知己知彼，走近闫思倩——鹏华碳中和混合基金致鹏友们的第三封信

亲爱的鹏友们：

展信佳！2025年的科技浪潮奔涌向前，市场在变革中孕育机遇。闫思倩这位科技投资先锋也受到广大投资者的瞩目。我们希望通过这封信，带大家更深入地了解基金经理闫思倩的投资理念，以及她管理基金的特点，帮助大家更理性地看待投资中的波动与选择。

她的信念：相信技术创新、相信基本面成长的力量。

在15年的证券从业、7年的基金投资实战中，从最初新能源板块投资出发，到AI等新质生产力，她始终对技术快速创新的高成长行业保持高度关注。

“历经市场剧烈的起起伏伏，我深刻体会到，对于基本面优质的高成长产业而言，可能会经历向下的股价波动，但当业绩兑现、基本面得到市场认可时，也有着较强的向上弹性。”

她的坚守：对产业链进行深度研究。

她认为，无论投资哪个行业，对产业链进行深度研究、严谨的上下游验证，都是很重要的。她尤其重视2个方面：

“其一，是前瞻性，需识别企业的真实价值，找出行业中真正经得起时间考验的企业。虽然我们在投资时，都希望“做时间的朋友”，但其实并不是每个企业都适合长期投资。而且，哪怕是在新兴产业中，发展速度最快的，往往也就是少数几个龙头。因此，我们希望能挖掘到，有机会在十年后仍能达到行业一流水平的公司。”

“其二，是战略定力，及背后深度的产业链研究。以我接触较久的新能源行业为例，即便是某新能源龙头企业，其实也曾经历过饱受质疑、长期被华尔街看空的阶段、甚至多次出现过现金流断裂危机。普通投资者如果对产业没有深入研究和坚定信心，很难做到坚定持有，因此也很难充分把握企业的高速发展机遇。”

无论是个股挖掘的前瞻性、还是投资过程中的战略定力，其实背后，都需对产业链有足够深度的研究。

她的成长之路：从新能源领域研究员到擅长科技投资的基金经理。

“从新能源车入手做研究，是一个蛮好的开始。锂电池最早用在手机和电脑上，所以除了电动车，我还要研究苹果产业链、锂电的上游，包括锂矿、有色、材料等；2019年，电动车开始智能化，基本上是把手机和PAD的功能全搬到车上，涉及到各种硬件、芯片等，这让我学习了很多，我念书时的专业是计算机，学习起来也非常感兴趣；后来，华为等企业入局新能源车，我开始学习无人驾驶、软件等；2022年某企业开始布局人形机器人和AI，我又开始学习相关知识。苹果产业链、特斯拉产业链，包括整个汽车产业链，都是跨全球的，上下游也很广，在研究学习这些产业链的过程中，大大拓展了我研究的深度和广度。”

“多年研究新能源车的经历，让我对从0到1的科技创新接纳力更强，只要真实的发展速度够快，我不会轻易离开一个行业。即使中间有波动，只要产业趋势还在，长期持有仍有机会获丰厚回报。”

她的投资收益来源：前瞻+耐心，行业的增长+精选优质公司。

“2017年开始管基金，在那一阶段，新能源行业快速成长，我的投资业绩既受益于行业的增长，也受益于主动的选择为产品贡献了业绩，一是在不同的发展阶段，把握产业链上细分行业的机会，二是精选优质公司。”

“在经历了新能源这种好的赛道后，我相信如果能够找到需求非常好的方向，再选出好的企业，就能获得好的回报。拉长了看很多股票，它的股价和市值会回归它真实的基本面和是否成为现实。所以深度研究和把握产业链，以及优选精选优质的公司，对我们来讲非常重要。长期跟踪让我对一些科技的细分赛道更有信心，当然，投资除了前瞻的眼光，还要有耐心，能够逆人性去等待。”

她的回撤应对：俏迎百丈冰，春来丛中笑

科技股的确容易出现泡沫和波动，特别是在发展前期，产品还不成熟，业绩还没兑现，未来还有相当的不确定性，很容易出现比较大的波动。

“今年以来特别是春节以后，关于人形机器人的新闻很多，但在去年一年，几乎没有任何关于人形机器人的新消息，相反，美国对墨西哥加百分之百的关税，汽车产业链面临估值的压力。我们在跟踪和研究中观察到，很多企业在人形机器人领域实现了技术突破，我们为它们感到开心和骄傲，但市场不仅没有反应，相关公司股价还在持续下跌，从投资的角度，这时候确实比较至暗。”

“对科技行业而言，只要终端产品有产品力，就会有需求，而产品力是通过技术进步来体现的。我一直在跟踪产业链，看到技术和产品都在不断进步。”

“我们看到中国制造的领先，已经从手机、电脑，到了全球产值几十万亿的汽车行业，而人形机器人产业未来将是比汽车更大的产业，中国的新能源和制造业企业、互联网科技企业都在纷纷进入，机器人是AI科技落地的最大硬件载体，将成为未来各国争抢的巨大蛋糕和国之重器。”

她对投资者的建议：选择风险适配的投资方式，做一个耐心资本。

“投资中必然存在着一些不确定性，尤其是对于科技相关的一些技术迭代市场的竞争甚至是政策变化，它都存着不确定性；面对未来，哪怕是上市公司本身，其实它也面临一定不确定性。”

“我们要做的就是尽量前瞻性研究和判断，尽量避免一些大的不确定性。我们希望能够把我们投资最终落地为现实的东西，去获得真实产业在现实生活中发展落地的投资收益，这样可能本身也是需要一个比较久的投资周期，所以也希望大家能够一起做一个耐心资本。”

“上涨也是一种风险，没有一直上涨的股票，持续的上涨就是在积累风险。我们建议投资者还是要做一些逆向投资。并且尽量把投资周期放得久一点。”

投资者要认清自己能承担的风险有多大，尽量匹配自己的风险承受能力，只有穿上和脚的鞋，才能走得更远。

不要所有的鸡蛋都放到一个科技的篮子里面，闲钱投资才能更从容。

写在最后：知己知彼，方得从容

闫思倩的产品，既可能带来超额收益，也可能因高波动承受压力。作为投资者，我们需清晰认知：

-不盲目追逐短期排名，基于长期价值判断去投资，而非短期投机博弈；

-不因波动焦虑，科技创新的长期价值需时间沉淀。

愿我们共同以理性与耐心，拥抱这个充满可能性的时代。

风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但也不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金收益存在波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证，我国基金运作时间较短，不能反映股市完整发展阶段。基金投资须谨慎。

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