河南
大象新闻记者 王艺枫 王含冰 成书丽
3月26日下午，恒大汽车港股股价持续拉升，涨幅短时间内扩大至231.93％，成交额超2500万港元。
恒大汽车为何突然异动，业内人士分析，或与恒大汽车停牌后并购重组的预期有关。
恒大汽车为何突然暴涨？投资者押注潜在重组或政策利好
3月20日晚间，恒大汽车公告，延迟刊发2024年度业绩，将向港交所申请4月1日起停牌。
格局研究所联合创始人、汽车首席观察员贾智超分析，恒大汽车申请在4月1日停牌，其根本原因是年报的延迟发布，且流动性很差，日均成交额均低于千万港元，已经显露“仙股化”的风险。而这几天正是处于停牌前的“窗口期”，投资者可继续交易押注潜在重组或政策利好。
“在恒大汽车发布停牌公告后，市场对恒大汽车可能为了会引入战略投资者或资产剥离仍然有想象，部分投资者综合分析股价后，选择押注恒大汽车破产重整之后，其‘壳资源’的价值，于是纷纷进场，也形成了今天较高振幅。”贾智超说。
另外有传闻称“广汽与华为合作设立华望汽车技术公司，选址南沙，接手了恒大汽车的恒驰项目”。据了解，恒大汽车南沙基地自2020年建成后因缺乏资质长期荒废，而广汽作为本土车企被认为可能通过合作盘活该资产。
尽管广汽集团董秘办回应称“不要轻信任何传言，以公司公告为准”，但中泰证券河南分公司首席顾问徐东平认为，不排除受传言影响，恒大汽车因长期超跌吸引投机资金涌入，形成补涨效应。
造车资质稀缺性成为重要筹码
一直没什么起色的恒大汽车再次获得资本青睐，甚至有人重压恒大汽车未来会并购重组，背后还有一个原因，就是它的造车资质，即汽车生产资质，这是汽车制造和销售的合法凭证。
在我国，进入新能源汽车行业，从事生产和销售的关键门槛是拥有“双资质”：一个是国家发改委《新建纯电动乘用车企业管理规定》下的建厂资质，且获批后需要在2年内建设工厂，并在3年内销售车辆；另一个，是工信部《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》下的市场准入资质。
获取造车资质是几乎所有新势力都必须要面对的问题。
据不完全统计，截至2025年3月，中国约有17家企业获得了新能源汽车生产资质，其中包括北汽新能源、长江汽车、前途汽车、奇瑞新能源、江苏敏安、万向集团、江铃新能源、重庆金康、国能新能源等。
“造车资质的牌照很值钱。”中泰证券河南分公司首席顾问徐东平分析，国内新能源车生产资质自2023年起已基本停止审批，若恒大汽车资质未被注销，其稀缺性可为新进入者节省至少2-3年的审批时间。
“可能会有企业想要这个资质。股民敢赌的话确实会翻倍，但是风险也很大，掉下来的速度也很快。”徐东平说。
困境博弈下的恒大汽车还有希望吗？
回顾过去几年，恒大集团的财务状况一直备受关注。
2024年7月28日，恒大汽车公告称，其附属公司恒大新能源汽车（广东）有限公司及恒大智能汽车（广东）有限公司已收到相关地方人民法院的破产重整通知书。这一消息标志着恒大汽车的部分业务正面临破产重整的风险。
恒大汽车的财务状况同样严峻。财报显示，2024年上半年，公司营收仅为3838万元，较上年同期的1.55亿元大幅下降75.17%，并预计录得综合净亏损约202.54亿元。同时，截至2023年年底，恒大汽车的负债总额已高达725.43亿元。
据了解，截至2024年6月，恒驰5累计交付仅1429辆，远低于行业头部企业。南沙基地主体公司已破产重整，天津工厂虽宣称量产，但员工透露“装车仅为展示，未经历正式研发流程”，实际产能和品控能力堪忧。
业内人士分析，恒大汽车现在处在危险的边缘，股价涨得凶，本质是资金在玩击鼓传花，最后接盘的肯定是散户。
贾智超提醒，“虽然有人赌定恒大汽车会有高手化解，转危为机，再次迎来上涨，但是风险和机会并存，恒大汽车的退市危机站在现在这个时间点看，仍然在不断逼近，提醒广大投资者注意风险。”
徐东平同样认为，恒大汽车此次暴涨，本质是“困境博弈”与市场情绪的共振，而非基本面反转。其高负债、低量产、母集团危机的三重困局短期内难以破解，稀缺资质虽具吸引力但接盘方尚未明确。建议投资者理性看待短期波动，重点关注4月停牌前后的重组进展公告。
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