AI全面赋能“降本增效”，PB值仅为0.8倍的同道猎聘（06100）股东净利润增长176.9倍

在消费低迷、不确定加大的宏观大环境下，AI风暴却在席卷各大产业链，DeepSeek掀起了AI大模型应用浪潮，各大行业参与者顺应AI趋势纷纷转型，通过AI赋能业务以及降本增效，来应对宏观经济的机遇及挑战。

而作为更先进的生产要素，AI重要性不仅体现在企业端加速构建具备AI应用能力的人才矩阵，也进一步拓展了“AI+招聘”行业的结构性变革，为招聘行业进一步打开了效率提升和成本降低的空间。行业中高端人力资源龙头，同道猎聘（06100）率先并持续加大AI投入，已成为了行业标杆。

智通财经APP了解到，3月28日，同道猎聘发布2024年财报，期间实现收入20.81亿元，在行业结构性调整下保持业绩韧性，而股东净利润1.33亿元，同比增长176.9倍，股东净利率6.42%，提升了6.39个百分点，盈利能力提升显著。该公司积极回报股东，拟宣派及派付每股0.42港元的特別股息，并预计于2025年5月8日现金派付。

期间该公司在企业端、人才端以及猎头端全面落地AI产品应用，用户数量稳健增长，用户粘性以及付费意愿持续提升。截止2024年12月，公司验证注册个人用户数1.055亿户、验证企业用户142.82万户，验证猎头用户21.47万人，均保持稳定增长。2024年，该公司的企业端及个人端收入分别为17.61亿元及3.18亿元，收入份额分别为84.6%及15.3%。

实际上，当前宏观需求低迷导致部分岗位饱和，企业招聘需求下降，对企业收入带来一定影响，但AI发展产生了新的人才需求，比如AI催生了人工智能训练师、数据标注师等新职业，也推动了金融、医疗、教育等领域跨领域复合型岗位出现，为业务带来增长空间。在机遇与挑战面前，同道猎聘积极采取措施开源节流，在稳住收入规模的同时，也将更多的精力放在盈利增长目标上。

同道猎聘一方面持续推出创新AI产品增强用户体验和提升用户粘性，另一方面坚定执行降本增效策略，通过AI技术赋能业务、优化组织结构等方式，全面提升公司整体运营效率，推动利润水平企稳回升。

具体来看，该公司基于多家开源大语言模型以及自研垂类大语言模型技术底座，相继推出多项AI招聘端应用产品，包括AI智能邀约、AI智能快读及AI意向人选等。该公司的AI智能面试系统Doris自2024年一季度上线以来，通过持续迭代升级已完成5.0版本开发，新版本系统评估结果与专业面试官判断的一致性稳定维持在95%以上，进一步提升了AI面试评估的准确性和可靠性。

2025年3月，该公司将企业版正式升级为AI版本，面向企业推出全新AI账号产品，行业首个AI Agent（智能体技术）诞生，标志着公司逐渐从互联网在线工具升级为AI Agent智能代理工具。AI Agent具有行业领先优势，AI招聘产品“意向人选”上线仅一个季度客户覆盖度已经超过三分之一，同时AI Agent的参与显著推动了平台用户活跃度与互动效果的同步攀升。

另外，该公司推出的多猎RCN，自上线以来业务规模延续增长趋势，2024年通过合作交付模式深化与猎企的合作紧密程度，并借助AI助手提升猎头顾问的寻访和交付效率。期间多猎RCN平台需求职位已近10万，重点覆盖互联网、能源/化工/环保、机械/制造等新质生产力行业。截至2024年底，多猎RCN网络中参与过合作交付的猎企数量占比达91%。

该公司通过AI全面赋能公司降本增效，各项费用也均得到明显优化。以季度来看，2024年Q4，该公司毛利率为72%，同比提升0.8个百分点，全年毛利率76%，保持在高位；而费用率呈现逐年下降趋势，Q4管理费用率、销售费用率分别为14.22%及41.3%，同比分别下降7.7个百分点及2.9个百分点，合计费用率下降10.7个百分点，全年管理费及销售费率合计为58.84%，同比下降5.23个百分点。在多重优化下，2024年该公司净利润翻倍增长，股东净利率及ROE分别提升至6.42%及4.36%。

可见，得益于AI产品的全面落地应用，同道猎聘“开源节流”措施效果显著。2024年该公司的研发费用率为14.6%，其中主要用于AI的投入。截止2024年12月，其类现金资产总计超28亿元，此外，其经营现金流持续净流入，2024年净流入0.93亿元，表现了强劲的业务造血能力。该公司现金流充裕，预计于2025年将持续加大AI研发投入。

AI深度融入人力资源行业，得到多家投行看好，其中申万宏源研报称面对AI人才短缺问题，人工智能代理可缓解压力，同时AI助力企业构建完善的行业生态，实现人力资源数字化、智能化管理，降低成本，提升效率，并重点推荐关注同道猎聘。其实人力资源跟经济高度相关，随着宏观经济筑底回升，中高端招聘将是顺周期弹性标的投资首选，而行业龙头也将是受益最大的标的。

在去年7月份，同道猎聘获得公司创始人、集团董事会主席兼首席执行官戴科彬大手笔增持1770万股股份，占公司已发行股份总数的3.44%。而自去年9月触底以来，该公司市值持续上升，至目前已翻超2倍，不过目前PB值不足1倍，仍存在明显低估，基于基本面及AI应用预期，估值有望得到修正。