拓邦股份：3月27日召开业绩说明会，包括知名机构景林资产，淡水泉，正圆投资的多家机构参与

证券之星消息，2025年3月28日拓邦股份（002139）发布公告称公司于2025年3月27日召开业绩说明会，天风证券、华夏基金、汇添富、泉果基金、仁桥资管、肇万资管、国泰君安资管、承珞投资、招商证券资管、Point72、中信证券、青云合益、中银国际证券、道仁资管、混沌投资、国联基金、由榕管理、华安基金、宝盈基金、Pictet Asset Management、太平洋证券资管、平安资管、圆信永丰、乐趣投资、财信证券、长江证券、华安财保、中银基金、玄元私募、LCRICH CAPITAL MANAGEMENT、西部利得、银叶投资、永赢基金、淡水泉、景林资产、东方证券、华西证券、中金公司、恒健国际、序列私募、中冀投资、海南兴高、青岛星元、鑫翰资管、正圆投资、平安基金、富安达基金、沣沛投资、博时基金、鹏扬基金、诺德基金、大家资管、方御投资、富道私募、东方证券资管、闻天私募、璟恒投资、华泰证券、中信建投、嘉实基金、申万宏源、观富资管、前海无锋、健顺投资、北信瑞丰、中国人寿资管、上海利幄、云外投资、喜世润、新华基金、南方基金、循远资管、浦银安盛参与。

具体内容如下：
问：公司出 2025 年 3 大战略重点：扩大部件业务份额、AI整机业务突破、加速市场出海。拓邦未来实现高于行业的增速，如扩大部件业务的具体举措有哪些？AI整机具体做了哪些产品？海外工厂经营情况，产能利用率？
答：（1）扩大部件业务份额举措1、持续创新，提升价值，抓增量市场机会；2、加快市场出海，提升在头部客户份额；3、提升海外供应链的能力，抓住全球供应链格局重构的机遇，提市场份额。随着技术进步及应用场景的持续扩展，行业空间在增长且向头部企业集中。智能控制器是天花板很高的行业，全球智能控制器市场呈现出稳步增长的趋势，2024 年全球市场规模近 2万亿美元，且中国智能控制器市场份额已从 2016 年的 16% 跃升至 2024 年的 30%。
（2）I整机产品随着I技术发展，整机形态和功能会发生变化，过去几年公司在“四电一网”技术和部件产品的基础上，提出发展整机战略，报告期已实现从 0 到 1 的突破，如I美容仪、割草机、炒菜机等整机产品陆续推向市场。举措产品经理负责制+年轻化团队，激发团队创新潜力，未来致力于在多个细分品类打造“品类冠军”，逐步成长为领先的I应用型企业。
（3）海外工厂经营情况海外四个基地均实现量产，产值占比不到25%，未来三年海外产能还会进一步扩大，满足市场的需求。

问：智能汽车业务，首次披露体量、增速，2024 年爆发增长，公司是以什么战略进入这个赛道，未来有哪些挑战？
答：汽车虽然是传统行业，但中国新能源汽车正实现弯道超车，行业具有空间大、快速成长、有技术壁垒三个特点，是我们选择新行业的几个标准。在智能汽车领域，尤其是智能驾驶，未来的竞争格局会呈现份额向头部集中的趋势。我们的战略是以拳头产品突破并绑定头部客户，再拓品类、提升市场份额。面临的挑战主要是技术路线的变化。

问：毛利率 2025 年的趋势？
答：2024 年综合毛利率 22.97%，同比提升 0.66%，2025 年公司将继续通过推出新产品、提高优势品类产品毛利率、内部降本提效等多重措施努力实现毛利率的持续提升。

问：机器人业务的主要产品和市场应用？
答：公司目前机器人业务主要聚焦服务机器人、人形机器人、工业机器人及设备提供控制、电机、驱动及 I 整机产品。
2024 年公司已新建 8mm、10mm 空心杯电机的产品平台，处于行业领先地位且已获得人形机器人行业客户的批量订单。同时加大了低压多轴总线伺服驱动技术、灵巧手驱动模组的投入，其中灵巧手驱动模组集成了空心杯电机、减速箱、丝杠及编码器等核心部件，形成高精度、高出力、低功耗的小型模块化驱动单元。未来希望将这些核心产品快速市场化，进一步扩大公司产品在工业机器人及人形机器人领域的市场应用。

问：公司 2025 年一季度的经营情况？
答：一季度经营情况良好，具体经营结果以一季报为准。

问：2024 年家电、工具增速不错，超预期有 20%以上增长，增长原因是什么？2025 年展望增速？增长逻辑是什么？
答：（1）工具板块主要原因是下游需求恢复，公司市占率提升。报告期美国降息解压房地产市场，下游去库结束、推动工具&OPE 市场修复，工具行业锂电化、无绳化加速，锂电产品渗透率持续提升，专业级工具、园林工具需求恢复增长。同时公司的全球化布局更加贴近客户，市占率提升。（2）家电板块聚焦优势品类突破了几个国际大客户，并在新风机、温控器、洗地机等商用品类及创新场景个性化需求品类实现份额提升。
未来三年，随着 I 技术的深度渗透，有望推动家电从“功能设备”到“家庭智能体”的发展进程，I 加持下为工具、家电产品的智能化升级带来发展机遇，公司这个板块的增长预计能持续并有望加速。

问：公司的投入在历史上不同阶段有不同考虑？2025 年现阶段公司对投入的思考？
答：（1）部件领域已搭建了技术平台、产品平台，形成部件业务成长的底座，随着规模增长，费用率有望下降，还需要投入的是加速市场出海，过去公司产品做的不错，市场能力还有提升空间，希望能抓住制造业转移的机会窗口，持续提升海外市场份额。
（2）新兴应用领域在数字能源和智能汽车加大研发和市场端投入。加大在液冷超充、储能一体机等产品的研发投入；机器人领域重点做好从部件到模组的技术和市场投入，适配应用场景落地，进行产品布局和卡位。市场端将加大海外市场的投入。
（3）制造端海外基地建设投入不会有太大增量，设备投入会增加，尤其解决欧美基地人工成本高的问题，要加大自动化投入，实现盈利。

问：公司的毛利率升、费用率下降，未来净利率是否会继续升？
答：公司各业务板块毛利率会有差异，尤其是新的产品在开拓市场前期、还没有批量或拓新客户时，可能会牺牲一部分的毛利率来获取市场份额提升，随着公司规模扩大，持续的技术投入、产品迭代，毛利率总体趋势有望逐步往上。公司布局的 I 整机，有望构建公司的第二成长曲线，并提升公司的盈利水平。

问：海外产能布局未来规划？
答：2024 年海外产值占比约为 22%；未来根据客户的需求会增加，预计到 30%-40%的占比。

问：公司对中美关税怎么看，影响多大？
答：公司直接出口美国的收入占比较低，目前从加征的地区、品类、税率来看，对公司总体影响有限。关税主要是对整机产品加征，短期可以通过成本转嫁、内部降本提效来降低影响；智能控制器行业需要工程师和供应链红利，中国产业链还有较大机会。目前我们已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局，积累了丰富的国际化运营经验，有望进一步拓展在海外市场的份额。

问：2024 年所得税费用增加原因？四季度毛利率下降原因？未来趋势？
答：2024 年所得税费用同比增加，主要是部分海外子公司进入盈利期。越南免税期结束，2024 年开始进入减半征收阶段，以及印度企业所得税比国内高共同影响。
随着公司收入规模扩大，季度间毛利率会随着业务结构、客户结构、产品结构略有波动，总体趋势会稳中有升。

拓邦股份（002139）主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。

拓邦股份2024年年报显示，公司主营收入105.01亿元，同比上升16.78%；归母净利润6.71亿元，同比上升30.25%；扣非净利润6.42亿元，同比上升25.42%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入28.02亿元，同比上升6.48%；单季度归母净利润1.19亿元，同比下降14.3%；单季度扣非净利润1.03亿元，同比下降22.39%；负债率48.07%，投资收益394.55万元，财务费用-5259.89万元，毛利率22.97%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为16.43。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.96亿，融资余额增加；融券净流入257.21万，融券余额增加。

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