中国茶叶IPO折戟 茶企A股上市全线受挫

新快报讯 记者张晓菡报道 近日，上交所官网显示，中国茶叶股份有限公司（下称“中国茶叶”）主板IPO审核终止。因公司及保荐机构中信建投提交撤回申请，上交所据此作出终止决定。中国茶叶成立于1949年11月，是新中国第一家国有茶叶公司，主营乌龙茶、普洱茶、花茶等茶叶品类。

茶企普遍轻研发重营销

中国茶叶的IPO征途长达五年，2020年公司首次递交上市申请，但收到多达69条意见反馈，涉及规范性、信息披露及财务会计等问题，审核一度中止。随着全面注册制的到来，2023年公司更新招股书继续IPO进程，但被问询后回复迟迟未能挂网，直至如今终止。

2019年-2022上半年，中国茶叶实现营收分别为16.34亿元、18.93亿元、24.34亿元、14.23亿元；净利润分别约为1.66亿元、2.4亿元、2.91亿元、2.01亿元，呈现稳步上升状态。

但在2019年-2022上半年，公司存货账面价值占总资产的比例分别为45.51%、43.31%、50.07%及52.07%，金额及占比均较高，公司可能存在面临存货跌价损失的风险。

事实上，存货规模高是该行业内普遍存在的问题，根源在于行业结构性矛盾与市场失衡。据了解，茶叶行业集中度低，呈现出“小、散、弱”的格局，缺乏龙头企业的引领作用；标准化程度不足也导致产品质量参差不齐，同质化现象严重，且企业往往更注重营销而非研发，加之对传统线下渠道的高度依赖，这些因素共同加剧了供需之间的不匹配。尝试在A股上市的中国茶叶、澜沧古茶、八马茶业都存在轻研发重营销、依赖经销渠道等问题。以相关招股书数据为例，2019年是中国茶叶研发费率最高的一年，也仅为1.43%，同期八马茶业、澜沧古茶研发费率为0.56%、0.79%。

转道港股发展依旧艰难

截至目前，A股市场未有茶企成功上市，澜沧古茶、八马茶业改道港股。2023年12月澜沧古茶成功在港股上市，但从股价来看，其发行价为10.7港元/股，截至今年3月24日报收3.28港元/股，下跌近七成并触及新低。

近期，澜沧古茶公布了业绩预警，预计2024年营收3.6亿-3.7亿元，同比减少30%-32%，股东净亏损约为0.96亿-1.2亿元，与2023年盈利8010万元相比大幅转亏。

澜沧古茶指出，收入减少是由于线下实体门店经营困难、线上电商和直播带货的快速发展对线下实体门店的经营冲击较大、品牌营销上的大量投入并未带来预期收益回报等因素所致。