。
二、油价崩塌：成本支撑的逻辑瓦解
国际油价受OPEC+增产影响持续下挫，布伦特原油跌破70美元关口。作为合成橡胶的核心原料，石油价格暴跌直接拉低BR橡胶生产成本。当前丁二烯价格较年初下跌18%，苯乙烯跌幅超12%，产业链成本坍塌削弱期货价格支撑。更严峻的是，油化企业为维持利润加大合成橡胶产出，进一步加剧供应过剩。
三、需求塌方：汽车产业链的连环暴击
全球汽车产业陷入“芯片荒+消费疲软”双重困境，2024年四季度全球汽车产量同比下滑7.3%，轮胎配套需求锐减。新能源车虽保持增长，但其轻量化趋势导致单车橡胶用量减少15%-20%。叠加海外市场贸易壁垒升级，中国轮胎出口订单量同比缩水12%，需求端全面熄火。
四、资金踩踏：空头主导与情绪崩塌
期货市场持仓数据显示，非商业空头持仓占比飙升至42%，创历史极值。4月3日BR橡胶主力合约日内资金流出超1.2亿元，多头止损盘引发链式抛售。技术面看，价格跌破16000元/吨关键支撑位后，触发程序化交易系统跟风做空，形成“多杀多”惨烈格局。
【风险警示】
当前跌势尚未见底：
1. 泰国进入割胶旺季，原料供应压力或进一步加大；
2. 轮胎厂成品库存周转天数升至48天，短期补库无望；
3. 原油若跌破65美元，合成橡胶成本中枢将再下台阶。
数据来源：上海期货交易所、卓创资讯、OPEC月报
（*本文不构成投资建议，市场有风险，交易需谨慎*）
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