时隔六年盈利重回亿元水平 都市丽人“U型反弹”后劲几何？｜财报解读

财联社3月28日讯（记者 徐学成 付静）今日午间，都市丽人（02298.HK）披露2024年度报告。公司去年净利润同比增长近2倍，并时隔6年重回亿元水平。在毛利率基本保持稳定的前提下，都市丽人去年盈利的大幅增长主要得益于电商业务拓展带来的销售体量的增加。

公司创始人郑耀南曾在此前接受财联社记者采访时表示，公司当前正处于U型反弹的关键时间节点。不过，由于消费市场景气度仍处于低点，且传统内衣品牌近年来持续受到新兴品牌的冲击，都市丽人后续业绩能否维持高水平增长，仍有待观察。

财报显示，都市丽人2024年全年实现营收30.10亿元，同比增长9.18%；公司拥有人应占利润1.26亿元，同比增长196.96%。

2019年，业绩跌入低谷的都市丽人开始推进“二次创业”，2021年11月，公司创始人郑耀南宣布回归经营一线并担任CEO。郑耀南回归后，都市丽人于2022年结束连续3年的亏损，并在此后的2023年继续实现盈利，2024年则是自2018年之后公司盈利重回亿元水平。

结合收入构成分析，都市丽人去年贴身内衣产品的收入约为25.55亿元，同比增长84.90%；产业项目及物流则贡献了约4.55亿元的营收，较上年提升超过15%。2023年都市丽人收入构成中未包含产业项目收入，去年，都市丽人位于广东省东莞市凤岗镇的产业项目（下称“玉泉项目”）若干单位完成交付，并确认为收入。据公司在去年8月的半年度业绩会上透露的信息，该项目系老厂房定制化改造，除自用之外还可租售，且目前仍有一定的体量尚待改造，预计未来可持续贡献收入。

从毛利率水平来看，都市丽人2024年整体毛利约在45.7%，其中贴身衣物产品的毛利约在47.3%，与2023年相比并未出现显著变化。而电商业务的拓展带来销售规模的提升，则是都市丽人业绩增长的主要动因。

都市丽人在业绩报告中称，与联营商合作拓展电子商务业务，大幅提升了在中国的市场份额。财务数据则显示，去年都市丽人电商GMV（商品交易总额）超过15亿元，同比增长超过100%。

财联社记者则了解到，公司正将电商业务视为一大主要增长动力，此前郑耀南亦曾提到，“渠道、品牌、营销、产品做系统性的矩阵组合，才是我们真正的转型之路。”

在2023年3月的业绩说明会上，郑耀南曾对财联社记者表示，公司未来五年的发展已形成了非常好的基础，都市丽人已经到了U型往上回弹的重要关键点。公司过往3年的业绩表现似乎正在印证郑耀南的判断。但无法忽视的是，当前，消费市场整体仍较为低迷，作为传统内衣品牌，都市丽人“们”还得面对不断涌现的新兴品牌的挑战。近年来的数据显示，Ubras、蕉内等新兴品牌的销量多次在“双十一”期间“霸榜”线上购物平台，其市场份额也在不断提升。当“回弹”行至高位之时，其后续的业绩增长将如何寻找新动能，也将是都市丽人无法回避的新命题。

（财联社记者 徐学成 付静）