北京
林园能在投资市场里大获成功，他的价值评估体系可功不可没。这体系就像一个精密的探测器，从四个关键维度去寻找有价值的投资标的。
-第一，价值发现的四维坐标：解码林园的核心评估体系
1. 财务质量的黄金三角
林园的价值评估体系始于对企业财务数据的深度解构。他将ROE（净资产收益率）视为衡量企业盈利能力的核心标尺，要求标的公司连续十年保持15%以上的ROE水平。以茅台为例，过去20年平均ROE达到31.5%，这种持续的超额收益能力，构成了股价穿越牛熊的根本支撑。
经营性现金流净额与净利润的比值，是林园评估报表质量的第二道关卡。他特别警惕那些"纸面富贵"型企业，要求现金流净额必须达到净利润的80%以上。在分析白药时，正是它连续15年现金流净额超过净利润的优异表现，让林园在2004年重仓持有。
资产负债表的稳健性构成第三重保障。林园独创的"有息负债/净利润"指标，将警戒线设定在3倍以下。这种审慎的财务标准，帮助他在2008年金融危机前成功规避了高杠杆房企的风险。
2. 商业模式的护城河深度
在评估企业竞争优势时，林园发展出独特的"四维护城河"理论。产品定价权维度，他特别关注那些能持续提价而不影响销量的企业，片仔癀过去18年提价23次仍供不应求的案例，完美诠释了这种稀缺性溢价。
3. 行业周期的定位艺术
林园将行业生命周期细分为七个阶段，独创的"渗透率投资法"要求重点投资行业渗透率在5%-30%的成长型企业。对新能源汽车行业的投资，正是基于它的渗透率从2019年4%到2022年26%的跨越式发展。而对于成熟期行业，他提出"存量博弈三原则"：行业集中度持续提升、龙头企业定价权增强、利润率保持稳定。
4. 管理层的品性解码
在人的维度，林园构建了独特的管理层评估模型。通过分析董监高持股变动数据，他总结出"三年静默期"规律：那些连续三年未减持的核心团队，往往能带领企业穿越周期。对福耀玻璃曹德旺的持续跟踪，正是基于其三十年未减持的持股记录。
