中金：AI玩具行业正逐步向“情感服务终端”变革

智通财经APP获悉，中金发布研报称，AI玩具以“人机共情”与“IP生态矩阵”为核心，实现线下场域内的“AI陪伴”，打造“沉浸式陪伴”新范式。当前国内外已有多家厂商入局，各项科技、消费展会(CES2025/MWC大会及AWE消博会等)上的AI玩具出现频次逐步提升。在AI+IP赋能下，AI玩具行业正逐步向“情感服务终端”变革。IP领域标的推荐阿里影业(01060)(阿里鱼IP商业化全链路平台优势)、阅文集团(00772)(网文资源深厚，IP版权运营发展)、上海电影(601595.SH)(上影IP及合作公司动态)、泡泡玛特(09992)等。

中金主要观点如下：

AI玩具赛道产品频出，AI能力提升以满足需求，技术迭代增强“聪敏度”

中金认为，AI玩具赛道热度提升的核心原因在于：1)需求侧“孤独经济”兴起(儿童陪伴、老年关怀、青年单身等)，儿童场景下80/90后父母科技接受度高，愿为教育/陪伴型产品溢价付费，同时亦存在“AI焦虑”，AI玩具相应满足需求、缓释“焦虑”。2)供给侧AI技术能力提升，支持更强、更流畅交互体验，玩具回复水平提升。截至目前国内已有多家厂商入局AI玩具赛道，包括未上市初创企业(跃然创新、FoloToy)及部分上市公司(奥飞娱乐、汤姆猫、实丰文化)等。

核心竞争力：交互技术、IP属性与商业定位

1)技术层面，重视交互体验优化(响应速度、语气贴切程度)、模型调用准确性(不同问题、场景下的需求满足)与成本控制能力。2)形象方面，重视适配不同受众的IP形象或原生形象，一方面通过IP天然信任背书，提升用户获取效率，降低接受门槛；另一方面将陪伴情感进一步加深，增强产品情绪价值，提升用户粘性。3)商业定位方面，对产品受众群定位清晰，垂类市场挖掘深入。

未来空间及挑战：市场增长看人群渗透及扩展，仍需关注儿童隐私、使用安全等风险

中金认为，在市场增长方面核心关注：1)儿童人群渗透及覆盖，率先支持覆盖当前已有存量人群，再进一步考虑出生率等问题；2)市场扩容的人群拓展，包括年轻人群、银发族(适老化改造)等。同时指出需关注其可能面临的风险，包括但不限于：1)未成年人因自控力、判断力不足而存在的使用风险；2)过度依赖玩具导致真人社交互动缺陷的风险；3)儿童信息隐私安全等。挑战层面看，主要围绕：1)技术能否进一步升级融合，提升交互流畅度、情感响应精度等；2)往更远的未来看，赛道是否会被更大容量的全屋智能家居、通用家庭机器人等替代。

风险因素

儿童信息安全和隐私风险，未成年人使用风险，伦理与责任界定问题，AI技术迭代不及预期，竞争加剧，新品不及预期。