黄金产量“5连增”后，赤峰黄金启动探矿增储三年计划

21世纪经济报道记者 凌晨 西安报道

押注黄金赛道，赤峰黄金（600988.SH）迎来收获期。

近日，赤峰黄金发布了2024年年度报告。如业绩预告所述，该公司2024年实现归母净利润17.64 亿元，同比增长119.46%。同时，自由现金流17.49亿元，同比增长279.22%；经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34%。

财务数据大幅向好的背后，一方面是伴随着美联储降息、国际地缘政治因素及央行增持黄金储备等落地，国际黄金价格大幅上行，行业利好涌现。

另一方面则得益于赤峰黄金聚焦主业战略的持续推进。不遗余力聚焦主业，赤峰黄金一边出售多个非主业相关资产，另一边则利用售卖所得资金扩充主业。

自2021年至今，该公司黄金产量实现“五连增”。

如今，作为业内公认的“国内第一大民营黄金生产商”，赤峰黄金登陆港股的同时，依然保持扩张战略。据财报显示，该公司已经启动探矿增储三年计划。

持续增长

在黄金价格震荡走高的背景下，赤峰黄金全年业绩整体向好。

具体来看，赤峰黄金第一、二季度实现营收41.96亿元，同比增长24.45%;实现归母净利润7.10亿元，同比增长127.75％。

第三季度，赤峰黄金营收为20.27亿元，同比增长19.88%；归母净利润为3.95亿元，同比增长89.83%。

其中，黄金产品贡献了近九成收入。

2024 年，该公司实现主营业务收入89.76亿元。生产矿产金15.16吨，较上年增长5.60%，电解铜0.62万吨，较上年下降4.51%，该板块实现主营业务收入87.17亿元，在主营收中占比97.12%。

事实上，作为民营黄金生产商，赤峰黄金主营业务收入超六成来自境外矿山。

以2024年为例，该公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，同比增长14.6%；境外矿山贡献11.25吨。

2024年，境外矿山收入在主营业务中占比约69.50%。在黄金行业进入上升通道后，境外矿山开采量将决定2025年赤峰黄金营收走向。

位于塞班的万象矿业，是该公司重要的主力金矿。2024年9月，万象矿业远西露天金矿完成投产，投产首年即贡献黄金产量1.2吨。

赤峰黄金表示，万象矿业实施“勘探—开发”一体化策略，积极推进远西露天金矿、卡农原生铜矿、天空铜矿、PVN露天加地下矿以及发现西地下矿等多个资源增长项目。

财报显示，在塞班矿区，SND勘探区取得新的勘探发现，初步判断为较大的斑岩型矿体。公司计划加速钻探，力争在2025年内完成初期资源量评估。 这或关系到2025年该公司黄金储量变化。

2024年11月，赤峰黄金董事长王建华带队前往加纳的金星瓦萨矿区进行调研。值得一提的是，概况去在2024年下半年已启动B-Shoot南区深部扩建项目的加密钻探。同时，公司已在瓦萨金矿矿区内对历史上已闭坑的老采坑开展了新的经济评估，其中部分区域预计将在2025年投入生产。

可以说，瓦萨金矿矿区生产情况，将直接影响到2025年赤峰黄金新增部分产量的来源。

扩产增储

值得一提的是，目前，全球黄金产量增长则较为缓慢，黄金消费市场结构也发生变化。

据中国黄金协会最新统计数据显示，2024年，中国国内原料产金377.242吨，比2023年增加2.087吨，同比增长0.56%。

世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年，黄金需求创历史新高，总需求达到 4974 吨（含场外交易和其他需求）。全年黄金投资总需求增长25%至 1180吨，创四年来新高。

市场需求升温、产量增长缓慢、金价高位盘旋等因素联动下，矿企们纷纷计划扩产增储。

赤峰黄金也不例外。2018年，赤峰黄金向Album Investment购买赤金老挝的全部已发行股份。赤金老挝直接持有老挝最大的铜金矿背后企业主体LXML 90%的股权。

2021年和2022年，赤峰黄金又先后收购了位于加纳的瓦萨金矿，以及新恒河矿业合计51%股权。

在此背景下，赤峰黄金黄金年产量实现大幅上涨。

据悉，2019年至2021年，赤峰黄金矿产金产量分别为2.07吨、4.59吨、8.1吨。2022年至2024年，赤峰黄金矿产金产量分别为13.57吨、14.35 吨、15.16 吨。

其中2021年至2023年该公司黄金产量年复合增长率达33.1%，显著高于国内上市黄金企业平均值。

赤峰黄金在财报中给出了2025年产量预测。

据悉，今年，该公司黄金产销量16.70吨，电解铜10010吨，铜铅锌精粉33350吨，钼精粉660吨。

“到五百亿（市值）之前只做黄金，不做别的。”赤峰黄金董事长王建华2022年便对公司未来数年发展方向进行定调。

目前，赤峰黄金市值尚未突破五百亿元大关。该公司也在财报中披露了已经启动探矿增储三年计划。

该公司表示，各个矿山均制定了资源勘探、产能和产量提升的计划，矿山扩产计划具有较高的可见性和确定性，并通过勘探活动持续实现资源储备增量。另一方面，公司同时将资源提升的重点放在寻找和收购合适、优质的资产方面，以保持可持续增长。

业内人士认为，伴随着黄金价格震荡，黄金矿企之间兼并和资源整合不断，整体行业集中度逐步拉伸。部分矿山设施老化、储量捉襟见肘，这导致竞争力较低的黄金生产商生存环境日益收窄。而与此相对的是，大规模的黄金企业全球布局与资金实力凸显，逐渐占据主导地位。在全球黄金企业整合趋势下，大型黄金矿企规模、业绩有望进一步走高。

中信证券发布研报称，综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。从资金面看，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤”区间，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据，预计年内黄金行情可能仍未结束。

对于2025年业绩，赤峰黄金十分乐观。据悉，该公司预测2025年实现营业收入114.44亿元人民币，实现归属于母公司的净利润21亿元人民币。

需要注意的是，赤峰黄金现有矿山主要位于中国、老挝和加纳，国别政治、经济、文化发展水平差异较大，存在一定的国别、政策风险。如矿业权管理政策变化，可能影响矿业权获取、延续及转让等。