没人关注快手的业绩了

文｜市象 景行

甩掉短视频平台定位，以AI公司身份示人，这是对快手2024年财报的最好总结。在2024年财报会议上，快手几乎全程在解读AI战略，被评为"这不是财报会，这是可灵AI发布会。"

3月25日，快手公布了去年四季度及2024年财务报表。从业绩数据看，快手并未让投资者发现亮点，2024年四季度，快手营收同比增长8.67%，非国际会计准则净利润同比增长7.77%。

用户数据同样呈个位数增势。截至去年年末，快手日活用户数为4.01亿人，同比增长4.84%；月活用户数7.36亿人，同比增长5.03%，用户日均使用时长同比增长为0.88%。

一个好消息是，快手高利润业务占比正在提升，使快手利润率增长较快。从2023年Q4到2024年Q4，快手线上营销业务营收占比从55.9%上升至58.27%，快手2024年四季度经营利润率达到54.04%，同比增长了8.43%。

对快手2024年业绩，市场反馈也是冷淡。26日，快手港股下跌1.67%。

而就在近期快手传出直播业务负责人更换消息。原快手副总裁、直播与游戏生态负责人付驰已经离职，由李欢接任直播负责人职务。对此，有接近快手人士对「市象」表示，付驰的离职与公司内审有关。

相关消息显示，付驰于2019年加入快手，曾任快手用户增长部、直播与游戏业务负责人，继任的李欢曾负责直播、快聘、房产、电商等多个关键业务。

财报数据显示，目前，快手的直播业务收入正在萎缩，去年四季度，快手实现直播收入98.46亿元，同比下降了2%。

而快手的唯一亮点业务是可灵AI。

这是一款快手去年6月上线的视频生成AI产品。财报会议上，程一笑直言不讳："我们有信心，目前可灵AI图生视频功能的综合效果处于全球第一的位置。"

2011年，快手的前身"GIF快手"问世，掀起短视频时代大幕；十四年后，快手希望以可灵为筹码，抓住下一个时代。

01 快手需要新故事

"我们比以往任何时候都更清晰地感受到，随着大模型技术和应用能力的不断迭代和突破，AI正在重新定义视频内容创作、用户体验和商业生态的边界……AI不仅是效率工具，更是驱动平台在流量增长的同时创造更多商业生态价值的核心引擎。"

在财报的2024年业务回顾中，快手毫不避讳发力AI的野心，与之对应的，是快手主站业务的降速。

用户增长放缓，已成为限制快手业绩突破的核心因素。2023年1季度末，快手日活用户数为3.74亿，同比增速为8.3%，到去年四季度末，日活为4.01亿，同比增速降至4.8%。而在去年四季度，快手活跃用户日均使用时长同比增长仅为0.88%。

《中国短视频发展研究报告（2024）》数据披露，去年国内短视频用户数出现首次负增长，上半年用户体量从10.53亿下降至10.5亿。而根据QuestMobile数据，去年12月抖音系APP月活接近12亿，而快手同期月活为7.36亿。

换言之，短视频行业的存量竞争时代已经开启，尽管快手的用户体量仍在增长，但不难看出，用户量难有更大突破，与用户量紧密挂钩的广告、直播、电商难以成为驱动快手下一轮增长的发动机。

事实上，相比直播业务，快手在去年四季度的线上营销业务，与包含电商在内的其他业务表现尚佳。线上营销单季度实现收入206.2亿元，同比增长了13.2%；电商GMV同比增长了14.4%，其中短视频电商GMV实现50%同比增速；本地生活GMV实现了超翻倍增长。

但这似乎不能解决根本问题——当作为水源的用户增长放缓，专注于开发单用户商业价值难以撑起集团增长。

财报显示，快手正在加强AI对各业务的协同效应。在广告业务上，快手通过AI大模型优化推荐模型预估能力，带动了素材投放及转化效率的提升。去年四季度，快手AIGC营销素材日均消耗超过3000万元。

可灵则成为快手新增长故事的核心。快手披露，随着去年四季度可灵上线1.6版本，以及独立APP发布，可灵商业化能力正在加速，截至今年2月，可灵累计收入已经超过1亿元。

但可灵面临的最大问题是，市场仍未看到可灵对快手业绩的改善。

从营收看，去年下半年快手营收总额超过660亿元，可灵发布8个月以来1亿元的营收规模显然不够。

从股价看，可灵发布至今年3月26日，快手股价仅上涨1.73%，其中受益于今年以来中国科技股信心复苏带动的估值修复，多少涨幅由可灵拉动，尚是未知数。

从利润看，在三大费用率没有明显波动的情况下，快手四季度毛利率、经营利润率均低于可灵发布前的二季度水平，快手也未披露可灵利润情况。

有AI从业者对「市象」表示，当前，AI视频产品仍然缺少商业化空间，可灵的利润能否覆盖硬件成本，仍要打一个问号，要实现整体盈利则更为困难。

究其原因，就在于目前AI视频大模型产品没有撬动足够扎实的用户需求。

02 可灵还需更优秀

在财报会议上程一笑透露，快手将保持可灵的技术研发投入，用于保持模型性能领先，力争将可灵送上全球营收规模第一的视频生成AI应用位置。

但在AI视频市场，可灵的优势尚没有那么稳固。

"视频AI大模型的规律是，一代版本一代神。"有AI视频设计师对「市象」表示，可灵AI的性能固然优秀，但去年谷歌上线的Veo2在性能上，已经超越了国内的AI视频产品。

近期在 VBench评测的AI视频生成产品榜单中，阿里通义万相也超越可灵登顶冠军。一位视频AI个人创作者对「市象」表示，通义万相的产品性能最好，可灵表现次之。

而AI视频产品没有用户忠诚度可言，谁的新版本性能好，用户就选择谁。

对追求视频质量的专业级创作者来说，他们的AI需求量极大，质量要求极高，如果不能选择最前沿的产品，意味着内容落伍且成本更高。

对普通创作者而言，性价比则是优先考虑项，有创作者对「市象」反馈称，可灵的价格偏高，在同类产品对比中不占优势。

另一边，视频AI的用户群体也在发生分化。

要产出真正商用级的AI视频作品，仅靠可灵自身显然不够。受限于高昂的研发成本，各大AI企业的产品往往互有长短板，AI视频作者为此养成的习惯是货比三家，交错使用。

一个创作者中常用的技巧是，自己创建提示词，用专业图片AI产品生成形象，再换到专业视频AI产品生成动态视频，对普通创作者，即梦生图+可灵生视频的组合用法很常见。

对专业创作者，使用的AI产品更为复杂。前述设计师透露，自己的作业习惯是使用Midjourney AI作图，Voe2生成视频，Flux优化视频："专业创作者以质量优先，所以成本不是问题，但普通人很难覆盖跨平台成本。"

目前在商业路径选择上，可灵的希望是全都要。

程一笑为可灵描述了多个未来定位——面向普通创作者的视觉叙事工具、面向专业创作者的图像及视频生成工具、广告主及电商商家的素材工具、短剧创作者的内容工具。最终目的是对所有视频内容需求方，可灵都将提供极致的效率提升与成本降低。

前述设计师透露："目前AI视频对影视内容的作用并不大，画面真实性还是很差，无法替代真人内容，更多还是应用于前期筹备阶段，真正适合的方向是商业素材设计。"

在国内，可灵仍然是顶尖的AI视频产品。受益于快速更新策略，可灵自发布以来，性能迅速超越sora等一批全球主流AI视频产品，并在流量规模上领先竞品。

SimilarWeb数据显示，今年2月全球AI视频产品中，可灵的web端访问量为1882万，居全球第二位。上线不满1年便创造1亿营收额，也表明其收入增长极快，"全球性能第一图生视频产品"所言不虚。

但同时，可灵也面临更大压力，要在性能与廉价普惠间做出抉择，国内外竞品在性能上频频抢戏，创作者随时可能"倒戈"。快手的AI故事开了个好头，但脚下和未来的路都不清晰，市场也尚未买单。