【机构调研记录】银华基金调研立讯精密、豫光金铅等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月24日披露的机构调研信息，银华基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）立讯精密 （银华基金管理股份有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在收购闻泰部分资产后，将通过整合团队、提升效益、优化供应链等方式，实现ODM和OEM业务的显著提升。预计本年度实现损益平衡，未来三年内达到现有经营水准。闻泰ODM业务盈利不足主要源于内部协同性差，需优化供应链、研发与制造的协同流程。立讯将依托全球制造基地资源，与闻泰展开深度互补与协同合作，提升客户需求响应效率。未来资本支出将围绕客户需求动态调整，预计2-3年内ROE超越现有水平。收购有助于实现管理优化、垂直整合，使ODM业务达到全球领先水平。立讯将发挥制造优势，实现零部件产品与系统集成业务的高效垂直整合。潜在进入者需具备差异化优势或创新能力，否则面临高市场进入壁垒。短期内延续Buy-Sell模式，未来将根据客户需求优化调整。

2）豫光金铅 （银华基金参与公司现场会议）
调研纪要：豫光金铅介绍了锑产品的生产模式、成本构成及盈利能力，销售形式及客户群体，锑采购情况，2024年产销量目标完成情况，以及转债赎回情况。锑产品为三氧化二锑，成本包括矿粉中锑金属采购成本和车间加工成本，市场价格上涨有利利润。三氧化二锑销售价格参考上海有色网1＃锑价格，主要销售给阻燃剂和焦锑酸钠生产商。公司原料采购工作有序推进，生产经营活动运转正常。2024年公司设定的主要工作目标为完成铅产品60万吨、阴极铜15.50万吨、黄金13吨、白银1,610吨，上半年已完成部分目标。公司可转债尚未触发赎回条款，暂无强制赎回计划。

3）风语筑 （银华基金管理股份有限公司参与公司特定对象调研&现场参观&分析师会议&电话通讯）
调研纪要：公司是中国数字展示行业首家A股主板上市公司，致力于数字新媒体技术研发及数字内容生产、分发与管理。公司增量贡献主要来源于新文旅消费场景，如苏州未来科幻馆和上海在水一方科幻馆；存量场馆需升级改造。公司成立具身智能研究院，致力于人形机器人等具身智能产品在展览展示、大文博、新文旅消费场景的应用，并打造智能生态体系。公司拥有大量展览馆、科技馆、博物馆等线下场景渠道，且具备二次开发和落地交付能力。

4）东北制药 （银华基金参与公司特定对象调研&现场&网络通信方式）
调研纪要：东北制药通过收购鼎成肽源布局细胞治疗新赛道，鼎成肽源产品DCTY1102针对KRSG12D靶点，具备高识别能力和激活能力，天然TCR序列，安全性好，预计市场占有率高。鼎成肽源选择KRSG12D是因为该突变在多种癌症中常见，患者预后差，临床需求大，TCR-T疗法显示良好效果。医药行业快速迭代，东北制药需积极应对行业变革，通过收购鼎成肽源布局细胞治疗新赛道。在全球化竞争加剧的背景下，公司通过品牌、质量和客户服务优势，开发客户，提高产品市场占有率。公司成功通过多个国家和地区的药品注册和质量审计，市场销售遍布100多个国家和地区。公司智能制造水平提升，被评为智能制造示范项目，未来将继续推进全流程数据驱动业务洞察。

5）江中药业 （银华基金参与公司分析师会议）
调研纪要：江中药业在华润集团赋能下，提升体系化建设、战略规划、品牌建设和研发创新能力。健康消费品业务将深化组织和业务重塑，OTC业务坚持‘大单品、强品类’发展，强化品牌传播和渠道拓展。公司每年分红两次，保持稳定分红政策。面对药店终端变化，公司通过品牌年轻化和商业联动新模式应对。外延并购以优化产业布局为目标，关注女性、儿童等健康需求。公司持续推进组织重塑，优化组织结构，提升市场运营和品牌建设能力。预计未来毛利率保持相对稳定，核心OTC产品价格稳定，未来将根据产品焕新升级和原材料价格波动等因素综合考虑价格调整。公司调整股权激励计划的业绩考核目标，坚持‘内生发展、外延并购’双轮驱动策略。

银华基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5287.34亿元，排名24/210；资产管理规模(非货币公募基金)2472.15亿元，排名23/210；管理公募基金数351只，排名19/210；旗下公募基金经理70人，排名13/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华恒生港股通中国科技ETF，最新单位净值为1.2，近一年增长84.03%。

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