提高区域产业竞争力，上海组建逾500亿元国资并购基金矩阵

在3月25日举行的2025上海全球投资促进大会上，上海市国资委发布了总规模达到500亿元以上的国资并购基金矩阵。南都记者获悉，新组建的上海市国资并购基金矩阵主要由上海市属国有龙头企业、金融机构、平台公司发起，涉及国资国企改革、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、文旅消费等领域。 上海市国资委党委书记、主任贺青表示，组建国资并购基金矩阵是深入实施上海国企改革深化提升行动的重要举措，将聚焦增强核心功能，围绕加快新兴产业前瞻布局和推动传统产业转型升级开展一批高质量并购，推进相关产业整合与升级，打造重点领域龙头企业。在政策机制上，将优化国有资产评估管理，提高重点项目国资并购审批效率，持续健全完善国资股权投资基金绩效评价机制和容错机制。

地方国资成立国资并购基金矩阵，反映了地方政府招商引资模式怎样的演变逻辑？

对此，安永战略与交易咨询业务及财务尽职调查合伙人陈播耘认为，从招商引资的角度来看，并购招商能实现更有确定性的招引效果，能实现区域内的产业整合，从而实现地方产业新的转变。

在陈播耘看来，地方政府招商引资开展多年，到如今经历了三次模式迭代。“最初，地方政府采用政策招商模式，承诺企业落地后给予各种政府补贴等支持，这属于1.0版本。后来，进入2.0版本，开始引入投资元素。投资型招商分为两种：少数股权直接投资和LP对GP投资，这一模式对企业而言往往是‘添砖加瓦’而非‘雪中送炭’，主要是投入资金吸引小企业搬迁总部或大企业新厂入驻。但随着参与投资型招商的地方增多，2.0投资型招商模式不仅出现了力量间相互抵消的情况，还导致各地间强弱格局越发分明。而以国资并购基金矩阵为主要形式的并购招商3.0版本有望提高区域产业竞争力，减少产业集聚区低效率竞争。”

“从投资圈的市场观点来看，大家基本上逐渐形成共识，未来是并购时代。”陈播耘告诉记者，在高速成长阶段，市场偏好“添砖加瓦”式投资，最终通过IPO实现退出。但随着市场进入相对稳定增长期，并购基金将逐渐成为主流配置方式，并购基金将成为产业整合、中企出海的重要力量。

采写：南都记者 赵唯佳 发自上海