粉末冶金主业稳扎稳打，第二曲线高速增长，海昌新材2024年营利双增

4月1日，海昌新材（300885.SZ）发布2024年年报，公司在报告期内实现营利双增。具体而言，2024年内，公司实现营业收入2.97亿元，同比增加32.29%；实现归母净利润7122.58万元，同比增长54.24%；实现扣非净利润6418.82万元，同比增长74.51%；2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为7955.31万元，同比增长124.12%。

取得亮眼业绩表现的同时，海昌新材持续以“真金白银”回馈投资者，上市公司社会责任得以彰显。2024年，公司向全体股东每10股派发现金红利1.209元（含税），现金分红金额为3000.16万元（含税）。值得一提的是，公司近4年回购及分红金额已突破1.3亿元。2024年，公司采用集中竞价方式回购264.82万股股票已于2025年1月完成注销，回购金额为2000.23万元；2023年、2020年，公司派发现金红利分别逾2006万元（含税）、6000万元（含税）。

电动工具持续领跑，新能源场景突破

海昌新材是一家粉末冶金领域的高新技术企业，公司自2001年成立以来，坚持“立足专业、持续创新”，不断研发新产品、拓展新赛道。公司深耕以高端电动工具零部件为核心的关键产品和市场，同时布局MIM（金属注射成形）产品线、SMC软磁产品线、机加工精密齿轮及齿轮箱执行器产品线，以拓展新赛道，涵盖汽车、机器人、智能家电、新能源、低空飞行器等新兴领域。

分产品来看，2024年内，海昌新材电动工具零部件实现营收2.46亿元，同比增加26.88%，在总营收中占比82.73%；汽车零部件实现营收3989.05万元，同比增加82.78%，在总营收中占比13.41%；办公、家电零部件实现营收1011.72万元，同比增加26.56%，在总营收中占比3.40%，此外，还有其他零部件、其他业务收入在报告期内分别同比增长13.82%、41.41%。

电动工具零部件业务是海昌新材最重要的业务领域，在20余年的发展历程中，海昌新材不断构筑起护城河式竞争优势。公司电动工具零部件业务在行业协会排名长期靠前，过硬的产品及研发实力，使公司发展成为国家级专精特新“小巨人”企业。

2024年内，电动工具零部件业务持续实现高增长，背后源自与国际龙头客户的深度绑定、欧美基建需求提升等驱动因素，同时，受益于规模化生产与工艺优化效果显著，该板块盈利能力亦得到提升，毛利率同比增加4.79个百分点至35.42%。

事实上，客户优势是海昌新材的核心竞争力之一。自创立之初，海昌新材即建立起聚焦于中高端市场客户的发展战略，深度锚定和世界知名企业的长期合作，充分融入国际及国内领先企业的供应链中，公司境外收入长期占比超六成，下游客户主要为国际领先企业。2024年，公司境外收入为1.87亿元，同比增加25.64%，在总营收中占比62.47%。

与此同时，海昌新材还通过技术研发优势强化客户优势，提升客户黏性。在为客户提供定制化零部件的服务过程中，公司凭借过硬研发实力，已深度参与部分客户前端产品设计。海昌新材高度重视研发创新，不断加大研发投入，技术壁垒得以强化，公司研发投入近三年逐年提升，2024年公司研发投入为1489.77万元，同比增长7.89%。同时，通过多年积累，海昌新材在粉末冶金各细分领域形成完善技术体系，已自主开发并拥有多项核心技术专利，公司是江苏省认证的高新技术企业。截至2024年末，公司累计获得各种专利、实用新型等共计73件，公司的压制成形产品技术水平在国内同行业中领先。

在多重优势驱动之下，海昌新材另一大业务板块——汽车零部件业务在2024年实现同比超80%的快速增长，在总营收中占比提升至13.41%。据悉，公司在报告期内加大该领域新客户开发工作力度并取得有效进展，新能源应用场景取得突破。同时，受益于高附加值产品占比提升，公司汽车零部件毛利率同比大幅增加10.64个百分点至30.76%。

从下游应用来看，汽车零部件是粉末冶金极具发展空间的应用领域。目前我国平均每辆汽车使用的粉末冶金零件重量仅6.3kg，远低于欧洲、日本、美国等国家平均每辆汽车使用的粉末冶金零件重量。同时，据西部证券研报测算，到2025年，中国汽车粉末冶金零件市场规模将达到121.20亿元，2020年至2025年间年均复合增长率为13.77%左右。粉末冶金汽车零件市场空间巨大。

与此同时，随着粉末冶金技术和产品进一步往高端化趋势发展，预计未来将越来越多应用在新能源等高端领域。海昌新材于2016年前后进入新能源汽车零部件领域，经近十年布局与耕耘，逐步迎来收获期，该板块在2024年内迸发出强劲增长势能。目前，海昌新材在新能源领域的产品包括应用于充电桩、光伏逆变器的磁环，以及充电枪、电驱动轴齿、电子手刹齿轮等新能源车零部件。

汽车市场规模不断扩大，新能源汽车渗透率持续提升，面对这一蕴含巨大发展潜力的赛道，海昌新材表示，未来公司将把汽车行业作为核心客户群体及产品开发的重点领域，将抓住新能源汽车迅猛发展良机，抢占汽车行业市场份额。

第二增长曲线收获渐丰

新应用、新市场、新产品研发及开发工作稳步推进，为海昌新材业绩的稳定和提升提供了重要支撑，公司近年毛利率水平长期维持在30%~40%左右，2024年，公司毛利率同比提升5.29个百分点至34.63%，较强的盈利能力使公司极具创新开拓的底气。

除了传统业务基本盘稳扎稳打外，海昌新材的第二增长曲线布局亦在2024年内取得显著进展。顺应行业发展趋势，海昌新材接连布局MIM（金属注射成形）、SMC软磁、机加工精密齿轮及齿轮箱执行器等产线，“1+3”的多元发展格局逐步构成。

在MIM领域，海昌新材研发该产品线多年，持续投入扩大产能，并实现快速放量，进入了快速发展通道，已大批量生产电动工具、新能源汽车、智能家电等高强度、高精密复杂零部件，可代替传统机加工，实现复杂多维产品成形制造。2024年内，海昌新材MIM产品实现营收2529.32万元，同比增加47.71%，在总营收中占比提升至8.50%。

与此同时，SMC软磁产品开始量产，正为海昌新材业绩持续提升做出贡献。据介绍，SMC软磁产品则可以替代硅钢片，具有体积小、扭矩大、重量轻、成本低等优势，主要应用在轴向电机、新能源汽车部分电机、光伏逆变器等领域，产品具有高磁导率、低损耗，可满足高频应用需求。

此外，海昌新材还将布局推动机加工小模数精密齿轮及执行器变速箱研发和生产，与高端电动工具、新能源汽车、机器人，智能家电等行业客户进行合作，切入高端领域，进一步提升产品附加值，努力将其打造成为公司新的利润增长点。尤其在人形机器人及工业机器人领域，海昌新材具备较大发展潜力，据介绍，目前，机器人大多数以机加工小模数齿轮为主，未来则可能会大量用到粉末冶金齿轮，而在未来3至5年，机器人逐步发展进入C端后销售亦会逐步放量，或将为公司带来收益。