李志林：大盘底部抬高拒绝中级调整，连跌5天的中小市值股反弹

大盘底部抬高拒绝中级调整，连跌5天的中小市值股反弹

今日消息面：

【美股三大指数均小幅收涨】隔夜美股三大指数均小幅收涨，纳指涨0.46%，标普500指数涨0.16%，道指涨0.01%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超3%，奈飞涨逾2%，苹果、谷歌、亚马逊、Meta涨超1%，微软小幅上涨；英伟达、英特尔小幅下跌。

【上海发布500亿国资并购基金矩阵，将开展一批高质量并购】3月25日举行的2025上海全球投资促进大会上，上海正式发布国资并购基金矩阵，总规模达到500亿元以上。并购基金将聚焦国有经济布局优化、结构调整和上海重点产业领域强链补链，发挥国有资本引领带动作用。

【今年扩消费怎么干？商务部这场发布会划重点】升级商品消费，稳住消费大盘。扩大服务消费，挖掘消费增量。培育新型消费，增强消费动能。创新消费场景，激发消费活力。

【A股溢价指数近期创出四年多新低】自2025年以来，恒生沪深港AH股溢价指数总体不断下跌，并于近日一度跌至128.31点，创出最近四年多新低。尽管本周已有所反弹，重回130点以上，但该指数总体仍处于年内低位。相较之下，2024年2月，恒生沪深港AH股溢价指数一度超过160点。

【高盛：中国股票料有更多基本面驱动的上涨预计人工智能广泛应用将带来超2000亿美元潜在资金流入】高盛发布最新研究报告称，在今年中国股票上涨约20%之后，预计还会有更多基本面驱动的上涨，不过重申牛市可能因事件风险和获利回吐压力而放缓。博鳌亚洲论坛旗舰报告认为中国股市或延续回升势头 亚洲仍将充当世界经济主引擎。

【机器人概念持续拉升新时达等十余股涨停】机器人概念涨势扩大，南方精工走出7天6板，新时达、华宏科技、林州重机、华升股份、秦川机床、标准股份等十余股涨停。消息面上，2025年3月28日至30日，第二届中国具身智能大会（CEAI 2025）将在北京隆重举行。本次大会将发布具身智能十五大重点方向，发布中国人工智能学会具身智能白皮书。

【央行公开市场净投放1595亿元】央行今日开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2959亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1595亿元。

【两市融资余额减少26.86亿元】截至3月25日，上交所融资余额报9689.43亿元，较前一交易日减少8.43亿元；深交所融资余额报9432.93亿元，较前一交易日减少18.43亿元；两市合计19122.36亿元，较前一交易日减少26.86亿元。

今上午大盘低开4点3365点，即为最低点，冲高3382点，午前收3375点。上证50、沪深300跌0.28%、0.04%，、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000涨0.18%、0.36%、0.36%、0.24%、0.42%、0.81%。个股涨跌比为4116：1158，涨跌停比73：6。两市半日成交额为7304亿，较上个交易日缩量544亿。

自上周五大跌破3400点后，市场普遍担忧中级调整开始，重回3200点。我在上周日的《忠言周评》中观点很鲜明：中级调整不可能，大盘只是回踩3350-3330点一线。热点、板块和个股轮动，前期炒高的虚假概念，亏损或绩差的高科技股挤泡沫。

本周3天的走势印证了我的判断，连续3天大盘底部抬高，3340→3361→3365点，高点上移3373→3379→3382点。

主要理由是：第一，中证50、上证50、沪深300指数处于去年底收盘指数之下，尤其是目前3900点附近的沪深300指数，高盛预测今年能涨到4700点，摩根近日预测能涨到4200点。加上其目前只有12被市盈率，年报公布后将会更低，远远低于标普500的28倍市盈率。

因此，境外投资者对沪深300指数所占50%权重的中国资产极为看好。国家队重仓的510300华泰博瑞沪深300ETF只有4.02元，远低于去年10月8日的4.66元。当其上涨便会带动27只中证A500ETF上涨，以及带动整个大盘上扬。

如果沪深300指数能涨到4200点，那么上证指数就能拿下3500点不成问题。包括近日在博鳌论坛上的众多专家都认为，今年A股的趋势是向上的。

第二，我是用市场平均成本来测试的，迄今在3300点上方收盘34天，成交58万亿；在3330点关键位上收盘27天，成交50万亿；在3350-3400点收盘17天，成交30万亿。据此可以认为，大盘在3330点一线具有较强的支撑。唯独在3350-3380点收盘天数不够，前期只收了11天就冲上3400点，基础不够扎实。所以在3400点上方只收盘5天就撤下来，显然在3350-3380点一线需要反复收盘补课。

第三，从5%的经济增长、宽松的货币政策、更加积极的财政政策，以及政府多措并举稳住房市股市的坚定态度看，也支持A股在去年收盘3351点基础上，继续震荡向上。涨幅至少与经济增长率5%相齐，那也在3500点之上了。至于个股的机会，将远远跑赢大盘。

因此，人们需做好大盘在3350-3380点一线来回震荡整固的准备，把精力更多地放在被错杀的优质股、滞涨股，并年报和一季报有望大幅增长的个股上面。在调整充分的高科技与核心资产股中轮番运作。

与前几天不同的是，今上午12个指数9涨3跌，中证A50、上证50、沪深300三个大盘股指数回调，中小市值股全线反弹。跌停股由前3天的47只、43只、65只，大幅减少为6只，是否意味中小市值股的调整基本到位？

问题在于成交量依然萎缩，只能维持震荡整理。另外一个是每秒300次的量化交易，频繁地割韭菜，成为中长线投资者杀手，管理层至今对其监管、限制太松，也压制了大盘的上行。若要上涨必须放量1.6万亿以上。

下午关注：大盘下方能否收在3364点之上？上方能否收在五周均线3370点或20日线3375点之上？关注510300沪深300ETF的走向？4116：1158的个股悬殊涨多跌少局面能否维系？成交量能否在1.2万亿以上？