商汤生成式AI业务连续两年三位数增长管理层千万港元增持彰显信心

在人工智能浪潮席卷全球之际，商汤科技以战略眼光与技术创新持续引领行业变革。据商汤2024年业绩公告，公司总收入同比增长10.8%至37.7亿元，其中生成式AI业务爆发式增长103.1%，收入规模达24亿元，连续第二年以三位数增速稳居集团核心引擎地位。这一亮眼表现，正是商汤“大装置-大模型-应用”三位一体战略深化落地的生动注脚——通过算力基建、模型迭代与场景落地的协同共振，商汤成功构建从技术到商业的完整闭环。

与此同时，商汤预告将于2025年4月发布的“日日新6.0”版本，对多模态能力、推理能力进行优化，性能预期对标Gemini 2.0 Pro。

基于对公司长期价值的坚定看好，商汤董事长兼CEO徐立、联合创始人和执行董事徐冰持续加仓，以每股均价1.49港元共增持1000万股，涉资约1490万港元。

商汤大模型训练效率提升、成本下降

商汤科技2024年研发支出41.31亿元，相较2023年的34.66亿元同比增长19.2%。持续的高强度研发投入，已转化为覆盖算法优化、模型训练、数据处理等核心环节的专利矩阵，在人工智能基础设施与大型模型研发领域筑起难以逾越的技术壁垒。

如2025年1月，商汤推出“日日新”融合大模型，实现原生融合模态，深度推理能力与多模态信息处理能力均大幅提升，能够有效满足用户对图像、视频、语音、文本等多源异构信息的综合处理与识别需求，在自动驾驶、拟人交互、具身智能、金融、能源等天然拥有丰富模态信息的场景中具有显著优势，且在多项权威测评中表现不俗。在OpenCompass的多模态评测中，“日日新”融合大模型分数大幅领先GPT-4o，取得榜单第一。另据沙利文联合头豹研究院发布的《2025年中国大模型年度评测》结果显示：在语言和多模态核心能力测评中，商汤“日日新”融合大模型斩获国内第一梯队成绩。

商汤在大模型训练与推理效率方面取得了显著突破，体现了模型与基础设施协同方面的优势。通过自动化多维并行策略及通信、算子优化，商汤大装置集群训练效率显著提升，并成功实现FP8混合精度的训练。对于DeepSeek V3等第三方模型，商汤每秒处理Token数（TGS）已达1600+，在未做专项优化下，优于DeepSeek官方成绩；预期未来对于单一模型做特定优化将会带来更大的性能提升。推理方面，商汤支持开源和自研双引擎的低比特量化推理。内部最新测试显示，自研多模态模型推理能力比2024年7月发布的日日新5.5提高50%。针对DeepSeek R1模型的Token生成时间，比头部厂商效率高15%，在高服务标准（SLA）条件下性能业界领先。

中金、光大证券给予商汤“买入”和“跑赢行业”评级

在技术创新的同时，商汤科技还注重生态闭环的构建。依托“大装置-大模型-应用”三位一体战略，商汤构建了从底层算力到终端应用的全产业生态，形成了独特的竞争壁垒。

商汤大装置（AIDC）作为底层基座，为AI产业发展提供了强大的算力保障。截至2025年3月，商汤大装置运营的总算力规模已超过23,000 Petaflops，同比增长92%，智算节点覆盖长三角、粤港澳、京津冀、中西部等重点区域，并实现全国联网统一调度。目前，商汤除了服务于金融、电信、能源等传统基石产业之外，还拓展了具身智能、AIGC、AI4S(AI For Science)等极具增长潜力的领域，已与银河机器人、智象未来、分子之星等一大批未来新兴行业客户建立了全方位伙伴关系。据IDC《中国智算服务市场（2024上半年）跟踪》报告显示，商汤科技以13.3%的市场份额稳居GenAI IaaS市场Top3。

大模型方面，自2023年4月首次发布以来，日日新已进行了多次大版本迭代，广泛应用于金融、医疗、政务、教育等十多个领域，且表现优异。根据《IDC 首发大模型平台及应用市场份额报告》，商汤科技大模型平台及应用市占率排名第二。

应用方面，商汤依托在企业级应用的丰富经验，构建了以“日日新”大模型为基石、以“生产力工具”与“交互工具”为垂直应用方向的“一基两翼”的布局。其中，生产力工具方面，商汤已赋能了中国移动、上海电信、金山办公、宁波银行、招商银行、海通证券、联想、360、零跑科技等各行业的头部企业，2024年以订单金额为代表的客户付费意愿同步增长了6倍；而交互工具在拟人陪伴模型在深度聊天率和付费转化率等关键指标上稳居行业第一梯队，其中某个头部客户的月调用量一年间增长833%，次日留存率达到50%、日均使用时长高达130分钟。智能硬件交互方面，加速多模态大模型在机器人、智能眼镜、智能车舱等智能硬件的应用布局，开放测试数月以来已接入超70家企业；在智能营销领域，商汤结多模态大模型结合数字人技术助力电商营销，在2024年为智能营销生成视频时长同比增长805%，带来的GMV同比增长94%。

据摩根士丹利最新报告显示，2025年将成为GAI投资回报率（ROI）由负转正的分水岭，而到2028年这场技术革命有望创造超过1万亿美元的收入。

对于投资者而言，商汤科技具有极高的投资价值与潜力。光大证券在研报中提到，商汤2024年业绩呈现收入回升、亏损收窄的双重改善趋势，预测2027年有望实现1.4亿元净利润，给予维持“买入”评级。中金发布研报称，维持商汤跑赢行业评级。