北京
随着二季度的到来，公募机构对A股和港股市场的展望逐渐明朗。在当前科技热潮略有消退以及市场震荡回调的背景下，公募机构普遍认为，人工智能主线仍将是市场的重要驱动力，同时，结构性机会也将成为二季度投资的关键词。
A股市场：估值修复与结构性机会并存
摩根资产管理中国副总经理、投资总监杜猛指出，从2021年大盘见顶到2024年见底，A股持续近3年震荡下行，大量中国资产价格进入低估区，成为全球具有性价比的优质资产。2024年9月政策转向后，市场迎来整体估值修复阶段。杜猛认为，从估值低估到估值修复，中国市场逐步回到合理运行状态，资金对权益资产能够进行正常定价。处于生命周期向上阶段的公司，未来有望持续获得资本青睐。
招商基金渠道财富管理部首席财富顾问邓和权表示，指数可能维持震荡，市场在等待关税事件落地和国内降准降息的催化。A股从3月中旬后就开始陆续进入震荡调整，4月是美国关税政策落地的重要时间节点，也是一季报密集披露的窗口期。邓和权认为，4月各主要指数可能延续震荡整固，一季报超预期的行业和板块有望得到市场资金青睐，可关注回调后的布局机会。
鹏华基金则指出，本轮科技产业趋势大方向明确，但现阶段业绩整体兑现度还不高。随着产业趋势不断落地，行情会逐步向更多领域扩散。当前科技板块的交易拥挤度与相对估值都升至相对高位，短期存在一定交易过热风险，但在流动性好、分歧度低的市场环境下，可以对拥挤度适度放宽标准。
港股市场：科技股与人工智能应用的突破
港股市场方面，摩根资产管理新兴市场和亚太股票投资专家沈娇娇认为，科技股资产上涨和情绪提振、估值回归等多个因素相关，但贡献度较大的是产业端变革。中国科技产业正在迎来“从0到1”的突破，DeepSeek通过压缩算力改善算法，做出中国版的大语言模型，逐渐形成弯道超车优势，未来或许还会看到更多应用端的产品落地。
沈娇娇特别提到，因为DeepSeek的出现，头部互联网公司的资本支出在未来3年有望出现大比例增加，个别公司的资本支出总额甚至会比过去十年都多。因此，中国科技资产未来的发展空间是非常值得期待的。她表示，港股互联网科技资产价格想继续提升，增加的资本支出要能够对长期盈利水平预期带来提升作用。此外，还会期待有更多人工智能应用落地相关场景出现。
人工智能主线：核心竞争力的关键
杜猛分析，站在当前时点，人工智能的产业空间仍然非常大，能带来中长期收益的品种要具备核心竞争力，真正能做大做强的公司最终会穿越市场波动。机器人既是一个制造业品类，也是人工智能在应用端的重要载体。人工智能产业既有软件方向，也有硬件方向。硬件端的应用主要是机器人，它应该是目前能看到的较大的落地应用，生产量未来或有更大空间。
长城基金认为，随着市场共识向人工智能主线方向持续凝聚，TMT（科技、媒体和通信）板块的成交占比一度抬升至45%左右，引发市场对交易拥挤的担忧，近期科技板块也出现一定程度回调。但回顾过往历次行业大主题阶段，尽管中途出现一定调整，主题行情整体持续的时间和上涨幅度都较为可观。在产业趋势支撑下，市场会持续穿越短期的交易拥挤，在成交占比不断摸高的过程中逐步确认相关主线地位。
总结
总体来看，公募机构对二季度A股和港股市场的展望较为乐观，人工智能主线仍是市场的重要驱动力。同时，结构性机会也将成为二季度投资的关键词。投资者在布局时，需关注公司的核心竞争力，尤其是那些在人工智能领域具有真实力的科技公司。随着产业趋势的不断落地，市场将逐步向更多领域扩散，结构性机会也将不断涌现。
本文源自：金融界
作者：观察君
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