本周操盘攻略：关税“风暴”即将落地

//市场要闻 //

国有大行重磅官宣。3月30日下午，中国银行、中国建设银行、交通银行发布公告称，董事会通过了向特定对象发行A股股票条件的议案。其中，建设银行拟引入财政部战略投资，募资总额不超过人民币1050亿元。交通银行拟定增募资不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元。募资均用于补充核心一级资本。中国银行拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1650亿元。

社保基金重仓这些股票。随着上市公司年报密集披露，作为长线资金代表的社保基金2024年末重仓股及持股变动情况浮出水面。

Wind数据显示，截至3月28日，已有938家上市公司披露了2024年年报，其中有133家上市公司（包含2家未披露年报但已披露2024年末十大流通股东上市公司）的前十大流通股东中出现了社保基金的身影。2024年四季度，社保基金新进29只个股的前十大流通股东序列，同时对40只个股的持股数量增加。

行业方面，社保基金对银行业的持仓市值超过2300亿元，对非银金融行业持仓市值超过400亿元。

自由现金流ETF近期成为基金行业的一大焦点。在挖掘基金重仓股上只看净利润不看现金流的策略，使得许多基金经理在过去三年间积累了大量有关忽视自由现金流的“苦难记忆”。业内人士强调，表面的净利润指标往往具有迷惑性，而自由现金流指标却是评估股票经营底色的核心依据。

特朗普否认曾警告汽车制造商不要因关税而涨价。美国总统特朗普周六表示，他没有警告汽车行业高管不要在外国制造的汽车关税生效时提高价格，如果他们这样做，他“一点也不在乎”。特朗普表示，他对外国制造的汽车征收的永久性关税将提振美国本土工厂，并相信此举将导致美国制造的汽车销量增加。“我希望他们提高价格，因为如果他们这样做，人们就会购买美国制造的汽车。”特朗普坚持认为，只有“如果人们愿意给我们一些有价值的东西”，他才会考虑就关税进行谈判。

//板块事项 //

银行消费贷利率或将迎来重要变化

据券商中国，从部分股份行、国有大行地方分行人士获悉：多家银行接到总行通知称，4月起信用消费贷产品年化利率或上调至不低于3%。

接到要求后的银行个贷工作人员已在行动，通过电话向此前已申请低于3%的消费贷的客户提醒，尽快提款。另有城商银行客户表示，自己获得的2.55%至2.78%的消费贷固定利率优惠券到期日截至3月31日。

整车央企将进行战略性重组

据央视新闻报道，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。

国务院国资委表示，战略性重组的目标是集中央企的研发制造和市场等优势资源，打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术，引领智能网联变革的世界一流汽车集团。此外，还将鼓励央企加大其他合作。同时，国务院国资委还启动实施了央企产业焕新，新能源汽车布局发展行动方案，以整车产品为突破口和核心载体，发力布局动力电池、汽车芯片、智能驾驶体系等。

“打飞的”时代即将到来

3月28日，广东亿航通用航空有限公司（下称“亿航通航”）和合肥合翼航空有限公司（下称“合翼航空”）收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），亿航智能成为全球首个具备无人驾驶载人eVTOL完整商业运营资质的公司。

这意味着中国低空经济“载人时代”序章正式开启，接下来市民和消费者可以在广州与合肥相关运营点购票体验低空观光旅游等服务，首张OC证的颁发，创造了低空经济、城市空中交通的新的里程碑。

5.5G是为6G大规模商用提前做准备

3月29日，2025中关村论坛年会“6G技术及产业创新论坛”新闻发布会在北京举行。中国工程院院士张平在会上指出，6G是一种更强大的通信技术，要具备向下兼容5G的能力，能够与5G进行平滑过渡。目前推行5.5G（5G-Advance）就是对6G提前进行小规模实验，对6G大规模商用具有一定的参考作用，今年7月份将启动6G标准化制定，2028年进入产业化验证阶段，预计2030年实现6G商用落地。“6G核心突破在于智能通信与人工智能深度融合，重点提升实时交互能力。”张平强调，今年，6G被写入政府工作报告具有战略意义，不仅关乎通信产业升级，更是赋能千行百业数字化转型的关键基础设施。

//个股大事 //

中国石油：2024年净利润1646.76亿元，同比增长2.19%

中国石油2025年3月30日晚间发布2024年年报，2024年营业收入2.94万亿元，同比减少2.43%；归属于母公司所有者的净利润1646.76亿元，同比增长2.19%；基本每股收益0.9元，同比增长2.27%。第四季度营业收入6817.02亿元，同比减少6.47%；归属于母公司所有者的净利润321.58亿元，同比增长9.04%。

亿纬锂能大圆柱电池已实现规模化应用

亿纬锂能副总裁、电池系统研究院院长江吉兵在中国电动汽车百人会论坛（2025）上表示，算力的升级，让电动汽车智能化成为了可能。用电池替代内燃机通过能量的升级，赋予前进的动力，让电动车的发展成为了现实。江吉兵介绍，亿纬锂能的大圆柱电池已实现规模化应用，累计出货超5万台，零安全事故，国内与多家主机厂开展合作，国际市场上成为宝马新时代车型的电池供应商。“大圆柱电池不仅是一项技术突破，更是对新能源汽车产业生态的重构。”江吉兵认为大圆柱电池是新能源汽车最优解。

迈瑞医疗：集中化采购项目对利润率的影响均在可控范围之内

迈瑞医疗在接受机构调研时表示，近年来，公司观察到国内个别地区的医疗设备采购集中度有所提升，需要强调的是，此举目的是进一步引导采购行为合规化、专业化、透明化，同时减少流通环节不合理的加价空间。但在实现压缩流通环节空间的同时也保障了厂家的合理利润，同时大力鼓励和支持数字化、智能化的医疗设备需求，减轻医患负担，提升服务质量。迈瑞设备产品的盈利能力受到零部件价格、市场竞争环境等多重因素影响，集中化采购项目对利润率的影响均在可控范围之内。

//限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（3月31日-4月3日）共有25家公司限售股陆续解禁，合计解禁量20.22亿股；按3月28日收盘价计算，解禁市值为207.84亿元。

从解禁市值来看，3月31日解禁值较高，解禁市值约为127.36亿元，约占下周解禁规模的61.28%。

按3月28日收盘价计算，解禁市值前三位分别是：南网能源（64.57亿元）、广合科技（57.87亿元）、康冠科技（34.24亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：南网能源（15.30亿股）、康冠科技（1.50亿股）、广合科技（1.12亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份解禁的公司较多，达13家；股权激励限售股份和股权激励一般股份解禁的公司分别有4家和3家。

//新股日历 //

Wind数据显示，本周（3月31日-4月3日）将有2只新股申购，分别是3月31日开启申购的泰禾股份、信凯科技，上市板分别为创业板、深交所主板。此外，4月1日，肯特催化、宏工科技询价。

//机构看后市 //

中信证券：预计A股回暖，核心资产已体现出极强的经营韧性

4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

摩根士丹利：汽车关税或对美国PCE产生20至30个基点的影响

摩根士丹利研报指出，汽车零部件对消费者价格也有直接影响，考虑到关税对新车和零部件的影响，并假设全面转嫁到价格上，个人消费支出价格有可能在20至30个基点之间发生水平变化。从2018/19年的经验来看，通胀在关税实施约3个月后开始加速，这表明新车和零部件通胀可能在6月/ 7月加速。

汇丰展望二季度全球市场：看好中国股票

汇丰方面认为，尽管面临美国关税压力，亚洲多个市场仍拥有强劲的内需动力，使其能够保持竞争优势。

具体来看，中国科技发展迅速，预计将为多个行业创造庞大的机遇。“日本受益于温和的通胀及企业盈利前景改善，印度则受到强劲的结构性增长趋势和政府刺激措施的支持，而新加坡市场具有吸引力的估值和股息也利好市场表现。”汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示。

与此同时，由于美国关税消息不断引发市场猜测，汇丰预计近期市场将维持波动态势。

据了解，在最近美国股市回落之后，鉴于仍然脆弱的市场情绪，以及投资者进一步分散配置到美国以外市场的可能性，汇丰将美国股票观点下调到中性，同时将全球股票观点也下调至中性。

//大事前瞻 //

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