“并购六条”落地满半年，重大重组事项累计约200起，资源整合持续活跃

本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 帅可聪 北京报道

2024年以来，新“国九条”“科创板八条”等一系列政策持续发力，为并购重组市场注入源源不断的活水。2024年9月24日，证监会正式对外发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），资本市场并购重组热潮汹涌澎湃，呈现出前所未有的活跃景象。

据Wind数据统计，2024年9月24日至2025年3月24日这短短半年时间内，合计191家上市公司对外更新了重大重组事项，其中有101家公司为首度披露。这些重组事件跨越多个行业领域，涵盖不同规模与类型。在这一浪潮中，众多上市公司借助政策东风，开启战略布局与资源整合之路。

并购重组市场持续活跃

自“并购六条”政策正式落地实施以来，上市公司并购重组事件如雨后春笋般不断涌现，资本市场呈现出一片活跃景象。据Wind数据统计，从2024年9月24日至2025年3月24日，就有191家上市公司对外发布了重大资产重组的相关公告，其中有101家是首次对外披露重大资产重组计划。

《华夏时报》记者注意到，在这一轮并购重组热潮中，民营企业始终踊跃参与。自去年9月24日对外发布重大资产重组的上市公司中，有105家的企业性质为民营企业，占比超过50%。这些并购重组事件不仅涉及多个行业领域，还涵盖了不同规模与类型的上市公司。越来越多的上市公司纷纷借助政策东风，开启全新的战略布局与资源整合之路。

多家上市公司通过并购同行业企业或上下游资产，积极加大资源整合力度。比如主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售的天元宠物，拟购买广州淘通科技股份有限公司89.71%股权，标的公司是一家服务全球知名品牌的全域电商服务商，合作品牌主要分布于宠物、食品快消、美妆个护等行业。

对于本次交易的目的，天元宠物在交易预案中表示，本次重组整合上下游产业链，提升上市公司核心竞争力，标的公司近年来同样积极布局宠物食品销售业务，未来也将该板块作为主要业绩增长点。若本次收购成功完成，天元宠物将充分发挥标的公司的线上运营优势，大力拓展包括宠物食品、宠物用品在内的线上销售渠道，增强上市公司盈利能力。

半导体行业并购积极

在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，“并购六条”落地半年来，对市场活跃度的具体影响是交易数量显著提升、行业结构优化和融资渠道拓宽。

半年内近两百家上市公司更新重大重组事项，反映政策缩短审核周期、放宽定价机制等举措以激活企业并购意愿，尤其是中小市值公司和新兴行业的整合需求；政策鼓励“产业链并购”和“硬科技”领域整合，数据显示高端制造、生物医药等领域并购案例占比提升，推动资源向实体经济和战略新兴产业集中。另外，允许募集配套资金用于补充流动性，配套融资松绑降低了企业并购资金压力，部分公司通过“定增+并购”组合加速扩张。

从行业分布来看，半导体公司十分积极。就近期披露的公司来看，3月5日，有研硅对外发布了重大资产重组相关公告，拟以支付现金的方式收购高频（北京）科技股份有限公司约60%的股权。据悉，有研硅主营业务为半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片、集成电路刻蚀设备用硅材料等。

标的公司是一家聚焦于芯片制造等集成电路核心产业的超纯水系统供应商，围绕超纯水制备及回用、废水处理等具体环节形成了一系列核心技术。因此，有研硅认为，本次交易符合公司围绕集成电路相关领域积极拓展新业务的发展战略，有助于为公司长期发展构建新优势、赋予新动能。

新相微也于今年3月对外发布公告称，正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市爱协生科技股份有限公司的控制权并同时募集配套资金。新相微主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售，致力于提供完整的显示芯片系统解决方案。标的公司是一家专注于人机交互领域的芯片设计和解决方案提供商。

未来发展趋势向好

除了“并购六条”的发布外，2024年以来新“国九条”“科创板八条”等一系列政策，为并购重组市场注入了源源不断的活水，推动着并购重组朝着更加规范、高效的方向蓬勃发展，为相关企业提供了更广阔的发展空间与机遇。

新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署。2024年6月，证监会发布“科创板八条”，提出要更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

展望未来A股市场并购趋势，中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力认为，并购重组市场将持续火热。在“并购六条”的引领下，科技领域并购将成为主流，半导体、人工智能、新能源等新兴产业并购案例将不断涌现。同时，跨行业并购也将受到鼓励，传统行业通过并购科技资产实现转型的案例将增多。此外国资并购基金也将密集落地，助力上市公司并购重组，推动产业升级。

田利辉也认为，在政策推动下，围绕补链强链的横向/纵向并购增加，龙头企业通过并购巩固技术壁垒，中小企业通过被并购实现退出或协同发展，“专精特新”与“链主”企业主导并购。而且，随着国际环境缓和和国内市场问题，中企出海并购高端技术、品牌及渠道资源的案例可能增多，跨境并购回暖，但地缘政治风险仍需警惕。更为重要的是，科技驱动型并购的崛起。AI、数据要素等领域的“技术并购”占比提升，标的估值更关注专利、人才等无形资产。

不过，朱克力提示道，企业在并购重组过程中，需警惕融资风险、信息风险和协议风险。融资方面，需确保资金来源稳定；信息方面，要全面准确掌握目标企业情况；协议方面，需明确条款细节，避免法律纠纷。这些风险如处理不当，可能给上市公司带来巨大损失。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶