美股最新评级｜招商证券维持唯品会“强烈推荐”评级，目标价19.34美元

财联社4月2日讯（编辑 李林）以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

招商证券维持唯品会（VIPS.US）“强烈推荐”评级，目标价19.34美元：

Q1收入受春节及天气影响预计同比下降5%，但用户数跌幅收窄，SVIP用户数保持增长。全年收入预计持平，下半年有望回正。毛利率预计维持23%，Non-GAAP净利润率8.5%。公司正品特卖心智及供应链优势稳固，持续分红回购提升股东价值。风险包括宏观经济、行业竞争及穿戴类复苏较弱。

华泰证券重申小马智行（PONY.US）“买入”评级，目标价26.00美元。

公司依托仿真模拟和强化学习打造PonyWorld模型，有望超越人类驾驶水平，且与头部OEM及出行平台深度绑定，构建Robotaxi生态。预计25/26年可实现单车和公司盈利，维持DCF退出倍数4.0x EV/Sales。风险包括财务风险、市场竞争、监管挑战和技术落地能力。

招商证券给予小牛电动（NIU.US）“优于大市”评级：

主要基于其2024年战略转型，包括产品向铅酸转型、门店下沉及全渠道营销。预计2024/2025年国内市场两轮车销量同比增长26%/50%，净利润有望于2025年扭亏为盈。风险包括行业竞争加剧、成本提升及政策相关风险。投资价值在于其市场地位及转型潜力。

华泰证券维持新东方（EDU.US）“买入”评级，目标价67.32美元：

尽管短期利润率受产能扩张影响，但预计2025年秋季后将修复。公司非甄选业务收入预计稳健增长，FY25年yoy+25%。招聘放缓预示高速扩张期结束，预计FY26产能增长放缓至15%。尽管面临监管和竞争风险，但中长期市场份额提升趋势不变，看好下半年利润释放弹性。

国信证券给予亚朵（ATAT.US）“优于大市”评级：

基于其2024年靓丽的收入与业绩增长，以及2025年预期的总收入增长25%。公司通过加盟模式主导酒店业务，实现门店与零售双轮成长，且零售业务收入占比提升至30%。分析师上调了门店增速和经调整净利润预测，认为亚朵在短期行业不确定性下估值性价比凸显，且三年股东回报计划提供额外看点。

中信建投给予亚朵（ATAT.US）“优于大市”评级：

主要基于其Q4收入增长超预期，门店网络与零售业务带动增量。公司开店快速，供应链收入增长显著，零售业务收入占比超30%，全年收入增幅超指引。尽管行业存在扰动，但亚朵直营占比低，开店成长性领先，零售业务高增，能有效对冲行业风险，维持成长性逻辑。预计25-27年调整后净利润稳健增长，维持增持评级。

招商证券(香港)维持EHang Holdings（EH.US）的“买入”评级，目标价为30.00美元：

主要依据是EHang旗下两家公司获得中国民航局（CAAC）颁发的商业运营证书（OC），使其成为首家可在中国进行商业运营的eVTOL飞机公司。这将巩固其在无人驾驶航空领域的竞争优势，并推动其在空中旅游和空中出租车等商业应用中的发展。

兴业证券维持名创优品（MINSO.US）“优于大市”评级：

基于其2024年收入增长符合五年规划，海外市场贡献持续提升，直营业务扩张推动长期盈利能力优化。预计2025年收入同比增长23.3%，Non-IFRS净利润同比增长14.3%。风险包括关税政策变化、供应链及库存变化、海运及原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率变动及永辉相关变化。

华泰证券维持唯品会（VIPS.US）“买入”评级，目标价19.29美元：

预计1Q25收入265.4亿元，同比下滑4.0%，主因春节提前导致消费前置。公司通过优化SVIP服务体验和适度补贴，有望引入新用户并提升收入。尽管毛利率或小幅下滑，但非GAAP净利率预计为8.5%。分析师看好消费情绪回暖及公司基本面改善潜力，但提示消费复苏不及预期和电商竞争加剧风险。

（财联社 李林）