天弘基金的高阳时代：一年多狂发126只公募产品 业绩或面临考验

自2024年9月以来的行情使得被动权益产品成为大赢家，不少基金公司加入其中，以货币基金见长的天弘基金也躬身入局：公司旗下的天弘上证科创板综合ETF联接C、A类基金从2025年3月14日开始募集，认购天数为22天。

如果成功募集，这将是天弘基金自2024年初以来发行（含创设）的第127只、128只基金。截至2024年3月26日，天弘基金共有450只公募产品，其中126只产品是在现任总经理高阳履新之后成立，这家成立了20多年的老牌基金公司，在过去一年多时间成立的公募基金占公司总公募基金之比接近30%。

显然，在高阳于2023年12月28日担任总经理后，天弘基金的产品发行大大提速。作为蚂蚁金服旗下的公募公司，凭借着强大的渠道销售能力，补齐产品线本没错。但是，《财中社》仔细梳理产品发行节奏发现，公司不少规模较大的产品在相对高位发行，虽然从长期看，基金公司的管理能力可以熨平在高位发行的不足，但被动型产品，一旦高位发行并高位建仓，将更容易给投资者带来不好的体验，而天弘基金的产品或将面临这样的考验。

产品大扩容

天弘基金如此多的公募产品发行，发生在履职仅一年多的总经理高阳时代。

高阳于2023年12月底担任天弘基金总经理，他是一位公募老将，2000年3月加入博时基金，深耕8年后离开，并在2008年12月加入鹏华基金，出任公司副总经理，分管主动权益投资，2021年2月高阳通过市场化招聘回归博时，任职总经理，两年多后离职并转投天弘基金担任总经理。

这是天弘基金过去十年第二位正式的总经理，前任郭树强，从2011年担任总经理，至2023年7月底卸任。在这期间，蚂蚁金服控股了天弘基金，并推出了天弘余额宝货币基金，天弘基金借此管理规模多年稳居第一。此后，随着货币市场的规范，天弘余额宝优势被削弱，天弘基金管理规模排名逐渐下降，至2024年底排名第五。

在高阳上任的2023年底，天弘基金所管理规模以固收为主。Choice数据显示，天弘基金开放式基金总规模为1.07万亿元，股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金及QDII的规模分别为793亿元、176.36亿元、1866.37亿元、7743.55亿元和162.34亿元，资产管理规模为行业第4。

曾长期分管权益产品的高阳，在到任之后开启了天弘基金公募产品的大扩容。Choice数据显示，2021年至2023年，天弘基金发行或者创设的公募基金产品分别为76只、56只、41只，2024年爆发至116只，2025年以来又发行了10只，自2023底高阳上任以来合计发行126只。

站在其履新的2023年底及2024年初，A股市场一度大跌，全年市场跌宕起伏，固定收益类产品与公募ETF产品轮番表现：前三季度，股票市场出现下跌，债基表现优异，而自2024年9月24日后，股票做多行情被点燃，权益类产品走强，其中ETF产品更是大放异彩。从全年看，无论是债券类基金为代表的固定收益类产品，还是以沪深300ETF为代表的被动产品，均取得了不错的发行结果。

《财中社》统计发现，2024以来，天弘基金的发行以权益类产品为主，在上述126只产品中，有72只为权益类产品，54只为固定收益类产品。其中，从权益类产品分布看，公司2024年前三季度发行了33只权益公募产品，而在2024年四季度发行了32只权益公募产品，2025年一季度又发行了7只产品，如正发行的两只产品能顺利募集，公司2025年以来将新增9只产品。

相对高位发行的产品净值面临考验

一般而言，从持有人建仓成本考虑，基金公司更应该在市场低迷时多发基金，而在市场高位或者狂热时控制发行节奏，其结果是牺牲规模但可以获得更好的投资者体验。

2024年权益产品市场有两个特点：一是被动收益的ETF成为主流，截至2024年底，权益类ETF突破3万亿大关，增量资金大举涌入ETF产品；另一个就是在9月底股市攀升后，市场发行火爆，2024年权益类基金共计发行766只，共计募集资金3350亿元，其中，四季度共成立175只，共计募集1626亿元，四季度发行占全年的近半。

天弘基金也有这样的特点。自2024年四季度以来，天弘基金发行了规模较大的天弘中证A500ETF及相关的联接基金、天弘上证科创板综合ETF及天弘恒生港股通高股息低波动指数产品，上述基金的发行规模均在15亿元以上。

不过，这些基金也面临业绩的考验。天弘恒生港股通高股息低波动指数基金分A类和B类，成立于3月18日，此时恒生指数已经较底部上涨了超60%，恒生港股通高股息低波动指数也较2024年的低点上涨超30%。

成立于2025年2月26日的上证科创板综合ETF，也处于市场的高位，科创综指较底部已经上涨50%，Choice数据显示，科创综指在2月的动态市盈率均在130倍以上。

天弘中证A500ETF成立于2024年11月20日，成立时的规模为20亿元，其成立时指数已经较2024年底部上涨了20%左右。

截至2025年3月26日，天弘恒生港股通高股息低波动指数基金的净值略低于面值，天弘中证A500ETF约为1.02元，成立以来的回报为2%，天弘上证科创综合ETF单位净值为0.95元，成立以来回报为-5%。在发行时相关指数已经上涨一定程度的情况下，天弘基金上述产品在未来将面临业绩考验。