健合集团2024年营收下降6.3%，中国市场营收占比最大

3月25日，健合集团正式公布2024年全年业绩。截至2024年12月31日，健合集团营收130.5亿元，同比下降6.3%。其中，中国市场为营收的最大贡献者，占集团总收入的66.6%。利润方面，2024年年度集团的经调整可比EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为19.52亿元，较2023年下降11.9%；经调整可比纯利下降30.5%。健合在财报中指出，2024年经调整可比纯利下降的主要原因是婴幼儿营养及护理用品分部销售额减少及融资成本增加。

业务方面，2024年其ANC（成人营养与护理用品业务）营收达67.0亿元，占集团总收入的51.3%；BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收达43.8亿元，占集团总收入的33.6%；PNC（宠物营养与护理用品业务）营收达19.7亿元，占集团总收入的15.1%。健合集团表示，尽管面临中国超高端婴幼儿配方奶粉行业调整及全球经济波动挑战，但集团坚持长期主义，以全家庭营养健康战略为核心，加强多品类布局，聚焦高端产品市场，整体业务保持稳健的盈利水平。

成人营养与护理用品业务挑大梁

去年营收增长8.8%

具体来看，健合集团去年营收的第一来源是ANC（成人营养与护理用品业务），营收达67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入的51.3%。其中，Swisse斯维诗中国市场实现同比增长6.9%，占集团ANC销售额的64.7%。

健合方面表示，Swisse斯维诗聚焦营养健康市场的新需求、新场景，进一步提升产品竞争力。凭借旗下品牌Swisse PLUS+、Swisse Me、Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，精准满足消费者的个性化营养健康需求。其中，Swisse PLUS+在整体抗衰老品类中保持领先地位，为ANC中国带来双位数收入贡献，同比增长19.6%。

可以看到，保健品业务已经成为健合集团的业绩支柱。“放眼全球，保健品行业证实具有极强的韧性，无论通胀高低或于动荡的货币环境中均表现良好。人口老化、健康意识提升，再加上消费者提高对特定产品健康功效的认知，使补充品被视为日常必需品。”健合在财报中特别提及，营养补充品是其核心增长动力，营养补充品品类收入占比从十年前的9.0%跃升至2024年的67.7%。2024年，营养补充品类别下，维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品实现双位数增长。

婴幼儿营养与护理业务拖累整体业绩

健合押宝超高端奶粉品类布局

相比成人营养与护理用品业务，健合集团2024年的BNC（婴幼儿营养与护理业务）则拖累了整体业绩。该业务去年营收为43.8亿元，2023年营收为59.1亿元，同比下降约25.89%。占集团总收入的比重为33.6%，2023年的营收占比为42.4%。

健合集团方面表示，主要由于中国超高端婴幼儿配方奶粉市场面临挑战，以及完成“新国标”过渡周期所需时间较预期长，包括消化旧国标婴幼儿配方奶粉库存，替换新派星旗舰系列、推出派星天呵及派星天护系列产品，BNC营收整体有所下降。

对于超高端婴幼儿奶粉市场，健合在财报中引用尼尔森的数据表示，超高端婴幼儿奶粉市场整体面临若干行业性挑战，于2024年收缩17.7%。然而集团持续深化超高端奶粉品类的战略布局，增强“新国标”系列奶粉的市场竞争力，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长，从12.4%增长到13.3%，于12月达到14.5%。

根据南都湾财社记者此前的报道，在消费需求未完全恢复、行业进入调整周期的背景下，去年国内乳制品整体消费仍面临压力，这也导致多家上市乳企的业绩遇冷。但婴幼儿配方奶粉市场实际上有复苏的迹象，此前公布财报的雀巢、达能、a2等奶粉相关企业均提及国内婴幼儿配方奶粉市场的回暖趋势。

奶粉以外，健合的婴幼儿营养补充品在国内市场有亮眼表现。健合方面表示，受2023年高基数、药房渠道中营养补充品业务面临客流量持续减少的影响，中国内地婴幼儿益生菌及营养补充品的销售额有所下降。但消费者对婴幼儿营养补充品的需求提升，合生元不断推出如乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油+ARA凝胶糖果、钙片等创新产品，进一步满足消费者更精细、更多元化的需求，推动婴幼儿营养补充品的销售额增长77.7%。

此外，健合去年的PNC（宠物营养与护理用品业务）营收达19.7亿元，同比增长4.4%，占集团总收入的15.1%。

展望未来，健合集团表示，ANC方面，集团预期业务持续健康增长，Swisse斯维诗将继续巩固中国内地线上市场龙头地位；BNC方面，预计合生元将在2025年上半年完成新国标过渡，为2025年全年的整体婴幼儿配方奶粉销售额恢复增长奠定基础；PNC方面，Solid Gold素力高计划2025年在中国市场继续聚焦高端宠物食品及补充品新品，重拾增长趋势。

采写：南都·湾财社记者 王静娟