温州一“小巨人”创业板IPO中止！员工近400人

温州一高新企业上市受阻！

出品 | 张通社

图源 | 网络

4月2日，张通社团队获悉，浙江长城搅拌设备股份有限公司（简称：长城搅拌）创业板IPO中止。

长城搅拌1993年成立于浙江温州，公司是一家专业从事搅拌设备研发、生产、销售和服务的高新技术企业，主要产品为搅拌设备。公司产品广泛应用于化工、新能源、生物工程、环保、食品饮料、冶金矿业等多个领域。目前，公司已有近400名员工。

同时，公司在2023年获国家级高新技术企业称号、2024年获国家级专精特新“小巨人”称号。

招股书显示，长城搅拌本次拟发行股票不超过4500万股，拟募资4.5亿元，募资资金计划投资于以下项目：

图片来源：招股书

财务数据显示，2020年、2021年、2022年期间，长城搅拌的营业收入分别是2.87亿元、4亿元、5.51亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5908.93万元、7353.23万元、9868.36万元。公司经营成果保持了较好的发展趋势，营业收入、营业利润与净利润总体保持增长。

图片来源：招股书

公司主营业务为搅拌设备的研发、生产和销售，产品应用于化工、新能源、生物工程、环保、食品饮料、冶金矿业等下游行业。2020年至2022年，长城搅拌的主营业务收入占营业收入的比例都在97%以上，分别为2.79亿元、3.9亿元、5.38亿元。

图片来源：招股书

可见，2021年、2022年，长城搅拌主营业务收入同比均为增加1.3亿元左右。尤其是核心产品通用立式搅拌设备实现的收入，从2020年度的22544.23万元直接上升为2022年度的43837.58万元，增长率高达100%左右。同时，通用立式搅拌设备的收入占比超过80%，其余三类基本为陪衬般存在。这不仅使公司的营收令人存疑，而且公司的主业亦可能存在过于单薄的问题。

因此初步判断，长城搅拌营业收入整体真实性可能待考。

所有上市或者准备上市的企业，其营收的数据均为核心数据中的核心。

但长城搅拌在营业收入的直、间接数据上，就表现出多项规律性变化情况，具体如下表所示：

长城搅拌最核心数据的主营业务收入首先表现出规律变化情形，其次为核心产品通用立式搅拌设备收入，也同样表现出数据规律性变化情形，再其次为分地区的直接收入数据，以及分行业、分地区、分产品的收入占比数据出现规律性变化情况，且长城搅拌招股书中涉及两类四种产品中的核心类收入全部涉及数据规律性变化情形，没有例外。

同时，长城搅拌披露的盈利、成本类数据也同样存在规律性变化的情况，如下表所示：

在盈利、成本类存在12项数据规律性变化中，其中核心产品通用立式搅拌设备毛利率及成本两项关键数据的规律性变化需要我们注意，结合该通用立式搅拌设备收入也表现出规律性变化，也即长城搅拌核心产品收入、成本、毛利率全链条数据规律性变化，长城搅拌的核心产品真实盈利能力也就严重存疑。

此外，直接材料及制造费用两大项成本数据规律性变化，也可能表明长城搅拌成本数据的真实性整体不容乐观，此也与长城搅拌的真实盈利能力直接相关。当然与成本数据真实性对应的是，长城搅拌资产负债表中的存货数据也同样表现出规律性变化情况。

长城搅拌涉及其他财务数据及财务指标类数据规律性变化共计82项，其中涉损益类23项，资产负债类38项，现金流量类13项，指标类8项。从该统计结果结合上文收入、成本及盈利类数据情况不难发现，长城搅拌损益类涉及项最多，而此应该与上文所述长城搅拌的营业收入及盈利真实性存疑问题相关。其次为资产负债类涉及项数，该情况则可能说明长城搅拌财务报表经过“整体筹划”的可能性高。

此外令人相当意外的是，长城搅拌现金流量表类出现高达13项数据规律性变化，此种情况相当少见，因为现金流量表中本来项目就不多，长城搅拌出现此种情况与报告期内累计现金分红近1.50亿元直接转入表外可能相关。上述规律性数据主要来自长城搅拌涉招股书的会计三张表，甚至不夸张地说，长城搅拌整套会计报表几乎全部由规律性变化的财务数据构成，长城搅拌会计报表的可靠性也可能低下。

本次，长城搅拌上市中止，是因为长城搅拌IPO申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。

但长城搅拌于2023年9月即通过深交所创业板发审委通过，时隔1年多仍未向证监会提交注册。

直至近日，财务资料过有效期被上市中止，是否与上述问题有关，我们后续将持续关注。

来源｜估值之家