正荣集团：破产与危局

正荣集团被申请破产——

2025年3月11日，中城国际（香港）投资管理有限公司向福州市中级人民法院申请正荣集团有限公司破产的内容，在全国企业破产重整案件信息网公开。

此时的正荣集团就像撞到了冰山的大船。与冰山的碰撞原因并非焦点，人们的目光聚集在：这条船到底受损到怎样的程度，有多少窟窿在漏水。

窘境

正荣集团境况不佳已有时日，此次被申请破产，只是彰显其窘境。

此前，2025年1月20日晚间，正荣集团“实控人欧宗荣因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施”信息公布，显示正荣已处于危势。

而打开企业预警通，可见，正荣集团涉及司法案件有94宗，且伴有红字提示“本公司无财产可供执行或发现的财产不能处置、股权被拍卖”。

这样的信息，与被申请破产之间，差不多只是一层窗户纸的距离。去伸手捅这层窗户纸、提请正荣集团破产的中城国际，也正是与正荣存在司法诉讼纠纷的一方。

正荣集团涉及部分法律诉讼情况（据企业预警通）

正荣集团股权结构简单——

企业创始人欧宗荣持股比例92%，其子欧国强持股8%。

按照企业预警通显示，正荣集团控股11家企业，其中地产公司1家（正荣新产业发展有限公司）、高速公路公司1家，计算机公司1家，其余8家为综合性公司。

此外，还有对外投资企业15家，疑似关系27家。

如果正荣集团破产得到法院方面的受理裁定，那以上大致就是冲击波的波及范围。

正荣集团对外担保企业情况（据企业预警通）

危机

实际上，正荣集团真正的核心资产，还是另外两家在香港上市的公司：正荣地产（正荣地产集团有限公司）与正荣服务（正荣服务集团有限公司）。正荣地产搞房产开发，正荣服务做地产服务。

理论上说，如果只是正荣集团被申请破产，那么，由于正荣地产和正荣服务具有独立的法律关系，不一定会被波及。但是，从各方汇集的信息来看，目前的正荣地产和正荣服务同样危机四伏。

2025年3月19日，正荣地产发布“亏损减少”的“内幕消息”公告，称2024年预计亏损为60亿元至70亿元，低于2023年的85亿元。

虽然上述公告显示，正荣地产过去一年亏损略有收窄，但2024年全年，正荣地产销售只有67.29亿元。对照可知，这一销售数字，已到了怎样窘迫的地步——

正荣地产的年销售额（正荣地产公告数据）

2021年：1456.43亿元

2022年：334.32亿元

2023年：153.80亿元

2024年：67.29亿元

另一条消息则是，正荣地产第一大控股股东Ro Yue Limited也陷入了破产漩涡——2025年2月17日，独立第三方向英属维尔京群岛（BVI）法院提交申请，要求委任Ro Yue Limited的清盘人。

正荣地产的前5大股东为：

1.RoYue Limited（欧宗荣）43.29%

2.中国东方资产管理股份有限公司13.16%

3.Warm Shine Limited（欧国伟）4.97%

4.RoJing Limited（欧宗荣）2.44%

5.东兴证券(香港)金融控股有限公司0.57%

也就是说，正荣地产的第一大控股股东（实控人欧宗荣），正面临英国注册地的破产清算。

还有一条消息，就是在2025年1月欧宗荣被采取强制措施之前，其子欧国伟（被认为是欧宗荣接班人、正荣系新掌门）辞去了正荣地产非执行董事一职。

其时，正荣地产表示，非执行董事角色，并非实际管理层，因此，欧国伟的这一职务变化对企业没有实际影响。

这正是正荣地产一直努力想向公众传达的内容，即撇清企业实际经营与欧氏的关系，弱化欧氏对于企业经营的影响。这在理论上，当然顺理成章——正荣地产为职业经理人制，欧宗荣涉嫌犯罪事件也好，欧国伟辞职也好，都跟正荣地产的实际管理层关系不大。因此，他们身上发生的这些变动，也不会影响公司的实际运营管理。

但是，这个关系不太容易撇得清。

正荣地产摆脱不掉三个不利的困扰：1.企业剧烈下滑的业绩；2.企业与正荣集团的渊源与关联度；3.正在发生问题的欧宗荣及相关影响（有意去欧化，同样也是不利影响，除非有更大的逆转性消息）。

与正荣地产类似的问题，也发生在正荣服务身上。

2025年3月19日，正荣服务发布《内幕消息盈利预警公告》。

公告显示，正荣服务预期截至2024年12月31日止，年度母公司亏损不超过人民币3亿元，而上一年度为人民币8100万元。

换言之，2024年正荣服务业绩起伏，亏损剧增，额度超过2亿元，亏损幅度同比超过370%！

正荣服务对此的解释是——

“此次业绩转差主要原因包括商誉减值不低于人民币2亿元，以及应收账款减值不低于人民币3000万元。商誉减值主要由于市场竞争激烈，部分附属公司合同无法续签，导致收入及利润减少。应收账款减值则受中国房地产低迷影响，地产公司回款率下降。”

也就是说，除了回款困难外，正荣服务遇到了业务难题：“合同无法续签”。

理论上说，正荣服务的核心业务是地产服务（物业服务、商业运营、资产管理等），轻资产运行，是产生现金流的企业，更容易成为正荣系的避风港。

正荣服务的三大股东股权情况为：

1.Warm Shine Limited（欧国伟）25.13%

2.山田投资有限公司24.40%

3.伟强控股有限公司（欧国强）19.30%

早在2023年6月23日，欧宗荣就将手中股份转让给两个儿子（欧国强、欧国伟），由此才形成了正荣服务今天这样的股权结构。

我们不知道这是不是欧宗荣有意在设置避风港，总之，欧国强、欧国伟合计持有了正荣服务44%的股权。

问题是，就目前的实际情况看，这一避风港的实际“避风能力”有限。古语有云：“覆巢之下，岂有完卵”。当正荣集团面临动荡，余波所及，正荣服务的市场竞争力大受影响。2024年的表现就是：合同拿不下来了，由此造成的直接市场影响是减值2亿元。

在此背景下，正荣集团遭遇破产申请，这2025年会怎么过呢？