“锂王”巨亏79亿，超5万投资者“逃离”

图源：天齐锂业官网

不到3年股价跌8成，天齐锂业开启市值与业绩“双杀”。

楚小强丨文

“为什么挂了跌停买入没给机会？不是亏得好惨嘛！”一位试图买入天齐锂业的投资者表示。

3月27日，天齐锂业股价走得“坚挺”，收盘仅跌0.83%。这在很多投资者看来，显然与交出的“成绩单”格格不入。

前一日，天齐锂业公布上市以来“最惨”年报——2024年业绩180度大反转，不仅营收骤降近七成，净利润也由盈转亏。

不过，最难受的还是高位接盘的10多万股民。2022年下半年开始，天齐锂业股价由高点步入下跌通道，昔日年赚240多亿元的“锂王”，从此开启市值与业绩的双杀。

至今不到3年时光，天齐锂业市值较巅峰时期缩水八成，30多万股东备受煎熬。

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上市15年来最惨业绩

2024年，天齐锂业全年营收130.63亿元，比上年减少274.4亿元，同比骤降67.75%；归母净利润为-79.05亿元，同比暴降208.32%，基本每股收益为-4.82元/股。业绩创下2010年上市以来最差纪录。

即使放眼整个锂行业，近80亿元的亏损也极为罕见。

日前披露2024年年报的盛新锂能净亏损6.22亿元；另一家锂矿龙头赣锋锂业此前预告的净亏损为14亿元至21亿元。

有机构曾盘点2024年预计亏损的电池及能源金属上市企业，其中有45家预计亏损，合计亏损规模234亿元至292亿元。

对比之下，天齐锂业的亏损程度远超同行。与此同时，公司资产规模也出现缩水，截至2024年末，天齐锂业总资产为687亿元，较上年末减少45亿元，降幅超6%；归属上市公司股东净资产为419亿元，较上年末减少96亿元，降幅近19%。

回顾以往，2023年时，天齐锂业的业绩就已出现大跌，但彼时尚盈利73亿元。巅峰时期是2022年，当时天齐锂业归母净利润高达241.25亿元，稳居A股“锂王”宝座，期间公司市值一度突破2400亿元。

然而，对比如今，业绩与市值的反差之大令人唏嘘。

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四大原因致亏

业绩大跌的背后，固然有行业整体环境的影响，但天齐锂业自身暴露出的问题也不容忽视。

2024年年报中，天齐锂业将亏损归结为锂产品市场价格大幅下滑，从智利化工矿业（SQM） 2024年获得的投资收益大幅下降，对澳大利亚二期氢氧化锂项目全额计提资产减值准备，以及汇率变动导致汇兑损失。

要知道，SQM是天齐锂业斥资40亿美元投资的重要联营公司，运营着全球储量最大的阿塔卡马锂盐湖项目，目前对其持股22.16%。

但就在2024年初，智利圣地亚哥法院撤销了免除矿业税裁决，要求SQM补缴过去几年间的税费，总额高达11亿美元，这对SQM的净利润造成巨大冲击。

牵一发动全身。天齐锂业作为SQM重要股东，受这一因素影响录得投资亏损达8.85亿元，公司整体投资收益从2023年的31亿元变为2024年的-8.4亿元。

更严峻的是，智利政府计划收回阿塔卡马盐湖控制权，这意味着SQM引以为傲的核心资产自此充满变数，天齐锂业对其长期投资的权益保障也岌岌可危。

天齐锂业曾表示，SQM未来收益可能发生变化，影响公司在SQM的投资收益及分红，公司作为其第二大股东的权益将不能得到有效保障。为了维护自身权益，2024年7月末，天齐锂业全资子公司天齐智利向智利法院提起诉讼。

对海外扩张面临的政策风险及市场变化认识的不足及滞后，同样体现在另一致亏因素上——澳大利亚二期氢氧化锂项目。

这一项目具体指澳大利亚奎纳纳“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”。2017年6月，天齐锂业董事会审议通过相关议案，正式开展这一项目的可行性分析，计划自筹资金进行前期投入。项目总投资概算超17亿元，原计划建设周期 26 个月。

然而，2020年初，由于自身财务资金状况，天齐锂业调整了“一期氢氧化锂项目”的调试进度安排和项目目标，放缓了项目节奏，二期氢氧化锂项目也被暂缓建设。直至2023年，二期氢氧化锂项目前端工程设计合同才被审议通过。

至2024年末，天齐锂业对二期项目已累计投入了约14.84亿元。但2025年1月，天齐锂业对外宣布，董事会重新综合审视这一项目的前期投入、预计未来资本投入、未来运营费用、项目执行进度、预计未来现金净等情况，最后认为继续投资建设“不具备经济性”。

无奈之下，天齐锂业及时止损，终止了这一项目，并为此计提在建工程减值准备达13.4亿元。

巨额减值，让公司业绩雪上加霜。

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市值3年蒸发1900亿元

公司业绩大幅下滑直至亏损，与之同步回落的还有股价。

作为一家以锂为核心的新能源材料企业，天齐锂业的股价与锂价高度相关。上市初期，公司主要从事生产销售碳酸锂等锂化工产品，之后主营业务扩展至锂精矿和锂化工产品的生产加工销售。

碳酸锂等锂化工产品是新能源车动力电池的主要原料。在国内新能源车行业爆发之前，电池级碳酸锂价格在8万元/吨左右波动。但随着新能源汽车行业爆火，锂化工产品价格在2021-2022年期间不断攀升。2022年11月，电池级碳酸锂价格最高突破60万元/吨，吸引众多企业和资本涌入逐利。

彼时，新能源车、锂电池、锂矿等上市公司备受资本青睐，火爆程度不亚于当下的AI和机器人公司。只要跟锂相关的股票，一年翻几倍稀松平常，一众押注新能源及锂产业链的基金经理被捧上神坛。

天齐锂业正是当时的大牛股之一，其股价从2020年9月的不到20元，最高一路飙升到2022年7月的148元以上，2年不到涨幅超过6倍，总市值一度突破2400亿元。

然而，由于资本及企业快速涌入，催生全球锂资源产能被集中释放，加之新能源汽车市场增速的放缓，锂市场很快出现供过于求的局面，导致锂价随后暴跌。

2023年底，电池级碳酸锂的价格一度跌破10万元/吨。一直到2024年，碳酸锂价格仍然震荡阴跌，甚至在2024年8月受高库存压力影响，碳酸锂主力合约价格最低跌至7万元/吨，至今仍在7万~8万元/吨间徘徊。

锂价的回落，让烈火烹油般的行情也随即反转，天齐锂业股价一蹶不振。不到3年时间，公司市值已从巅峰时期的2400多亿元，缩水至如今的500亿元出头，大量机构出逃。

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16万股民高位冲入

据wind数据显示，在股价最高时的2022年7月，天齐锂业的股东总数为18.7万，之后股价一路调整，股东总数却一路攀升。

2023年3月末，天齐锂业股价已较高点跌去一半，但股东总数却突破35万户，相比股价最高时的股东总数增加了逾16万户。毋庸置疑，这其中绝大部分都是跟风冲入的散户。

然而，这些散户并没有赌来股价的困境反转，而是越往后股价越跌。比如2022年，天齐锂业股价累计下跌超26%，2023年又累计跌近30%，2024年更是深跌逾40%。

2025年一季度尚未结束，但天齐锂业股价从年初至今又跌超7个点。如果从最高的148元算来，股价不到3年时间已累计跌去八成。

当初高位冲进去的十多万股东，已然深套其中。

截至2025年2月末，天齐锂业股东总数下滑至约30万，相比巅峰时期，意味着已有超5万股民割肉离场。

面对亏80%需涨近4倍才能回本的艰难局面，剩下的股东依旧煎熬。

不过，锂矿行业的暴利时代虽已终结，但新能源革命的长期需求依然未改，留下的投资者仍在押注锂价的触底反弹。

“当时挣了没走，现在套住了！不过行业周期底部到来了，剩下的就交给时间。”有投资者在股吧表示。