健合集团发布2024年全年业绩

3月25日，致力成为全球高端营养及健康产业领导者——健合（H&H）国际控股有限公司（股份代号：1112.HK，以下简称“健合集团”），正式公布2024年全年业绩。

截至2024年12月31日止，集团营收130.5亿元，呈报下降6.3%。中国市场为集团营收的最大贡献者，占集团总收入的66.6%。尽管面临中国超高端婴幼儿配方奶粉行业调整及全球经济波动挑战，集团坚持长期主义，以全家庭营养健康战略为核心，加强多品类布局，聚焦高端产品市场，以产品创新和科学实证为驱动，精准洞察消费者需求，获取更多新客，助力集团穿越周期，整体业务保持稳健的盈利水平，展现出强劲的业务韧性。

健合集团以营养补充品系列¹为核心的策略转型取得里程碑式跨越——营养补充品品类收入占比从十年前的9.0%跃升至2024年的67.7%，强势奠定集团全家庭营养健康领导者地位。2024年，营养补充品类别下，维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品实现双位数增长。

健合集团全球100%实体提前获B Corp共益企业认证，达成可持续发展新里程碑。2024年11月，健合集团整体成功获得B Corp共益企业认证，较健合集团原定计划提前了一年。体现了健合集团对履行“让人们更健康更快乐”企业使命的不懈努力与坚定承诺，更在全球营养与健康产业内构建起强大的共益企业力量，为推动商业发展模式转型树立标杆。

集团保持健康经营现金流并不断优化资本结构。得益于对库存的有效管理，集团2024年存货周转天数下降，并维持强劲的经营现金转换水平。同时集团进一步优化资本结构，人民币债务占比提升至36.1%，有效降低利息支出与降低汇兑风险。现金结余达人民币16亿元，助力集团稳健长远发展。

ANC（成人营养与护理用品业务）营收达67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入的51.3%。Swisse斯维诗中国市场实现同比增长6.9%，占集团ANC销售额的64.7%。Swisse斯维诗继续在中国内地线上VHMS市场稳占No.1²，并于整体VHMS市场排名No.2³。

Swisse斯维诗聚焦营养健康市场的新需求、新场景，进一步提升产品竞争力。凭借旗下科技奢养超高端营养品牌Swisse PLUS+、年轻的生活方式营养品牌Swisse Me、针对儿童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，精准满足消费者的个性化营养健康需求。其中，Swisse PLUS+在整体抗衰老品类中保持领先地位，为ANC中国带来双位数收入贡献，同比增长19.6%。在“Mega Brand”品牌战略矩阵助力下，618和双十一购物节期间，Swisse斯维诗继续实现平台大满贯，斩获多个No.1排名。

Swisse斯维诗加强与消费者的互动，以“维稳品牌认知，深耕品类渗透”的品牌营销3.0策略，从品牌教育转向品类教育，提升品牌影响力。

Swisse斯维诗以科研实力为基石，首发NAD+细胞新生瓶等高端抗衰产品，完善“功能营养+口服美容”创新矩阵，抢占高潜力赛道。同时，通过联合权威机构发布《蛋白质补充指导手册》《骨骼抗衰白皮书》等行业标准，主导定义口服美容、护肝等细分领域的科学标杆，持续发挥品牌“科学实证”引领力量。品牌深化消费者互动，依托京东超品日、奶蓟草溯源、护肝研讨会等活动，推动全民健康认知提升，强化品牌专业势能。

澳新市场继续稳健增长达11.6%。得益于在本地渠道的渠道拓展、持续的高端化和创新的产品组合，Swisse斯维诗于整体澳洲VHMS市场排名No.1⁴。Swisse软糖系列仍是增长的主要动力之一，市场份额达17.2%，排名No.2⁵。

ANC稳步推进国际化布局。中国香港、泰国、印度、马来西亚、印度及中东市场实现可观增长。并在多个市场保持市场份额排名前列，包括于新加坡市场蝉联美容类别营养补充剂、肝脏保健及男性健康市场排名No.1⁶以及于意大利的美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名No.2⁷。

BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收达43.8亿元，占集团总收入的33.6%。主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉市场面临挑战，以及完成“新国标”过渡周期所需时间较预期长，包括：消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存，替换新派星旗舰系列、推出派星天呵及派星天护系列产品，BNC营收整体有所下降。然而集团持续深化超高端奶粉品类的战略布局，增强“新国标”系列奶粉的市场竞争力，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长，从12.4%增长到13.3%⁸，于十二月达到14.5%⁹。

BNC强力拉新策略取得重大进展。合生元派星一段奶粉在所有渠道均表现出色，市场份额于下半年稳步增加，并于第四季度市场份额达到4.7%，第四季度零售销售额按年增长24.7%¹⁰。双十一期间，合生元派星一段奶粉GMV同比增长117%，新客增长25%。

合生元以强大产品力继续维持中国内地婴童益生菌市场的领先地位。受2023年高基数、药房渠道中营养补充品业务面临客流量持续减少的影响，中国内地婴幼儿益生菌及营养补充品的销售额有所下降。但消费者对婴幼儿营养补充品的需求提升，合生元不断推出如乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝胶糖果、钙片等创新产品，进一步满足消费者更精细、更多元化的需求，推动婴幼儿营养补充品的销售额增长77.7%。此外，合生元精准洞察益生菌品类风向和消费痛点，重磅发布创新新品系列——合生元超级金装益生菌，以品类创新驱动品牌增长新路径。

合生元始终遵循健合集团的PPAE（高端优质、科学验证、令人向往、参与互动）经营模式，打造实力产品线和令人向往的品牌。

合生元通过中法儿童益生菌标准化溯源、“法国溯源之旅”等行动，从奶源到产品全程验证品质标准，以“高端婴配粉+营养品”双轮驱动精准满足母婴精细化需求；同时深度参与《乳源性骨桥蛋白科学证据》、《儿童过敏预防与益生菌应用科学指导》等行业标准制定，进一步提升科学实证优势。

此外，合生元敏锐捕捉市场趋势，通过系列品牌营销活动加强消费者连接，进一步满足消费者精细化服务需求，促进新客增长。2025年3月，合生元联合全国头部母婴渠道启动“宝贝节”，倡导“宝宝强大，自在当妈”的科学育儿理念，实现从产品创新到育儿生态的价值闭环，不断扩大渠道实力。

合生元巩固法国市场领导地位。合生元加强婴幼儿营养及护理用品业务的国际影响力，合生元于法国药房渠道蝉联有机婴幼儿配方奶粉类别及羊奶市场类别No.1，市场份额分别为40.1%及43.4%¹¹。

PNC（宠物营养与护理用品业务）营收达19.7亿元，同比增长4.4%，占集团总收入的15.1%。在北美市场，PNC业务收入同比增长7.1%，Zesty Paws快乐一爪在北美保持双位数增长，并在第四季度同比加速增长15.3%。Zesty Paws快乐一爪作为美国最受认可的宠物补充品品牌之一，于亚马逊渠道持续增长，并快速扩大线下分销，在进入山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS 及Tractor Supply等渠道的基础上继续拓展业务。

在中国市场，Solid Gold素力高进行渠道优化及产品组合高端化调整。2024年，Solid Gold素力高在中国市场精准布局细分市场，推出首款超高端猫主粮产品“高蛋白免疫双拼猫粮”，并发布新品素力高奶盖鱼油等营养品，高端宠物食品及补充品占中国PNC收入的14.7%。

Solid Gold素力高不断强化宠物食品的科研进展与创新实践，提升消费者科学养宠认知。2024年，SolidGold素力高深度参与TOPS它博会、第三届宠物营养与健康会议、第十一届中国兽医大会“宠物猫科专场”，进一步提升品牌力。此外，还联合华南农业大学动物科学学院举办第三届“素力高杯”宠物健康营养科普大赛，携手专家学者分享及发布素力高Super-proga专研肠道超级食谱最新研究成果，为宠物营养健康事业注入科学动能。

Zesty Paws快乐一爪于2024年成功进入英国、法国及意大利等主要欧洲市场，并推出一系列宠物活动能力、缓解过敏、益生菌营养补充品。目前，Zesty Paws快乐一爪已进入英国的Pets at Home及意大利的Arcaplanet等宠物专卖店，凭借关键渠道构建起庞大的零售布局。

健合集团将继续加大科学创新投入，坚定推进全家庭营养健康战略。集团将构筑科学实证优势，驱动营养补充品品类增长，提升运营效率精准满足成人、婴幼儿、宠物的全方位营养需求，在复杂多变的市场环境中保持领先地位，为全球家庭营养健康保驾护航。

ANC方面，集团预期业务持续健康增长，Swisse斯维诗将继续巩固中国内地线上市场龙头地位，在整体市场中维持市场份额，强化“Mega Brand”品牌战略模式，精准把握消费者细分需求。此外，澳新市场将通过持续产品创新和高端化，进一步巩固领先地位，并持续发展东南亚、印度、中东及意大利等拓展市场。

BNC方面，预计合生元将在2025年上半年完成新国标过渡，为2025年全年的整体婴幼儿配方奶粉销售额恢复增长奠定基础。此外，合生元还将继续专注于获得新客户及扩大渠道分销，发力创新营养补充品产品，并夯实合生元超高端婴幼儿配方奶粉市场份额。

PNC方面，集团将继续通过全渠道战略及持续的品类创新，扩大Zesty Paws快乐一爪于北美的市场地位，积极在英国、欧洲及亚洲等新兴市场寻求拓展机遇。Solid Gold素力高计划2025年在中国市场继续聚焦高端宠物食品及补充品新品，重拾增长趋势；于美国市场，Solid Gold素力高将专注于高端宠物食品品类，并通过电子商务渠道进一步扩大市场份额。

健合集团首席执行官Nick Mann表示：“2025年，集团将继续推动婴幼儿奶粉、维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品的增长，助力ANC、BNC、PNC三大业务单元维持、扩大或重拾增长势头，并实现稳定的盈利水平，让世界各地的人们更健康、更快乐，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”

本文仅供参考，不作为投资建议，投资者据此作出决策需自甘风险

1.营养补充品包括Swisse维生素、草本及矿物补充剂产品、Biostime益生菌补充品、Biostime婴幼儿产品以及Solid Gold及Zesty Paws宠物补充品。

2.根据独立数据供应商Early Data的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

3.根据独立研究公司Kantar Worldpanel的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

4.根据独立研究公司艾昆纬（IQVIA）的研究统计，基于总市场单位销售额，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

5.根据独立研究公司艾昆纬的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

6.根据独立研究公司尼尔森（Nielsen）的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

7.根据独立研究公司艾美仕艾昆纬（IMS IQVIA）的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

8.根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。

9.根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止一个月的市场份额数据。

10.根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往三个月的市场份额数据。

11.根据独立研究公司GERS的研究统计，截至二零二四年十二月三十一日止过往十二个月的市场份额数据。