赠书|成功逃顶！“奥马哈先知”领先华尔街9个季度，《巴菲特的投资心法》告诉你股神是如何做到的？

黄衫女侠|文

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《巴菲特的投资心法》一本

截止时间：2025年4月1日10:00

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书名：巴菲特的投资心法

作者： 龙红亮

出版社：机械工业出版社

巴菲特再度封神。

在过去九个季度，伯克希尔哈撒韦公司一直在卖出美股，出售了价值约1340亿美元的股票，包括减持苹果和美国银行的股份。

截至2024年年底，伯克希尔哈撒韦的现金头寸超过3340亿美元，达到历史最高水平。

虽然巴菲特本人并没有明确预测股市会出现下跌，但他一再强调对美股估值的担忧。更重要的是，行动往往比言语更有说服力。

历史上，当巴菲特出现罕见的净卖出操作时，股市往往会陷入低迷。

这一次也没有例外。

2025年以来，美股经历了一波罕见的抛售，纳斯达克指数自高点一度下跌超过10%，标普500指数也进入回调区间。

“奥马哈先知”为什么总能走在华尔街前面？

本期和大家分享一本书——《巴菲特的投资心法》。

作者龙红亮曾在金融机构负责自营权益投资、资产管理、债券投资等。

在这本书中，作者通过分析长达67年巴菲特亲笔写就的致股东信，将蕴藏其中的巴菲特的价值投资智慧进行提取，并用分门别类的方式呈现出来。

语言干净明快，很适合作为接触巴菲特的第一本入门书。

书中，作者用了专门的篇幅，复盘了巴菲特历史上三次精准大逃顶。

第一次：1969年的大清算

1969年5月，巴菲特给合伙人写了一封信，表达了对当时股票市场过热的担忧。

他说，当前的投资环境已经变得更加恶劣且令人沮丧，自己能把握的机会已经逐渐消失，市场逐步走向以短期为目标的投机氛围。

当时，美股市场热火朝天，巴菲特管理的基金表现也非常优异，但巴菲特却发现，要在市场上找到便宜的公司已经越来越难了，而自己手上管理的钱却很多（超过1亿美元），根本找不到足够的投资机会。

巴菲特做了一个非常不可思议的举动：解散合伙基金。

之后，从1969年到1973年，巴菲特在股票市场上都没有什么大的投资动作。

一直到1973年，巴菲特大举买进华盛顿邮报，股神史诗级的大抄底才正式启动。

第二次：精准预言1987年股灾

1986年，在致股东的信中，巴菲特强烈表达了对股市泡沫的担忧。

他表示，在当时的美股市场中，没有发现任何股票接近自己的标准。但是，“华尔街几乎看不到恐惧”。

参与牛市固然令人振奋，但巴菲特当时非常担忧，他明确指出：“股票价格不能无限期地跑赢企业价值。”

果然，股神一语成谶。

1987年10月19日，美股发生了历史上著名的“黑色星期一”，当天标普500指数创纪录地暴跌了20.5%。

但是，在暴跌中，巴菲特却开始“贪婪”起来，果断扫货。股市也在之后迅速反弹。

第三次：金融危机前的预警

在2008年美国金融危机之前，巴菲特连续几年都在警示复杂衍生品的危险。

当金融危机来临，美股大幅下跌的时候，巴菲特由于手持巨额现金，开始大规模“捡便宜”，并在2008年10月17日《纽约时报》上喊出了“Buy America. I AM”的口号。

“别人恐惧我贪婪”，在那一刻体现得淋漓尽致。

那么，巴菲特这一次的“大撤退”，与历史上的三次精准逃顶是否一样呢？

我认为，最相似的地方可能是股神对于估值的担忧，包括“在市场上找到便宜的公司已经越来越难了”，“股票价格不能无限期地跑赢企业价值”，这也是巴菲特在当前美股市场上遭遇的困境。

甚至，在 2024 年的最后三个月，伯克希尔未开展任何股票回购行动，这一举措也说明巴菲特认为伯克希尔的股票在当前价位并不具备吸引力。

但这一次的情况又有些不同。

在2024年致股东信中，巴菲特没有发表对市场的评论以及担忧。

相反，他还对伯克希尔当前持有大量现金的行为进行了辩护。

巴菲特写道，

尽管部分评论人士将伯克希尔当前的现金储备视为“异常庞大”，但绝大多数资金仍然投向了股票，这一偏好不会改变。

伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物，而忽视优质企业的股权，无论是控股还是部分持有。

不像那些天赋异禀的人——比如拥有卓越运动能力、非凡嗓音、精湛医术或法律才能，我没有任何特殊技能，因此只能一生依赖股票投资。

换句话说，我一直依靠美国企业的成功，并将继续如此。

也就是说，巴菲特这一次更像是在伺机而动，等待更好的机会。

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